縱觀歷史,國際油價(jià)經(jīng)歷的數(shù)次大幅震蕩均與幾次大范圍的金融危機(jī)或地區(qū)沖突有關(guān)。原油作為世界各經(jīng)濟(jì)體工業(yè)活動(dòng)的主要能源,其價(jià)格波動(dòng)勢(shì)必會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響。此外,有色金屬是工業(yè)活動(dòng)中的重要原材料,在眾多關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)揮著作用。對(duì)外開放政策加強(qiáng)了中國與世界的聯(lián)系,也使中國的有色金屬市場(chǎng)或多或少地受到了國際油價(jià)變動(dòng)的影響。本文在中國對(duì)石油的消費(fèi)量不斷攀升、對(duì)外依存度居高不下的背景下,研究國際油價(jià)變動(dòng)的特征,及其對(duì)中國有色金屬市場(chǎng)的影響。不僅有助于投資者關(guān)注市場(chǎng)變動(dòng)情況、把握市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),也能夠?yàn)檎拖嚓P(guān)部門應(yīng)對(duì)國際油價(jià)沖擊、提高市場(chǎng)穩(wěn)定性提供有益的建議。本文以國際原油市場(chǎng)和中國六種典型的有色金屬市場(chǎng)作為研究對(duì)象,對(duì)指數(shù)廣義自回歸條件異方差模型和跳躍強(qiáng)度自回歸模型進(jìn)行改進(jìn)。在刻畫各市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)特征的基礎(chǔ)上,區(qū)分了原油價(jià)格沖擊和收益率跳躍的不同影響,詳細(xì)地分析了不同類型的油價(jià)沖擊對(duì)中國有色金屬市場(chǎng)的非對(duì)稱影響、滯后效應(yīng)以及原油收益率跳躍的風(fēng)險(xiǎn)溢出。本文補(bǔ)充了對(duì)國際原油價(jià)格波動(dòng)特征以及國內(nèi)有色金屬市場(chǎng)的研究,并從兩個(gè)市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制角度對(duì)主要結(jié)果進(jìn)行分析。根據(jù)實(shí)證結(jié)果分析,得出四條結(jié)論。第一,國際原油... 

【文章來源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

國際原油價(jià)格及收益率序列(2006一2016)

由于大多數(shù)時(shí)間序列存在單位根過程，為避免出現(xiàn)偽回歸問題，通常要對(duì)時(shí)??間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。米用Ａｕｇｍｅｎｔｅｄ?Ｄｉｃｋｅｙ－Ｆｕｌｌｅｒ?（ＡＤＦ）檢驗(yàn)（Ａｇｉａｋｌｏｇｌｏｕ?＆??Ｎｅｗｂｏｌｄ，?１９９６）、Ｐｈｉｌｌｉｐｓ?和?Ｐｅｒｒｏｎ?（ＰＰ）統(tǒng)計(jì)量（Ｂｕｒｋｅ，?１９９６）以及??Ｋｗｉａｔｋｏｗｓｋｉ－Ｐｈｉｌｌｉｐｓ－Ｓｃｈｍｉｄｔ－Ｓｈｉｎ?（ＫＰＳＳ）檢驗(yàn)（Ｋｗｉａｔｋｏｗｓｋｉ?ｅｔ?ａｌ．，?１９９２）三種方法，??分別針對(duì)原油價(jià)格和六種具體有色金屬價(jià)格指數(shù)及其一階差分（收益率）序列進(jìn)??行檢驗(yàn)。考慮到時(shí)間序列的趨勢(shì)性可采用ＡＲＭＡ過程捕捉，三種檢驗(yàn)均剔除了趨??勢(shì)項(xiàng)。ＡＤＦ和ＰＰ檢驗(yàn)的原假設(shè)為時(shí)間序列存在單位根，即不平穩(wěn)；而ＫＰＳＳ檢驗(yàn)??的原假設(shè)為時(shí)間序列是長期平穩(wěn)的。因此，當(dāng)ＡＤＦ和ＰＰ檢驗(yàn)拒絕原假設(shè)，或ＫＰＳＳ??不能拒絕原假設(shè)時(shí)，可認(rèn)為該時(shí)間序列是平穩(wěn)的。通常情況下，若數(shù)據(jù)是非平穩(wěn)??的，ＫＰＳＳ檢驗(yàn)的結(jié)果更可信，因?yàn)椋粒模坪停校袡z驗(yàn)只能得到不能拒絕序列非平穩(wěn)??的結(jié)論；反之，若數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，ＡＤＦ和ＰＰ檢驗(yàn)的結(jié)果更可信。??如表４．２所示，除銅和鉛市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)外，所有價(jià)格或指數(shù)的ＡＤＦ檢驗(yàn)和ＰＰ??

４．４國際油價(jià)波動(dòng)對(duì)有色金屬市場(chǎng)的溢出效應(yīng)分析??首先，考察不同類型的國際油價(jià)沖擊對(duì)有色金屬市場(chǎng)的影響。采用３．３階方法，選擇最優(yōu)滯后階數(shù)，表４．４報(bào)告了?ＡＲＭＡ－ＥＧＡＲＣＨ－預(yù)期／非預(yù)期對(duì)六種有色金屬價(jià)格指數(shù)收益率的擬合結(jié)果。根據(jù)屯和奶的顯著性可知，六金屬的收益率均服從ＡＲＭＡ過程：錫服從ＡＲＭＡ（Ｕ）過程，鋁服從ＡＲＭＡ（２程，銅、鉛、鋅、鎳服從ＡＲＭＡ（２，２）過程，持續(xù)性較強(qiáng)。六種有色金屬市均顯著不為０，除銅市場(chǎng)中小于０，其余五個(gè)市場(chǎng)的％均大于０。說明銅２７??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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