湯斐 江南大學(xué)商學(xué)院

摘要：為激活資本發(fā)行市場(chǎng)在資源配置方面的社會(huì)功能，，應(yīng)經(jīng)濟(jì)推薦IPO制度改革，將核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制，并將證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門(mén)的工作職責(zé)由目前的市值審查制轉(zhuǎn)變?yōu)閷徤鞯男问綄彶椋M(jìn)而全面構(gòu)建以充分信息披露為基礎(chǔ)、以審慎形式審查為核心、以嚴(yán)格法律責(zé)任追究為后盾的公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制度。

關(guān)鍵詞：IPO  核準(zhǔn)制  注冊(cè)制

一、現(xiàn)行核準(zhǔn)制存在的弊端

首先，核準(zhǔn)制無(wú)法有效地辨識(shí)造假企業(yè)，將其拒之門(mén)外。東方電子、銀廣廈、萬(wàn)福生科就都是典型的例子。如此一來(lái)，與失信企業(yè)在市場(chǎng)上招搖撞騙大肆圈錢(qián)的同時(shí)，有些誠(chéng)信企業(yè)因?yàn)椴桓议_(kāi)展財(cái)務(wù)造假而望市興嘆，無(wú)緣在資本市場(chǎng)上融資。即使都是獲得IPO機(jī)會(huì)的企業(yè)，有的通過(guò)欺詐上市、虛假陳述等手法攫取了更大份額的資本市場(chǎng)資源，而有的卻只能獲得較小份額的融資金額，導(dǎo)致出現(xiàn)不公平競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象。

其次，核準(zhǔn)制中間蘊(yùn)含著IPO核準(zhǔn)環(huán)節(jié)的行政自由裁量權(quán)，眾所周知，自由裁量權(quán)很容易誘發(fā)權(quán)力尋租現(xiàn)象，權(quán)力濫用風(fēng)險(xiǎn)不可低估。核準(zhǔn)制在實(shí)際運(yùn)行中遵循的也并非實(shí)質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樵谶@個(gè)過(guò)程中既不要求查閱中介機(jī)構(gòu)，如保薦機(jī)構(gòu)和審計(jì)機(jī)構(gòu)，提供工作底稿，也不去上市公司申請(qǐng)人的現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查，與真正的審查標(biāo)準(zhǔn)相比差距很大。

再次，核準(zhǔn)制扭曲了資本市場(chǎng)的供求關(guān)系，形成了股票定價(jià)高、市盈率高、招募金額高的亂象，在很大程度上制約了資本市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置與合理流動(dòng)，造成民眾財(cái)富的嚴(yán)重浪費(fèi)與流失。而且惡化了社會(huì)公眾特別是股民投資者與證監(jiān)會(huì)之間的關(guān)系，向公眾傳遞了中國(guó)證監(jiān)會(huì)在為潛在的失信企業(yè)給予信用背書(shū)的錯(cuò)誤信號(hào)，降低了證監(jiān)會(huì)在社會(huì)公眾心目中的公信力。

二、加快建立新型的IPO注冊(cè)制

 

 

業(yè)當(dāng)中，激發(fā)員工的工作熱情。同時(shí)又要將人文關(guān)懷引入到企業(yè)中，體現(xiàn)以人為本，關(guān)心員工的精神狀態(tài)和家庭生活，激發(fā)員工的主人翁意識(shí)。

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本文編號(hào)：17048