本文關(guān)鍵詞：基于實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)投資決策方法及應(yīng)用研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下,房地產(chǎn)投資的特點(diǎn)是投資額巨大、風(fēng)險(xiǎn)高、投資周期長,國家及地方政府對房地產(chǎn)行業(yè)出臺了相關(guān)政策以加強(qiáng)調(diào)控,加上房地產(chǎn)投資環(huán)境的不可預(yù)見性、多變性,諸多的不確定性因素使得房產(chǎn)投資決策變得十分困難,這就需要房地產(chǎn)投資決策方法更為科學(xué)、靈活、合理,才能為房產(chǎn)投資提供更為準(zhǔn)確的依據(jù)。本文基于房地產(chǎn)投資的特點(diǎn)和現(xiàn)狀,將云模型和三角模糊數(shù)與房地產(chǎn)投資決策領(lǐng)域的實(shí)物期權(quán)法相結(jié)合,并找出基于云模型和三角模糊數(shù)的實(shí)物期權(quán)的投資決策方法在房地產(chǎn)投資決策實(shí)例中進(jìn)行應(yīng)用途徑,為房地產(chǎn)行業(yè)的投資決策提供依據(jù)。首先,在研究國內(nèi)外實(shí)物期權(quán)理論的基礎(chǔ)上確定本文的研究內(nèi)容和方向,對房地產(chǎn)投資決策的一般方法及理論和實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行對比,得到實(shí)物期權(quán)決策方法在房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的優(yōu)勢,從而進(jìn)一步對實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行研究。其次,分析現(xiàn)有實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法存在的問題,針對實(shí)物期權(quán)定價(jià)公式中預(yù)期現(xiàn)金流收益現(xiàn)值、項(xiàng)目投資成本與預(yù)期現(xiàn)金收益波動(dòng)率這三個(gè)參數(shù)的隨機(jī)性和模糊性的特征,結(jié)合正態(tài)云模型以及三角模糊數(shù)對解決隨機(jī)性問題的優(yōu)勢,將前兩個(gè)研究對象轉(zhuǎn)化為兩朵云,得出通過三角模糊數(shù)表示預(yù)期現(xiàn)金收益波動(dòng)率,最終計(jì)算出實(shí)物期權(quán)價(jià)值云的一種定價(jià)方法。然后,采取實(shí)證分析的研究方法對所采用的模型進(jìn)行驗(yàn)證,以云模型呈現(xiàn)最終的實(shí)物期權(quán)價(jià)值,結(jié)合云模型的特點(diǎn),把結(jié)果分為四個(gè)區(qū)間,即骨干元素區(qū)間,基本元素區(qū)間,外圍元素區(qū)間和弱外圍元素區(qū)間,計(jì)算相應(yīng)的區(qū)間范圍,并分析相應(yīng)的應(yīng)用范圍。利用一般實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法對評估者的評估結(jié)果計(jì)算得到的期權(quán)價(jià)值和云模型計(jì)算結(jié)果進(jìn)行比較分析,得到評估者的評估結(jié)果都包含在云模型計(jì)算結(jié)果的骨干元素區(qū)間范圍內(nèi),表明骨干區(qū)間是最有可能發(fā)生的期權(quán)價(jià)值,能夠代表期權(quán)價(jià)值的最可能發(fā)生值。研究不同評估者個(gè)數(shù)對評估結(jié)果的影響,發(fā)現(xiàn)對于骨干元素區(qū)間來說,相互之間所確定的范圍有較高的重合度,特別是擁有較多評估者個(gè)數(shù)時(shí),結(jié)果更加準(zhǔn)確,也就是說對于需要用骨干元素區(qū)間來評估云模型結(jié)果時(shí),樣本數(shù)據(jù)越多,結(jié)果就越準(zhǔn)確。對預(yù)期現(xiàn)金流現(xiàn)值的波動(dòng)率進(jìn)行敏感性分析,得到波動(dòng)率在0到0.1變化范圍內(nèi),期權(quán)價(jià)值幾乎不隨波動(dòng)率的變化而變化;在0.1到0.8變化范圍內(nèi),期權(quán)價(jià)值與波動(dòng)率的變化呈正向變動(dòng)關(guān)系。最后,對基于云模型的實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行投資決策,得出在延期間隔較短的時(shí)間內(nèi),投資者得到的收益并不一定會隨著延期時(shí)間的增長而增大,這是因?yàn)橥顿Y的不確定性因素在短時(shí)間內(nèi)帶來的潛在價(jià)值較低以及投資過程中存在的隨機(jī)性和模糊性共同引起的�？梢钥闯�,基于云模型和三角模糊數(shù)的實(shí)物期權(quán)定價(jià)法不僅考慮了決策中管理的柔性價(jià)值,并且估計(jì)了模糊性和隨機(jī)性因素的影響,是進(jìn)行房地產(chǎn)投資決策的一種有效方法。
【關(guān)鍵詞】：實(shí)物期權(quán) 房地產(chǎn)投資決策 云模型 三角模糊數(shù)
【學(xué)位授予單位】：重慶交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F299.233.42
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 第一章 緒論11-19
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究現(xiàn)狀12-16
• 1.2.1 國外實(shí)物期權(quán)理論研究12-14
• 1.2.2 國內(nèi)實(shí)物期權(quán)理論研究14-15
• 1.2.3 實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)領(lǐng)域的研究15-16
• 1.3 研究方法16-17
• 1.4 技術(shù)路線和研究內(nèi)容17-19
• 第二章 實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資決策中的理論基礎(chǔ)19-43
• 2.1 引言19
• 2.2 房地產(chǎn)投資概述19-25
• 2.2.1 房地產(chǎn)投資特點(diǎn)19-20
• 2.2.2 房地產(chǎn)投資影響因素20-21
• 2.2.3 房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀21-25
• 2.3 傳統(tǒng)投資決策理論25-30
• 2.3.1 傳統(tǒng)投資決策方法25-27
• 2.3.2 傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的局限性27-28
• 2.3.3 不確定性分析28-30
• 2.4 實(shí)物期權(quán)理論30-38
• 2.4.1 期權(quán)30-32
• 2.4.2 實(shí)物期權(quán)概念及特性32-33
• 2.4.3 實(shí)物期權(quán)類型33-34
• 2.4.4 實(shí)物期權(quán)定價(jià)34-37
• 2.4.5 實(shí)物期權(quán)與傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法比較37-38
• 2.5 房地產(chǎn)投資決策中的實(shí)物期權(quán)理論38-41
• 2.5.1 房地產(chǎn)投資過程中可能存在的實(shí)物期權(quán)38-39
• 2.5.2 房地產(chǎn)投資項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型及參數(shù)39-40
• 2.5.3 實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用框架40-41
• 2.6 房地產(chǎn)投資中實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法存在的問題41
• 2.7 本章小結(jié)41-43
• 第三章 基于正態(tài)云的實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法研究43-58
• 3.1 引言43-44
• 3.2 云模型44-49
• 3.2.1 云的概念及特征44-45
• 3.2.2 正態(tài)云45-46
• 3.2.3 綜合云46
• 3.2.4 云的代數(shù)運(yùn)算46-47
• 3.2.5 正向云發(fā)生器算法47-48
• 3.2.6 逆向云發(fā)生器算法48-49
• 3.3 三角模糊數(shù)49-52
• 3.3.1 三角模糊數(shù)的概念49
• 3.3.2 權(quán)重的確定49-52
• 3.4 實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法研究52-56
• 3.4.1 項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流凈收益和投資成本的估計(jì)52-54
• 3.4.2 項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流收益波動(dòng)率的估計(jì)54-56
• 3.4.3 基于正態(tài)云的實(shí)物期權(quán)定價(jià)結(jié)果56
• 3.5 本章總結(jié)56-58
• 第四章 基于云模型的實(shí)物期權(quán)定價(jià)方法的應(yīng)用分析58-70
• 4.1 引言58
• 4.2 項(xiàng)目概況58-60
• 4.3 基于云模型和三角模糊數(shù)的實(shí)物期權(quán)價(jià)值計(jì)算60-63
• 4.3.1 各參數(shù)值計(jì)算61-62
• 4.3.2 期權(quán)價(jià)值計(jì)算62-63
• 4.4 計(jì)算結(jié)果分析63-68
• 4.4.1 期權(quán)價(jià)值云模型計(jì)算結(jié)果分析63-64
• 4.4.2 評估者評估結(jié)果和與云模型計(jì)算結(jié)果對比分析64
• 4.4.3 不同評估者個(gè)數(shù)評估計(jì)算結(jié)果對比64-67
• 4.4.4 波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)值的關(guān)系67-68
• 4.5 本章總結(jié)68-70
• 第五章 基于實(shí)物期權(quán)定價(jià)在房地產(chǎn)項(xiàng)目中的投資決策70-76
• 5.1 傳統(tǒng)NPV法的投資決策70
• 5.2 一般實(shí)物期權(quán)的投資決策70-71
• 5.3 基于云模型實(shí)物期權(quán)的投資決策71-74
• 5.4 云模型實(shí)物期權(quán)法的決策流程74-75
• 5.5 本章小結(jié)75-76
• 第六章 結(jié)論與展望76-79
• 6.1 本文總結(jié)76-77
• 6.2 本文展望77-79
• 致謝79-80
• 參考文獻(xiàn)80-85
• 附錄85-87
• 附錄A85
• 附錄B85-86
• 附錄C86-87
• 在學(xué)期間發(fā)表的論文和取得的學(xué)術(shù)成果87

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