【摘要】：目前,我國(guó)的企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展已相對(duì)成熟,但是隨著近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平增速的減緩,經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入慢增長(zhǎng)期,國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)型,市場(chǎng)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩情況,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益不斷下滑,使得相關(guān)的企業(yè)債券市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)了企業(yè)債券的違約。我國(guó)企業(yè)債券的首次違約出現(xiàn)在2014年,自“11超日債”違約之后,市場(chǎng)上陸續(xù)出現(xiàn)了其他債券的違約,債市的投資者由之前激進(jìn)的投資態(tài)度逐漸冷靜。同樣擁有國(guó)資背景的川煤集團(tuán)在2016年也發(fā)生了債券違約事件,使得投資者對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)難以恢復(fù)。國(guó)有企業(yè)債券的剛性兌付,不僅使得債券市場(chǎng)資源不斷向國(guó)有企業(yè)傾斜,一些資質(zhì)較差,違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的國(guó)有企業(yè)也能源源不斷地獲得債券市場(chǎng)的資金支持。本文主要對(duì)“13川煤炭PPN001”的債券違約事件進(jìn)行了研究。本文首先對(duì)川煤集團(tuán)債券違約事件的發(fā)展過(guò)程做出了簡(jiǎn)要的回顧,通過(guò)杜邦分析法和Z-Score模型分析了川煤集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況,并利用莫頓模型計(jì)算了川煤集團(tuán)各年度的債券違約概率。隨后分析了川煤集團(tuán)企業(yè)債券違約原因,該部分是本文的核心內(nèi)容。分別從我國(guó)企業(yè)債券的市場(chǎng)監(jiān)管措施、企業(yè)債券評(píng)級(jí)、川煤集團(tuán)所處行業(yè)和川煤集團(tuán)自身原因共四個(gè)角度分析了川煤集團(tuán)這次債券違約事件發(fā)生的原因。最后是對(duì)本文內(nèi)容的總結(jié),通過(guò)前文的分析得出了川煤集團(tuán)債券違約事件對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)持續(xù)健康的發(fā)展具有的借鑒價(jià)值,可以從中吸取相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。加強(qiáng)債券市場(chǎng)的監(jiān)管、提高債券的評(píng)級(jí)和投資者的質(zhì)量可以降低債券投資者的損失,而行業(yè)的宏觀調(diào)控和完善的破產(chǎn)清算制度可以在債券違約事件發(fā)生后進(jìn)行良好的補(bǔ)救措施。個(gè)別國(guó)企企業(yè)的債券違約并不能代表全部國(guó)企企業(yè)債券信用度的下降,通過(guò)本文研究分析可以幫助市場(chǎng)上的投資者重新全面認(rèn)識(shí)國(guó)企的企業(yè)債券,對(duì)相關(guān)的債券投資持有正確的態(tài)度。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F426.21

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本文編號(hào)：2655062