本文關(guān)鍵詞：經(jīng)濟周期視角下的銀行信貸與房地產(chǎn)價格關(guān)系的再研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

2012年第11期總第345期第31卷

經(jīng)濟周期視角下的銀行信貸

與房地產(chǎn)價格關(guān)系的再研究

解陸一

摘要：本文運用Geweke因果關(guān)系檢驗和動態(tài)門限模型方法，就銀行信貸與房地產(chǎn)價格的因果關(guān)系、非線性閾值協(xié)整關(guān)系進行實證檢驗。檢驗結(jié)果表明：銀行信貸與房價之間存在長期雙向因果關(guān)系；從總體反饋份額看，銀行信貸和房地產(chǎn)價格的反饋關(guān)系更多地表現(xiàn)為銀行信貸對房地產(chǎn)價格的因果關(guān)系；以產(chǎn)出缺口（gap）為門限變量，銀行信貸對房地產(chǎn)價格的影響隨著整體經(jīng)濟周期的變化而呈現(xiàn)出非線性特征。當(dāng)經(jīng)濟處于蕭條時期時（gap<0.37），銀行信貸對房地產(chǎn)價格的影響比較��；當(dāng)經(jīng)濟處于繁榮時期時（gap>0.37），銀行信貸對房地產(chǎn)價格的影響明顯增強。

關(guān)鍵詞：銀行信貸；房地產(chǎn)價格；Geweke分解；動態(tài)門限回歸

JEL分類號：E31，E44，G21

一、引言

1998年我國住房制度實施全面改革，但房地產(chǎn)市場從2003年才開始進入迅速發(fā)展時期。全國房地產(chǎn)投資額從2003年的10153.8億元上升到2011年的61740億元，房地產(chǎn)信貸規(guī)模從2003年的3100多億增加到2011年的1.2萬億①。盡管我國房地產(chǎn)市場發(fā)展迅速，但也產(chǎn)生了房地產(chǎn)價格過高、波動過大等一系列問題。尤其是2009年，在全球金融危機的背景下我國房地產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅上漲，使得住房價格成為社會關(guān)注的焦點。為穩(wěn)定住房價格，促進房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，國務(wù)院先后出臺一系列政策法規(guī)，房價上漲勢頭得以遏制，房地產(chǎn)市場價格漲幅回落，房屋銷售量減少，房價有所下降，但房價還遠未回到合理價位。因此，，如何將房價控制在合理價位上，保持房地產(chǎn)市場長期平穩(wěn)健康的發(fā)展已經(jīng)成為我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要議題之一。

1998年我國住房制度實施全面改革，但房地產(chǎn)市場從2003年才開始進入迅速發(fā)展時期。全國房地產(chǎn)投資額從2003年的10153.8億元上升到2011年的61740億元，房地產(chǎn)信貸規(guī)模從2003年的3100多億增加到2011年的1.2萬億①。盡管我國房地產(chǎn)市場發(fā)展迅速，但也產(chǎn)生了房地產(chǎn)價格過高、波動過大等一系列問題。尤其是2009年，在全球金融危機的背景下我國房地產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅上漲，使得住房價格成為社會關(guān)注的焦點。為穩(wěn)定住房價格，促進房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，國務(wù)院先后出臺一系列政策法規(guī)，房價上漲勢頭得以遏制，房地產(chǎn)市場價格漲幅回落，房屋銷售量減少，房價有所下降，但房價還遠未回到合理價位。因此，如何將房價控制在合理價位上，保持房地產(chǎn)市場長期平穩(wěn)健康的發(fā)展已經(jīng)成為我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要議題之一。

由于房地產(chǎn)具有實物資產(chǎn)和虛擬資產(chǎn)的雙重特征，使得房價受到宏觀經(jīng)濟基本面與非基本面的共同影響（如經(jīng)濟發(fā)展水平、人均可支配收入、人口規(guī)模和結(jié)構(gòu)、土地價格、信貸規(guī)模、預(yù)期、心理因素等），并且會對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生反饋作用。其中，以信貸規(guī)模為代表的貨幣因素?zé)o疑是影響房價波動的主要的因素。一方面，銀行信貸是我國最主要的融資渠道，房地產(chǎn)開發(fā)商的主要資金來源即為銀行貸款；另一方面，銀行作者簡介解陸一：中國建設(shè)銀行山西省分行副行長；東北財經(jīng)大學(xué)在讀博士；研究方向：投資效益分析與評價。①數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

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本文編號：107647