可轉(zhuǎn)換債券是兼具債權(quán)融資與股權(quán)融資特征的融資工具。轉(zhuǎn)換權(quán)和轉(zhuǎn)股條款的存在賦予了可轉(zhuǎn)換債券期權(quán)屬性,而內(nèi)嵌的期權(quán)屬性使得可轉(zhuǎn)換債券在具備融資功能的同時(shí),能夠幫助企業(yè)緩解代理問(wèn)題、改善公司績(jī)效,其自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)正逐漸被市場(chǎng)所認(rèn)可。2017年以來(lái),中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)逐步進(jìn)入高速發(fā)展階段,可轉(zhuǎn)換債券在再融資市場(chǎng)所占的比重也在逐漸增加,正逐步從再融資市場(chǎng)的“配角”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸鹘恰�。隨著可轉(zhuǎn)換債券在再融資市場(chǎng)地位的日漸提升,關(guān)于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券對(duì)公司績(jī)效影響方面的研究具有重要的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。本文選取東方雨虹發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資作為研究案例,試圖分析公司通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生的影響。首先,本文在文獻(xiàn)綜述與理論概述部分,通過(guò)匯總國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的學(xué)術(shù)文獻(xiàn),集中論述了可轉(zhuǎn)換債券的基本概念、理論研究的現(xiàn)況、公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資的理論基礎(chǔ)、公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響的作用原理;其次,本文圍繞中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的發(fā)展歷程,從市場(chǎng)特點(diǎn)與市場(chǎng)中存在的問(wèn)題兩方面對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行分析;再次,本文以東方雨虹作為研究對(duì)象,結(jié)合可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行前后公司管理層行為,分析此次發(fā)行動(dòng)因,并通過(guò)分析發(fā)行可轉(zhuǎn)換...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行到退出過(guò)程梳理

贖回條款一般包括到期贖回和有條件會(huì)贖回。到期贖回就是將可轉(zhuǎn)換債券持有到期進(jìn)行償付的情況,與公司債券到期情況相同。這里主要討論有條件贖回條款,到期贖回條款就不再贅述。發(fā)行人在《募集說(shuō)明書(shū)》中會(huì)事先約定一系列條件,在可轉(zhuǎn)換債券流通期間滿(mǎn)足這些條件時(shí),即贖回條款被觸發(fā)。發(fā)行人可以按照《....

圖1-2中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行條件梳理

可轉(zhuǎn)換債券的債務(wù)性質(zhì)的存在,要求企業(yè)按期付息,對(duì)企業(yè)的債務(wù)償付能力有硬性要求。證監(jiān)會(huì)關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的諸多規(guī)章中,都對(duì)企業(yè)的盈利能力格外關(guān)注,其中凈資產(chǎn)收益率始終是監(jiān)管的重要指標(biāo)。不過(guò)近期的規(guī)章修訂中,對(duì)部分行業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的要求有所下降。但可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行門(mén)檻較配股、定向增....

圖2-1 1992-2020年中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行數(shù)量與規(guī)模統(tǒng)計(jì)

可轉(zhuǎn)換債券憑借其靈活的條款設(shè)置、較低的票面利率、債權(quán)性與股權(quán)性相結(jié)合等特點(diǎn),已經(jīng)成為美歐等發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)中不可或缺的一類(lèi)融資工具,在西方資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程已超過(guò)百年。相比之下,中國(guó)從1990年才成立自己的證券交易所,1992年發(fā)行第一只可轉(zhuǎn)換債券。中國(guó)證券市場(chǎng)的建設(shè)起步較晚,可轉(zhuǎn)換....

圖2-2 1992-2020年可轉(zhuǎn)換債券各年度發(fā)行量占總發(fā)行量比重

從供給端分析,股權(quán)再融資市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大,而此時(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)定向增發(fā)收緊,使得部分企業(yè)轉(zhuǎn)向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資。從需求端分析,管理辦法的出臺(tái),調(diào)整了可轉(zhuǎn)換債券的申購(gòu)方式,信用申購(gòu)形式使得可轉(zhuǎn)換債券的一級(jí)市場(chǎng)需求增加。結(jié)合供需兩個(gè)方面的考慮,可轉(zhuǎn)換債券經(jīng)過(guò)之前兩個(gè)階段的鋪墊,正逐步走向成....

本文編號(hào)：4039599