近年來(lái),中國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)的杠桿率水平不斷加高,非金融企業(yè)部門(mén)不斷加高的杠桿率容易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。因此,非金融企業(yè)部門(mén)杠桿率較高成為當(dāng)前中國(guó)政府亟須解決的重要問(wèn)題。為了有效化解非金融企業(yè)部門(mén)存在的杠桿風(fēng)險(xiǎn),政府制定了以“去杠桿”為核心的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策。然而,在去杠桿的背景下,只有抓住造成非金融企業(yè)部門(mén)高杠桿的主要原因,才能從根本上有效解決中國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)的高杠桿問(wèn)題。造成非金融企業(yè)部門(mén)杠桿率加高的原因眾多,但財(cái)政政策在其中所起到的作用往往被忽視。作為政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要工具,自中國(guó)建立中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)制度以來(lái),財(cái)政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮了重要的作用。但不可否認(rèn)的是,財(cái)政政策的實(shí)施也對(duì)經(jīng)濟(jì)體系造成了一定的負(fù)面影響。尤其在2008年,為應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī),幫助經(jīng)濟(jì)走出低谷,中國(guó)政府實(shí)施了四萬(wàn)億大規(guī)模財(cái)政刺激政策。然而,由四萬(wàn)億所帶來(lái)的負(fù)面影響也受到了廣泛的關(guān)注。本文認(rèn)為,以四萬(wàn)億為核心的大規(guī)模財(cái)政刺激政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的一個(gè)直接影響就是拉高了中國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)的杠桿率水平,尤其是產(chǎn)業(yè)鏈上游行業(yè)的杠桿率水平。這是因?yàn)檎笠?guī)模的財(cái)政支出以投資建設(shè)性支出為主。... 

【文章來(lái)源】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)遼寧省

【文章頁(yè)數(shù)】：166 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖３－５國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)投資波動(dòng)及杠桿率變動(dòng)圖??：（ａ（

注：縱軸代表變量相對(duì)于穩(wěn)態(tài)值的變動(dòng)率；橫軸代表時(shí)間期數(shù)??資料來(lái)源：作者利用Ｅ—ｖｉｅｗｓ軟件繪制??從圖３－６中的脈沖響應(yīng)圖可以看出，當(dāng)政府投資建設(shè)性支出沖擊來(lái)臨時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈??上游的國(guó)有企業(yè)投資規(guī)模表現(xiàn)為先迅速上升，并在第２期達(dá)到最大正向偏離一０．０３１。達(dá)到最大正向偏離之后，國(guó)有企業(yè)投資開(kāi)始逐步回歸到穩(wěn)態(tài)水平。但是，與??國(guó)有企業(yè)不同的是，當(dāng)政府投資建設(shè)性支出沖擊來(lái)臨時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈下游的民營(yíng)企業(yè)的??

投資、杠桿率以及其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。??（１）政府投資建設(shè)性支出沖擊。當(dāng)政府投資建設(shè)性支出增加時(shí)，各宏觀經(jīng)濟(jì)變??量的脈沖響應(yīng)函數(shù)如圖４－１所示：??０．０３?°ｇ?－—?－—－７１?￣〇．?０２?？?ｐ?丨?｜?￣０．０１?｜??＼??°〇°〇：??００１?＾——〇〇〇〇?Ｕ？曬■■■＿■咖」＾?Ｕ－—．．．．??Ｏ?Ｏ．?００５???Ｏ．?０６?？－???１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７??０．?００５?Ｉ???０．?０２??——??０．?００６?ｒ?????０?｜ＷＷＷ＞?０．０１５???０．?００４????０．?００５?Ｉ???０．?０１?—＾??０．?００２?Ｘ???－０．０１?七－ｆ－??〇．?００５??ｘｗ，??－０．?０１５???０?１１?■，：?！?：?Ｈ?“■—＞？?－?０．?００２????１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７?１?７?１３?１９?２５?３１?３７??０．?０００６?￣￣二Ｐ??＂＂＂０．００３?？?—?■］?〇．?〇３５?｜－—■?■」……???０－０００４???＼?０．?０３?ｆ??０．?０００２?＾???°－?００２?ｒ?０．?０２５?Ｖ???。。二?Ｉ?■丨丨丨丨■?〇?〇〇１?＾??〇°〇？１?＼??－０．?０００４?／??〇?、丨丨＿｜??０．０?１?—??－０．０００６

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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