ST銀億海外并購的財務風險研究
發(fā)布時間：2021-03-03 02:27
自2005年開始,政府相關部門相繼出臺了一系列宏觀調控政策,規(guī)范房地產市場交易行為,保障國民住房需求,促進房地產業(yè)的良性發(fā)展。在一系列政策的調控下,房地產行業(yè)無論是從房價的增速方面,還是從房地產的開發(fā)方面,都已經有較為明顯的回落。從2015年開始,宋都股份、海亮地產等多家房企,消失在房地產百強榜單中。房地產市場集中度越來越高,品牌房企加快了全國化布局,地方房企的生存空間不斷被擠壓,房地產企業(yè)紛紛尋求變革。在經濟全球一體化日益深化的背景下,特別是在黨中央“一帶一路”的引導下,我國企業(yè)都紛紛走出國門,尋找海外優(yōu)質資源,增強國際競爭力。房地產企業(yè)也積極進行海外并購活動,來拓展企業(yè)業(yè)務,快速實現企業(yè)戰(zhàn)略轉型。海外并購作為快速獲取資產、提升企業(yè)國際競爭力的手段,是需要面臨眾多并購風險的,其中財務風險最為典型。ST銀億正是在這樣的背景下,希望通過海外并購的手段完成自己“房地產+高端制造業(yè)”的戰(zhàn)略轉型,但是企業(yè)的并購行為致使企業(yè)面臨極大的財務風險并最終導致企業(yè)宣布破產。所以,本文選擇ST銀億2016年-2017年的兩起并購作為案例樣本,針對并購中的財務風險進行深入研究,希望借此為我國企業(yè)進行海外并購...
【文章來源】：河北師范大學河北省
【文章頁數】：77 頁
【學位級別】：碩士
【部分圖文】：
中國大陸企業(yè)海外并購2013年-2017年交易數量與交易金額數據來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析
31的X4指標。調整后“Z-Score”模型的X4＝經營凈現金流量／總資產。X5為銷售收入/總資產=主營業(yè)務收入/總資產。該指標實質上是資產周轉效率，通過對該指標的管理，可以使管理層對企業(yè)資本在各環(huán)節(jié)合理分配，增強資產管理水平，降低財務風險。①3.Z-Score模型的應用本文選用上述模型，根據ST銀億披露的2014-2018的年報，選取計算X1-X5所需要的財務指標數據，代入該模型中，計算出Z-Score模型中X1-X5和Z值：表5.22014年-2018年ST銀億Z值計算結果項目2014年2015年2016年2017年2018年X10.3221420.3705260.2660860.248674-0.039599X20.1386880.1658020.1304100.1432530.078773X30.0374780.0295530.0552600.0506110.012209X4-0.0203620.1064170.0117640.0274880.003377X50.2382300.3422670.2684330.2890980.243872Z值0.9304231.1803960.9597260.9715700.348951數據來源：根據ST銀億年報數據計算得到圖5.1ST銀億近五年X值和Z值變化折線圖①裴瀟,黃玲,陳華.基于Z值模型的房地產企業(yè)財務預警研究[J].財會通訊,2015(04):42-45.
42的經營并不理想。綜上所述，企業(yè)負債結構趨向短期化加之公司經營回款能力較，說明ST銀億的融資結構與公司的財務狀況和經營狀況并不適配，對企業(yè)未來的生產經營也產生了極為不利的影響，因此，公司面臨較大的融資風險。表5.8ST銀億2012年-2016年營業(yè)收入和凈利潤數據來源：ST銀億2012年-2016年年報注：歸母凈利潤和扣非凈利潤對應右坐標軸圖5.2ST銀億2012年-2016年營業(yè)收入和凈利潤3.支付方式選擇單一企業(yè)支付風險主要通過償債能力指標來反映，ST銀億超百億的并購交易價款全部采用現金支付。由于西藏銀億和寧波圣州與ST銀億都同屬銀億集團控制，因此ST銀億面臨的支付風險主要因為百億規(guī)模的并購交易在短時間內集中完成，以及選擇單一的現金支付方式�，F金支付方式簡便快捷，而且不用還本付息壓力，也不會分散股權。但是企業(yè)進行海外并購如要選擇用現金支付來完成必須具有穩(wěn)定的現金流，貨幣資金項充項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)收入（萬元）354,905.99460,486.94631,364.01845,946.04983,917.35歸母凈利潤（萬元）71,793.6463,593.7661,175.5252,711.7168,209.22扣非凈利潤（萬元）70,293.8959,143.2354,418.2820,580.617,745.771總資產（萬元）1,877,067.482,401,348.202,650,231.522,471,598.003,665,410.50
本文編號：3060414
【文章來源】：河北師范大學河北省
【文章頁數】：77 頁
【學位級別】：碩士
【部分圖文】：
中國大陸企業(yè)海外并購2013年-2017年交易數量與交易金額數據來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析
31的X4指標。調整后“Z-Score”模型的X4＝經營凈現金流量／總資產。X5為銷售收入/總資產=主營業(yè)務收入/總資產。該指標實質上是資產周轉效率，通過對該指標的管理，可以使管理層對企業(yè)資本在各環(huán)節(jié)合理分配，增強資產管理水平，降低財務風險。①3.Z-Score模型的應用本文選用上述模型，根據ST銀億披露的2014-2018的年報，選取計算X1-X5所需要的財務指標數據，代入該模型中，計算出Z-Score模型中X1-X5和Z值：表5.22014年-2018年ST銀億Z值計算結果項目2014年2015年2016年2017年2018年X10.3221420.3705260.2660860.248674-0.039599X20.1386880.1658020.1304100.1432530.078773X30.0374780.0295530.0552600.0506110.012209X4-0.0203620.1064170.0117640.0274880.003377X50.2382300.3422670.2684330.2890980.243872Z值0.9304231.1803960.9597260.9715700.348951數據來源：根據ST銀億年報數據計算得到圖5.1ST銀億近五年X值和Z值變化折線圖①裴瀟,黃玲,陳華.基于Z值模型的房地產企業(yè)財務預警研究[J].財會通訊,2015(04):42-45.
42的經營并不理想。綜上所述，企業(yè)負債結構趨向短期化加之公司經營回款能力較，說明ST銀億的融資結構與公司的財務狀況和經營狀況并不適配，對企業(yè)未來的生產經營也產生了極為不利的影響，因此，公司面臨較大的融資風險。表5.8ST銀億2012年-2016年營業(yè)收入和凈利潤數據來源：ST銀億2012年-2016年年報注：歸母凈利潤和扣非凈利潤對應右坐標軸圖5.2ST銀億2012年-2016年營業(yè)收入和凈利潤3.支付方式選擇單一企業(yè)支付風險主要通過償債能力指標來反映，ST銀億超百億的并購交易價款全部采用現金支付。由于西藏銀億和寧波圣州與ST銀億都同屬銀億集團控制，因此ST銀億面臨的支付風險主要因為百億規(guī)模的并購交易在短時間內集中完成，以及選擇單一的現金支付方式�，F金支付方式簡便快捷，而且不用還本付息壓力，也不會分散股權。但是企業(yè)進行海外并購如要選擇用現金支付來完成必須具有穩(wěn)定的現金流，貨幣資金項充項目2012年2013年2014年2015年2016年營業(yè)收入（萬元）354,905.99460,486.94631,364.01845,946.04983,917.35歸母凈利潤（萬元）71,793.6463,593.7661,175.5252,711.7168,209.22扣非凈利潤（萬元）70,293.8959,143.2354,418.2820,580.617,745.771總資產（萬元）1,877,067.482,401,348.202,650,231.522,471,598.003,665,410.50
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