對股票價格行為的研究,通常偏于實證分析,不對價格行為背后的動力機制和反饋結(jié)構(gòu)作進一步的研究。中國股票市場作為新興市場,尚未達到弱有效市場,投資者行為對股價行為有顯著影響;與此同時,股權(quán)分置的交易制度安排,是中國股票市場明顯區(qū)別于成熟市場的微觀結(jié)構(gòu)特征。在股權(quán)流通性變化的框架下,投資者尤其是非流通股股東和流通股股東之間的利益關(guān)系在不斷地調(diào)整,投資者利益的博弈決定了投資者不同的行為,從而使得股票價格在不同的階段有不同的表現(xiàn)和不同的內(nèi)在動力機制。本文通過理論和實證研究,揭示股權(quán)分置下和股權(quán)分置改革中的投資者行為與股價行為的相互作用機理,并利用系統(tǒng)動力學(xué)模型對股權(quán)分置改革后的股價行為進行仿真模擬,全面而深入地研究股權(quán)流通性變化下的股價行為,為投資者的投資策略選擇、政府監(jiān)管政策制定和國有股的平穩(wěn)減持提供理論依據(jù)。應(yīng)用委托代理模型研究了股權(quán)分置下的流通股東與非流通股東行為,探討了非流通股與流通股價值比較、價值實現(xiàn)以及流通股股東與非流通股股東的博弈,指出股權(quán)分置下股票定價中流通權(quán)價值的重要影響。并對股權(quán)流通性變化過程中的非流通股股東、散戶投資者與機構(gòu)投資者之間的博弈關(guān)系進行分析,探討投資者在各個階段... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：205 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究的背景
        1.1.2 研究的意義
    1.2 研究對象和內(nèi)容
        1.2.1 股權(quán)流通性、投資者行為與股票價格行為
        1.2.2 本文研究的主要內(nèi)容
    1.3 研究思路與總體框架
        1.3.1 本文的研究思路
        1.3.2 本文研究的總體框架
    1.4 本章小結(jié)
第2章 股票價格行為的理論
    2.1 有效市場理論與股票價格行為
        2.1.1 有效市場理論
        2.1.2 有效市場框架下的股票定價模型
        2.1.3 有效市場理論下的股票價格行為
        2.1.4 中國股票市場有效性的檢驗
    2.2 行為金融理論
        2.2.1 行為金融理論
        2.2.2 行為金融理論下的投資者個體行為
        2.2.3 行為金融理論下的投資者群體行為
        2.2.4 行為金融理論下的股票定價模型
        2.2.5 中國股票市場的投資者行為特征
    2.3 證券市場流動性理論與股票價格行為
        2.3.1 市場交易機制與市場流動性
        2.3.2 買賣價差的存貨模型和學(xué)習(xí)模型
        2.3.3 流動性、流通性與股票價格行為
        2.3.4 中國市場股票流通性與非流通股定價
    2.4 本章小結(jié)
第3章 股權(quán)流通性變化的階段劃分與股價行為研究假設(shè)
    3.1 股權(quán)分置改革與股權(quán)流通性變化的階段劃分
        3.1.1 與股權(quán)分置相關(guān)的政策法規(guī)
        3.1.2 國有股減持與全流通
        3.1.3 解決股權(quán)分置的幾次努力
        3.1.4 股權(quán)流通性變化的四個階段
    3.2 股權(quán)流通性變化下的投資者行為
        3.2.1 股權(quán)分置下的委托代理關(guān)系分析
        3.2.2 股權(quán)分置下的非流通股與流通股價值比較
        3.2.3 股權(quán)分置下的流通股東與非流通股東的價值實現(xiàn)
        3.2.4 股權(quán)分置下的流通股股東與非流通股股東的博弈
        3.2.5 股權(quán)流通性變化下的投資者之間的博弈
    3.3 股權(quán)流通性與股票價格行為理論分析
        3.3.1 價格壓力理論
        3.3.2 財富再分配理論
        3.3.3 信息不對稱理論
        3.3.4 股權(quán)改善理論
    3.4 股權(quán)流通性變化下的股價行為研究假設(shè)
        3.4.1 股權(quán)流通性變化對于整體價格水平的影響
        3.4.2 股權(quán)流通性變化對于不同股本規(guī)模公司價格的影響
        3.4.3 股權(quán)流通性變化對于不同績效公司價格的影響
        3.4.4 股權(quán)分置改革對于流通股東與非流通股東財富的影響
    3.5 本章小結(jié)
第4章 改革預(yù)期下投資者損失規(guī)避與股價行為
    4.1 股權(quán)分置改革預(yù)期下二級市場股票價格行為機理
        4.1.1 股權(quán)分置改革預(yù)期下二級市場股票價格表現(xiàn)
        4.1.2 貨幣政策、實體經(jīng)濟與股價表現(xiàn)
        4.1.3 成交量異常與股價表現(xiàn)
        4.1.4 流通權(quán)價值損失與投資者損失規(guī)避行為
    4.2 投資者損失規(guī)避的股價表現(xiàn)實證
        4.2.1 投資者損失規(guī)避的基本假設(shè)
        4.2.2 投資者損失規(guī)避的模型
        4.2.3 投資者行為與股價表現(xiàn)的傳導(dǎo)機制
        4.2.4 實證結(jié)果及分析
        4.2.5 實證結(jié)果的進一步討論
    4.3 股權(quán)分置改革中的股價穩(wěn)定性問題
        4.3.1 投資者損失規(guī)避與股價穩(wěn)定性問題的提出
        4.3.2 股權(quán)分置改革與市場價格穩(wěn)定性的相互作用機制
        4.3.3 在股權(quán)分置改革中保持股價穩(wěn)定的對策
    4.4 本章小結(jié)
第5章 改革預(yù)期下投資者的錨定與IPO 抑價行為
    5.1 中國的IPO 抑價之謎
        5.1.1 國外IPO 抑價的理論解釋和影響因素
        5.1.2 中國IPO 抑價之謎的特點
        5.1.3 中國IPO 抑價之謎的投資者行為解釋
        5.1.4 投資者對IPO 估價標(biāo)準(zhǔn)的錨定和調(diào)整
    5.2 錨定和調(diào)整與PO 抑價的實證研究
        5.2.1 錨定和調(diào)整與IPO 抑價研究假設(shè)
        5.2.2 數(shù)據(jù)和樣本描述統(tǒng)計
        5.2.3 實證結(jié)果和分析
    5.3 對實證結(jié)果的進一步討論
    5.4 本章小結(jié)
第6章 股權(quán)分置改革中的對價博弈與股價行為
    6.1 股權(quán)分置改革中的對價
        6.1.1 對價的內(nèi)涵
        6.1.2 對價的法律依據(jù)
        6.1.3 對價的方式
        6.1.4 對價中的承諾
    6.2 對價中流通股股東與非流通股股東的博弈分析
        6.2.1 對價博弈模型
        6.2.2 對價博弈的收益和成本分析
        6.2.3 清華同方對價方案被否決的行為金融解釋
    6.3 中小企業(yè)板股權(quán)分置改革中的相關(guān)信息與數(shù)據(jù)
        6.3.1 重要信息披露事件
        6.3.2 樣本數(shù)據(jù)
    6.4 中小企業(yè)板股權(quán)分置改革中的股價表現(xiàn)
        6.4.1 對價與股價表現(xiàn)
        6.4.2 盈余指標(biāo)與股價表現(xiàn)
        6.4.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)與股價表現(xiàn)
        6.4.4 多元線性回歸分析
    6.5 實證結(jié)果的進一步探討
        6.5.1 對價過程中的財富效應(yīng)
        6.5.2 對價與股價表現(xiàn)無關(guān)的可能原因
        6.5.3 中小企業(yè)板的特點與股價表現(xiàn)
        6.5.4 政策含義
    6.6 本章小結(jié)
第7章 股權(quán)分置改革中的股票回購與股票價格行為
    7.1 股票回購的一般分析
        7.1.1 股票回購的內(nèi)涵
        7.1.2 股票回購的方法
        7.1.3 股票回購的動因
        7.1.4 股權(quán)分置改革前的兩類股票回購
        7.1.5 股權(quán)分置改革中的兩類股票回購
    7.2 股票回購與股價行為分析
        7.2.1 股票回購與公司價值、股票價格行為
        7.2.2 作為股利政策的股票回購價格的確定
        7.2.3 定向回購的價格確定
        7.2.4 股票回購的財富效應(yīng)分析
    7.3 股權(quán)分置改革中的第一類回購與股價行為
        7.3.1 第一類回購的信息披露
        7.3.2 第一類回購的決策與轉(zhuǎn)換債券
        7.3.3 回購各個階段的股票價格表現(xiàn)
        7.3.4 第一類回購的股價表現(xiàn)與股權(quán)分置改革決策
    7.4 股權(quán)分置改革中的第二類回購與股價行為
        7.4.1 第二類回購的信息披露
        7.4.2 第二類回購的回購價格
        7.4.3 第二類回購中的股價表現(xiàn)
        7.4.4 第二類回購與股權(quán)分置改革決策
        7.4.5 結(jié)論
    7.5 本章小結(jié)
第8章 股權(quán)分置改革后股票價格行為的動力學(xué)研究
    8.1 股權(quán)分置改革后股票價格行為的動力學(xué)因素分析
        8.1.1 股權(quán)分置改革對投資者行為的影響
        8.1.2 投資期限和信息對投資者行為的影響
        8.1.3 信念和偏好對投資者行為的影響
        8.1.4 委托代理關(guān)系與機構(gòu)投資者行為
    8.2 投資者行為和股票價格行為的動力學(xué)模型
        8.2.1 股票價格行為的動力學(xué)模式
        8.2.2 機構(gòu)投資者和散戶投資者的行為
        8.2.3 控股投資者的行為
        8.2.4 模型的主要變量解釋
        8.2.5 模型的基本結(jié)構(gòu)
    8.3 股權(quán)分置改革后股價行為的模擬分析和討論
        8.3.1 減持比例對市場價格和成交量的影響
        8.3.2 市場資金水平對市場價格和成交量的影響
        8.3.3 投資者信息差異程度對市場價格和成交量的影響
        8.3.4 政策含義
    8.4 本章小結(jié)
結(jié)論
    1.主要創(chuàng)新點
    2.研究的局限性
    3.進一步研究的方向
參考文獻
附錄A 攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文目錄
附錄B 攻讀博士學(xué)位期間參加的課題情況
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]投資者行為、實物經(jīng)濟與資產(chǎn)價格——基于損失規(guī)避的股價走勢與實物經(jīng)濟相脫離現(xiàn)象研究[J]. 賀京同,霍焰.  財經(jīng)問題研究. 2005(11)
[2]我國上市公司業(yè)績與股票價格之間關(guān)系的實證研究[J]. 李禮,洪源.  經(jīng)濟問題探索. 2005(09)
[3]股權(quán)分置、政府管制和中國IPO抑價[J]. 劉煜輝,熊鵬.  經(jīng)濟研究. 2005(05)
[4]以股抵債與控股股東債務(wù)清償[J]. 孫曙偉,黃宗福.  金融理論與實踐. 2005(04)
[5]“股經(jīng)背離”的存在性之爭及其實證檢驗[J]. 伍志文,周建軍.  財經(jīng)研究. 2005(03)
[6]證券市場價格行為系統(tǒng)動力學(xué)研究[J]. 曹志廣,楊軍敏,王其藩.  管理科學(xué)學(xué)報. 2005(01)
[7]投資者行為與股市波動[J]. 成思危,李自然.  南開經(jīng)濟研究. 2004(06)
[8]貨幣供應(yīng)量對股票市場的影響研究[J]. 劉熀松.  上海經(jīng)濟研究. 2004(10)
[9]會計報表信息與股價相關(guān)性之中美差異比較[J]. 李壽喜.  上海金融. 2004(07)
[10]發(fā)行管制變遷下的中國股市IPO首日回報率研究[J]. 李翔,陰永晟.  經(jīng)濟科學(xué). 2004(03)



本文編號：3003052