根據(jù)利率平價(jià)理論可知,遠(yuǎn)期匯率是即期匯率的“風(fēng)向標(biāo)”。也就是說,遠(yuǎn)期匯率定價(jià)是否合理直接影響著即期匯率的預(yù)期和走勢(shì)。因此,本文以即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系作為主要研究對(duì)象有著一定的理論意義和實(shí)際價(jià)值。本文在許多學(xué)者的研究基礎(chǔ)上,主要運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型和分析技術(shù)對(duì)我國人民幣/美元即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系問題進(jìn)行了相關(guān)研究。具體采用的方法有在非平穩(wěn)時(shí)間序列中使用比較廣泛的協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)和誤差修正模型,還有在研究時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)時(shí)經(jīng)常用的GARCH和GARCH-M模型。本文圍繞利率平價(jià)和外匯市場(chǎng)有效性對(duì)下面三個(gè)主要問題進(jìn)行了深入探討。首先研究的是我國人民幣/美元遠(yuǎn)期匯率定價(jià)是否依據(jù)國際通行的利率平價(jià)理論進(jìn)行?其次,討論了利率平價(jià)理論在我國外匯市場(chǎng)的適用問題,即我國外匯市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期匯率是否可以成為未來即期匯率的無偏估計(jì)?外匯市場(chǎng)是否滿足遠(yuǎn)期匯率無偏假設(shè)?最后探討了導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率無偏假設(shè)不成立的主要原因是否是由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的存在。第一個(gè)問題的研究表明,根據(jù)簡單利率平價(jià)理論和加入交易成本的利率平價(jià)模型估計(jì)出的人民幣遠(yuǎn)期匯率與實(shí)際遠(yuǎn)期匯率的差距都很大。并且這個(gè)差異隨合約期限的延長而增大。從而不難... 

【文章頁數(shù)】：162 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 問題的提出
        1.1.1 從貶值到升值的人民幣匯率
        1.1.2 人民幣匯率衍生市場(chǎng)的發(fā)展
        1.1.3 研究的主題
    1.2 文獻(xiàn)回顧
        1.2.1 遠(yuǎn)期匯率定價(jià)理論的研究
        1.2.2 利率平價(jià)、即期匯率及遠(yuǎn)期匯率的實(shí)證研究
        1.2.3 人民幣遠(yuǎn)期匯率理論與實(shí)證的研究
    1.3 研究思路、方法及創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 論文的結(jié)構(gòu)及研究方法
        1.3.3 論文的創(chuàng)新點(diǎn)及未來的研究方向
第2章 人民幣匯率改革和遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)的發(fā)展
    2.1 人民幣匯率的歷史沿革
        2.1.1 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期（1949-1978）的人民幣匯率
        2.1.2 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期（1978-1993）的人民幣匯率
        2.1.3 社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期（1994 年至今）的人民幣匯率
    2.2 人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)的發(fā)展
        2.2.1 遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的發(fā)展
        2.2.2 遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)交易主體的擴(kuò)大
    2.3 人民幣無本金交割遠(yuǎn)期交易
        2.3.1 人民幣無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）
        2.3.2 NDF 交易的作用
        2.3.3 人民幣無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）市場(chǎng)現(xiàn)狀
    2.4 加速發(fā)展人民幣遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)的重要意義
        2.4.1 維護(hù)人民幣主權(quán)貨幣地位的需要
        2.4.2 匯率制度改革的需要
        2.4.3 完善金融市場(chǎng)的需要
        2.4.4 加強(qiáng)宏觀調(diào)控的需要
第3章 基于利率平價(jià)的人民幣遠(yuǎn)期匯率定價(jià)實(shí)證分析
    3.1 人民幣遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)機(jī)制
        3.1.1 基于預(yù)期的定價(jià)機(jī)制
        3.1.2 基于利率平價(jià)的定價(jià)機(jī)制
    3.2 人民幣遠(yuǎn)期匯率決定的理論基礎(chǔ)
        3.2.1 拋補(bǔ)利率平價(jià)理論（Covered Interest Parity, CIP）
        3.2.2 現(xiàn)代利率平價(jià)理論
    3.3 人民幣遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的實(shí)證分析
        3.3.1 簡單拋補(bǔ)利率平價(jià)的估計(jì)
        3.3.2 加入交易成本的利率平價(jià)驗(yàn)證
    3.4 人民幣遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)定價(jià)存在的主要問題
        3.4.1 人民幣遠(yuǎn)期外匯交易結(jié)構(gòu)性失衡問題
        3.4.2 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)規(guī)模過小
        3.4.3 定價(jià)機(jī)制不靈活
    3.5 人民幣遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的完善與發(fā)展
        3.5.1 利率市場(chǎng)化改革
        3.5.2 匯率體制的改革
    3.6 不拋補(bǔ)利率平價(jià)理論
        3.6.1 不拋補(bǔ)利率平價(jià)理論的公式表達(dá)
        3.6.2 不拋補(bǔ)利率平價(jià)理論的局限性
    3.7 預(yù)期匯率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系
第4章 人民幣美元遠(yuǎn)期匯率與即期匯率協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)
    4.1 遠(yuǎn)期匯率偏差和外匯市場(chǎng)有效性
        4.1.1 遠(yuǎn)期匯率的無偏性
        4.1.2 外匯市場(chǎng)的有效性
    4.2 數(shù)據(jù)說明
    4.3 基于線性回歸模型的遠(yuǎn)期匯率無偏性檢驗(yàn)
        4.3.1 最小二乘回歸模型（OLS）
        4.3.2 檢驗(yàn)結(jié)果
        4.3.3 虛擬變量模型
        4.3.4 隨機(jī)漫步模型及單位根平穩(wěn)檢驗(yàn)
    4.4 基于協(xié)整關(guān)系的遠(yuǎn)期匯率無偏性檢驗(yàn)
        4.4.1 協(xié)整理論(co-integration)簡介
        4.4.2 即期匯率s_(t+k)和遠(yuǎn)期匯率f_t~k 之間的協(xié)整關(guān)系分析
第5章 基于GARCH-M 模型的人民幣/美元遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
    5.1 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的存在
        5.1.1 遠(yuǎn)期匯率偏差的形成原因
        5.1.2 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的存在及實(shí)證檢驗(yàn)
    5.2 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)建模
        5.2.1 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的理論模型
        5.2.2 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的潛變量模型
    5.3 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的ARCH 模型
        5.3.1 ARCH 模型的說明
        5.3.2 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的ARCH 模型
        5.3.3 人民幣/美元風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的ARCH 效應(yīng)
    5.4 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的GARCH 模型
        5.4.1 GARCH 模型和GARCH－M 模型的說明
        5.4.2 關(guān)于匯率波動(dòng)的ARCH 和 GARCH 模型國內(nèi)外研究
    5.5 人民幣/美元遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)GARCH 和GARCH-M 模型
        5.5.1 數(shù)據(jù)樣本的說明
        5.5.2 GARCH-M 模型的建立
第6章 結(jié)論
    6.1 從遠(yuǎn)期匯率定價(jià)分析中得出的結(jié)論
    6.2 從即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的無偏性檢驗(yàn)中得出的結(jié)論
    6.3 從對(duì)人民幣/美元遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的研究得出的結(jié)論
參考文獻(xiàn)
附錄A
致謝
個(gè)人簡歷 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]境外人民幣衍生市場(chǎng)與人民幣匯率定價(jià)主導(dǎo)權(quán)——再論我國外匯期貨市場(chǎng)的建立[J]. 潘成夫.  上海金融. 2006(12)
[2]芝加哥搶跑人民幣衍生品[J]. 丁志杰.  新財(cái)經(jīng). 2006(08)
[3]我國遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)定價(jià)問題分析[J]. 盧明,王國林.  世界經(jīng)濟(jì)與政治論壇. 2006(04)
[4]關(guān)于利率平價(jià)理論的分析[J]. 蔡璟霞.  市場(chǎng)論壇. 2006(04)
[5]人民幣匯率預(yù)期與人民幣NDF匯率的實(shí)證研究[J]. 任兆璋,寧忠忠.  學(xué)術(shù)研究. 2005(12)
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[7]時(shí)間序列分析方法及人民幣匯率預(yù)測(cè)的應(yīng)用研究[J]. 戴曉楓,肖慶憲.  上海理工大學(xué)學(xué)報(bào). 2005(04)
[8]離岸NDF市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率未來走勢(shì)的預(yù)期[J]. 錢小燕.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2005(03)
[9]GARCH模型能否提供好的波動(dòng)率預(yù)測(cè)[J]. 王佳妮,李文浩.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2005(06)
[10]基于ARCH族高頻日匯率波動(dòng)的實(shí)證分析[J]. 李凱,張穩(wěn)瑜.  現(xiàn)代管理科學(xué). 2005(03)



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