發(fā)布時間：2021-08-25 18:26

　　中成藥是中華民族傳承了五千年的文化瑰寶,是我國人民醫(yī)療實踐的結(jié)晶。本文選取云南白藥和華潤三九這兩家在中成藥行業(yè)中實力與排名均較前的上市公司作為研究對象,通過分析其2012-2016年間的財務及經(jīng)營數(shù)據(jù)來對比研究兩家公司的財務績效、財務政策和發(fā)展戰(zhàn)略;并結(jié)合運用自由現(xiàn)金流模型和市盈率模型,對兩家公司的未來5年股價進行估值研究。希望通過這一研究主題,比較分析兩家公司各自的經(jīng)營和財務狀況,對其未來發(fā)展前景提出有用建議,也希望通過估值分析為投資者的投資決策提供客觀、科學的依據(jù)。本文共分為六章,第一章闡述研究背景,提出研究的主要問題和意義,確定研究方法、研究思路與框架;并對后文將運用到的文獻進行系統(tǒng)回顧與綜述。第二章對我國中成藥行業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢進行深入分析,并剖析行業(yè)發(fā)展過程中存在的主要問題。第三章對兩家公司的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀、商業(yè)模式進行介紹,并對公司后續(xù)市場前景進行預測。第四章對兩家公司的歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)進行財務分析,并對主要財務數(shù)據(jù)進行預測,全面了解云南白藥和華潤三九。第五章分別采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和市盈率模型對二家公司進行估值,得出合理的股價區(qū)間并給出啟示。第六部分,歸納上文分析得出結(jié)論... 

【文章來源】：廈門大學福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：109 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

中成藥制造業(yè)2013一2016年主營業(yè)務收入及增長率

料來源：工業(yè)和信息化部，２０１７??據(jù)此，本文著眼于歷史悠久的中成藥行業(yè)，選取兩家致力于中成藥制造且均在??圳證券交易所上市的公司？￣￣云南白藥和華潤三九作為研宄對象。作為一家受國??市場認可的藥企，云南白藥因為控股股東的混業(yè)改革事件而備受關(guān)注。自２０１６年??月３０日復牌以來，股價應聲漲停，此后保持上漲趨勢。２０１７年１０月２３日，云南白??收盤價為每股１０１．５０元，市值超過千億。相比云南白藥飛漲的股價，另一家老牌醫(yī)??企業(yè)一一華潤三九的股價則顯得”穩(wěn)扎穩(wěn)打”。本文通過應用財務分析理論和估值??法，研宄兩家醫(yī)藥行業(yè)上市公司的財務績效、財務政策、財務戰(zhàn)略，從而對其股??做進一步的估值研宄。??第二節(jié)研究的主題和意義??隨著公司制度和治理結(jié)構(gòu)的持續(xù)發(fā)展和更新，價值最大化己成為所有公司追求??

按照產(chǎn)業(yè)概念的劃分，中藥產(chǎn)業(yè)包括中草藥材、中藥飲片和中成藥三大支柱；??中藥材是在中醫(yī)指導下應用的原藥材，中藥材按照中醫(yī)藥理論和中藥加工方法制作??成中藥飲片，單味或多味的中藥飲片可精制成中成藥，如圖２－１所示。中成藥在中藥??產(chǎn)業(yè)中所占份額做大，其次是中藥材和中藥配方顆粒？，而中藥配方顆粒的毛利最高，??傳統(tǒng)飲片的毛利最低。??＿?＿?＿??＠｜ｉ?＾?Ｗｍ：／??以中單藥為ＩＨ４，?Ｓ??朗劑加工稱成名種不??指中醫(yī)指導下應用的?ｄａｉｆｔｊＨｆ＊?Ｍｔｆｒ罔抑型的中藥制品》??ｍｍｉ，具鶴邏?中藥??性；部頒杉網(wǎng)?Ｓ？ｉｓＳ＾Ｉ?Ｓ?ｍ＾ｅｓｍｕ?＾??＿藥食同３Ｔ的待點，?癘、巧寒劑型和用現(xiàn)??貯食獅保?獅甲?昨??健品?ｍ?的中藥片剤、針劑，??眺?口＾？？＾４??Ｖ?Ｊ??［變麟［＆綱＂纖??圖２－１中藥產(chǎn)業(yè)的三大支柱??圖形來源：自制??我國在中成藥的應用始于戰(zhàn)國時期，《黃帝內(nèi)經(jīng)》是現(xiàn)存最早的中醫(yī)經(jīng)典著作。??該書不僅提出了“君、臣、佐、使”的概念，還記載了?１３首方劑，說明中成藥的應用??１２??


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