當(dāng)今我國養(yǎng)老金保險制度雖然逐步完善,但由于通貨膨脹風(fēng)險,死亡率風(fēng)險,利率風(fēng)險等一些其他風(fēng)險因素以及負(fù)債的影響,養(yǎng)老保險仍面臨著巨大的貶值壓力。本文主要是在非系統(tǒng)性風(fēng)險（例如死亡率風(fēng)險）和系統(tǒng)性風(fēng)險（例如通貨膨脹風(fēng)險,利率風(fēng)險）的影響下研究對沖負(fù)債的DC型養(yǎng)老金最優(yōu)投資比例,主要內(nèi)容可以分為以下幾個部分:首先本文提出了基于死亡率風(fēng)險和通貨膨脹下對沖負(fù)債的DC型養(yǎng)老金最優(yōu)投資比例問題。假設(shè)養(yǎng)老金繳費成員將養(yǎng)老金投資于股票市場和銀行,其中死亡率和隨機(jī)通貨膨脹風(fēng)險是相互獨立的。通貨膨脹、投資股票和銀行的收益、成員工資以及養(yǎng)老金負(fù)債均為隨機(jī)過程,死亡率預(yù)測采用Lee-Carter模型。通過連續(xù)時間下的對沖負(fù)債的DC型養(yǎng)老金動態(tài)價值方程,建立使養(yǎng)老金財富期望效用最小的最優(yōu)化模型,結(jié)合隨機(jī)控制理論推出對應(yīng)的HJB方程,利用Legendre轉(zhuǎn)化法得到基于死亡率和通貨膨脹風(fēng)險下對沖負(fù)債的DC型養(yǎng)老金最優(yōu)投資比例。最后通過數(shù)值模擬分析得到最優(yōu)投資策略隨著投資期限的增加受到通貨膨脹風(fēng)險的影響大于死亡率風(fēng)險所產(chǎn)生的影響。其次考慮到DC型養(yǎng)老金投資人的消費偏好的影響,本文在隨機(jī)通貨膨脹和死亡率風(fēng)險下研究了帶有隨... 

【文章來源】：安徽工程大學(xué)安徽省

【文章頁數(shù)】：49 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１養(yǎng)老基金最優(yōu)投資策略與通貨膨脹?

?１?０－９９４?＾＾喚茅??圖３－１養(yǎng)老基金最優(yōu)投資策略與通貨膨脹?圖３－２養(yǎng)老基金最優(yōu)投資策略與生存??率、剩余投資期限圖?概率、剩余投資期限??Ｐ?＝?－０．２負(fù)相關(guān)情形。??圖３－３給出了在生存概率ｐｘ，ｔ?＝?０．９９Ｓ情況下，對沖負(fù)債的ＤＣ型養(yǎng)老金最優(yōu)??投資比例與通貨膨脹率以及剩余投資期限的關(guān)系。??圖３－４給出了在通貨膨脹率ｙｘ?＝?０．０３下，對沖負(fù)債的ＤＣ型養(yǎng)老金最優(yōu)投資??比例與生存概率以及剩余投資期限的關(guān)系。??丨：！、ｉ?：電，：：??＾?１?０．０２８?Ｓ?貨?＊＊＂＊?＾?＇?０．９９４??圖３－３養(yǎng)老基金最優(yōu)投資策略與通貨膨?３－４養(yǎng)老基金最優(yōu)投資策略與生存??脹率、剩余投資期限?概率、剩余投資期限??當(dāng)生存概率為常數(shù)時，圖３－１和圖３－３說明了對沖負(fù)債的ＤＣ型養(yǎng)老金??最優(yōu)投資比例與通貨膨脹率之間的關(guān)系，最優(yōu)投資比例為通貨膨脹率??的增函數(shù)，隨投資期限增加，對沖負(fù)債的ＤＣ型養(yǎng)老金最優(yōu)投資比例隨著通??貨膨脹率的增長也在增加，表示養(yǎng)老基金會加大對有風(fēng)險資產(chǎn)（如股票）的??２０??Ｉ??

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【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]風(fēng)險視域下養(yǎng)老保險基金的可持續(xù)發(fā)展研究[J]. 陸程.  經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊. 2019(04)
[2]隨機(jī)利率條件下最優(yōu)投資消費與壽險購買策略[J]. 郭文旌,李瀟俊.  運籌學(xué)學(xué)報. 2018(04)
[3]養(yǎng)老金改革、隱性負(fù)債與中國經(jīng)濟(jì)動態(tài)效率[J]. 楊繼軍,張松林.  南京社會科學(xué). 2018(10)
[4]基于ARIMA模型的中國“十三五”時期通貨膨脹率波動趨勢研究[J]. 霍忻,劉黎明.  新疆社會科學(xué). 2017(05)
[5]中國債券市場的風(fēng)險控制困境與化解[J]. 吳濤,馬田.  重慶工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2017(05)
[6]探究如何做好養(yǎng)老金入市風(fēng)險防范[J]. 敖文雅.  時代金融. 2017(23)
[7]帶有隨機(jī)收入與時變風(fēng)險厭惡系數(shù)的最優(yōu)投資-消費問題[J]. 李仲飛,陳崢.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2017(07)
[8]生命周期、風(fēng)險偏好和積累水平對DC型養(yǎng)老金資產(chǎn)配置策略的影響研究[J]. 何林,梁宗霞.  經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2016(04)
[9]考慮通脹和隨機(jī)利率的DC型養(yǎng)老金計劃最優(yōu)投資問題研究[J]. 孫惠玲,王傳玉,房冬冬.  延安大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2015(04)
[10]背景風(fēng)險下DC型養(yǎng)老基金的最優(yōu)投資策略——基于Legendre轉(zhuǎn)換對偶解法[J]. 卞世博,劉海龍.  管理工程學(xué)報. 2013(03)

碩士論文
[1]通貨膨脹影響下的最優(yōu)消費投資策略研究[D]. 陳友祥.中南大學(xué) 2013
[2]中國人口死亡率預(yù)測方法研究[D]. 谷雨婷.東北財經(jīng)大學(xué) 2011



本文編號：2923264