股權(quán)激勵作為解決代理問題、降低代理成本的一種有效激勵方式,其對于提高西方國家上市公司的核心競爭力起到了舉足輕重的作用,促進(jìn)了西方國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而,以安然、世界通信為代表的一系列公司財(cái)務(wù)丑聞的曝光,使得人們不得不重新審視股權(quán)激勵的效果。西方國家實(shí)施股權(quán)激勵的實(shí)踐證明:股權(quán)激勵是一把“雙刃劍”,運(yùn)用得當(dāng)則會起到長期激勵的積極作用,如果運(yùn)用不當(dāng)也會帶來新的道德風(fēng)險,如高管人員粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表、虛構(gòu)利潤及虛假陳述等信息操縱行為,產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)。 在中國,近年來運(yùn)用股權(quán)激勵來激勵企業(yè)經(jīng)理人員,已成為人們的共識和政策取向。隨著股權(quán)分置改革的落幕,經(jīng)營者股權(quán)激勵的相關(guān)措施陸續(xù)成形,股權(quán)激勵越來越受到重視。因此,在我國上市公司大規(guī)模實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃之際,有必要客觀地認(rèn)識股權(quán)激勵的效果。當(dāng)前,探討股權(quán)激勵實(shí)施過程中高管人員的信息操縱問題并對癥下藥,是我國理論界與實(shí)務(wù)界都面臨的一個緊迫課題。作者希望本文的研究結(jié)論能為已實(shí)施或擬實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司實(shí)施恰當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵計(jì)劃和監(jiān)管部門制定合理的政策提供有益的思路。 當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者從理論上推導(dǎo)分析股權(quán)激勵條件下高管人員信息操縱問題的文獻(xiàn)研究并不充分,研究如何阻止股權(quán)激勵所引致的經(jīng)營者信息操縱的文獻(xiàn)更是鳳毛麟角,而且僅有的理論研究文獻(xiàn)也多從靜態(tài)的角度、并且在博弈的參與人為完全理性的前提下進(jìn)行研究推導(dǎo)。與既有的研究不同,作者以股權(quán)激勵實(shí)施條件下經(jīng)營者信息操縱的形成機(jī)理為研究主線,在學(xué)習(xí)、總結(jié)和吸收國外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國上市公司的實(shí)際情況,研究探討我國上市公司的股權(quán)激勵效果。全文共由七個部分組成: 第一部分提出了選題的背景及意義、研究方法、研究內(nèi)容、研究體系結(jié)構(gòu);并對相關(guān)概念進(jìn)行了界定。為后面的研究提供必要的理論鋪墊和分析前提。 第二部分為相關(guān)理論及文獻(xiàn)回顧。本部分首先對股權(quán)激勵的主要理論基礎(chǔ)—代理理論、剩余索取權(quán)理論與人力資本理論的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了簡要的回顧,以加強(qiáng)對實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃的必要性的理解;然后分別簡要介紹了股權(quán)激勵與上市公司信息操縱的相關(guān)文獻(xiàn)研究成果,為本文后續(xù)的研究提供研究基礎(chǔ)和背景資料;最后分析評述了股權(quán)激勵與信息披露相關(guān)文獻(xiàn)研究成果。 第三部分為我國上市公司股權(quán)激勵與信息操縱現(xiàn)狀分析。本部分分別對我國上市公司股權(quán)激勵狀況及存在的問題、我國上市公司信息操縱狀況及存在的問題進(jìn)行了探討,為后面的理論與實(shí)證研究作了現(xiàn)實(shí)背景鋪墊。 第四部分為股權(quán)激勵實(shí)施中經(jīng)營者信息操縱的靜態(tài)博弈分析。本部分首先擴(kuò)展了傳統(tǒng)的委托代理模型,將監(jiān)控變量內(nèi)生化,建立一個包括信息操縱的股權(quán)激勵模型。由此來分析股權(quán)激勵實(shí)施條件下,各因素對股權(quán)激勵及信息操縱的影響。 第五部分為股權(quán)激勵實(shí)施中經(jīng)營者信息操縱的動態(tài)演化博弈分析。本部分在股東與經(jīng)理僅為有限理性的前提下,運(yùn)用演化博弈的方法來分析股權(quán)激勵實(shí)施中經(jīng)營者信息操縱的動態(tài)形成機(jī)理,為更好地規(guī)避股權(quán)激勵所引致的經(jīng)營者信息操縱問題提供理論參考。 第六部分為我國上市公司股權(quán)激勵與經(jīng)營者信息操縱關(guān)系的實(shí)證研究。本部分采用我國上市公司的數(shù)據(jù),首先運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)我國上市公司股權(quán)激勵與盈余管理的關(guān)系,然后采用Logistic回歸方法檢驗(yàn)我國上市公司股權(quán)激勵與舞弊的關(guān)系來實(shí)證我國上市公司的股權(quán)激勵實(shí)施效果。 最后部分為結(jié)論。本部分對全文的研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié),并根據(jù)研究結(jié)論提出政策建議,最后對論文的研究局限性及進(jìn)一步的研究方向提出自己的看法。本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個方面: ①擴(kuò)展了傳統(tǒng)的委托代理模型,將監(jiān)控變量內(nèi)生化,建立了一個包括信息操縱與監(jiān)控的股權(quán)激勵模型來分析股權(quán)激勵、監(jiān)控與信息操縱之間的關(guān)系。本模型的研究結(jié)果可為在我國資本市場有效性不強(qiáng),且監(jiān)控機(jī)制尚待完善的情況下,實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃的上市公司提供理論參考。 ②運(yùn)用演化博弈方法,從動態(tài)的角度考察股權(quán)激勵實(shí)施中經(jīng)營者信息操縱的形成機(jī)理。已有的研究都是在股東與經(jīng)理為完全理性的前提下進(jìn)行的推導(dǎo)分析。事實(shí)上,股東與經(jīng)理通常僅具有有限理性,因此,通過研究有限理性條件下,股權(quán)激勵實(shí)施中經(jīng)營者信息操縱策略的動態(tài)形成機(jī)理,研究前提更接近實(shí)際情況,結(jié)論也更有用。 ③以我國上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,對我國上市公司股權(quán)激勵與信息操縱的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果回答了我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃是降低了經(jīng)營者信息披露的代理成本,還是導(dǎo)致經(jīng)營者操縱信息,增加了信息披露的代理成本的問題。
【學(xué)位單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F271;F224
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 實(shí)用意義
    1.3 研究方法與研究內(nèi)容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究內(nèi)容
    1.4 相關(guān)概念的界定
        1.4.1 股權(quán)激勵
        1.4.2 信息操縱
        1.4.3 盈余管理
    1.5 本文的主要特色及創(chuàng)新點(diǎn)
2 相關(guān)理論及文獻(xiàn)回顧
    2.1 股權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)
        2.1.1 委托代理理論
        2.1.2 剩余索取權(quán)理論
        2.1.3 人力資本理論
    2.2 股權(quán)激勵研究現(xiàn)狀
        2.2.1 股權(quán)激勵國外研究現(xiàn)狀
        2.2.2 股權(quán)激勵國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    2.3 上市公司信息操縱研究現(xiàn)狀
        2.3.1 信息披露研究現(xiàn)狀
        2.3.2 信息操縱研究現(xiàn)狀
        2.3.3 信息披露監(jiān)管研究現(xiàn)狀
    2.4 股權(quán)激勵與經(jīng)營者信息披露研究現(xiàn)狀
        2.4.1 股權(quán)激勵與經(jīng)營者信息披露國外研究現(xiàn)狀
        2.4.2 股權(quán)激勵與經(jīng)營者信息披露國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    2.5 本章小結(jié)
3 中國上市公司股權(quán)激勵與信息操縱現(xiàn)狀
    3.1 中國上市公司股權(quán)激勵計(jì)劃實(shí)施現(xiàn)狀
        3.1.1 中國上市公司股權(quán)激勵計(jì)劃發(fā)展歷程
        3.1.2 中國上市公司股權(quán)激勵總體狀況
        3.1.3 中國上市公司股權(quán)激勵模式
        3.1.4 中國上市公司經(jīng)營者股權(quán)激勵存在的問題
        3.1.5 中國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵典型案例-中石化
    3.2 中國上市公司信息操縱現(xiàn)狀及案例分析
        3.2.1 中國上市公司信息操縱總體狀況
        3.2.2 杭蕭鋼構(gòu)信息操縱案例分析
        3.2.3 伊利股份股權(quán)激勵計(jì)劃實(shí)施中信息披露缺失案例分析
    3.3 本章小結(jié)
4 股權(quán)激勵條件下經(jīng)營者信息操縱的靜態(tài)博弈分析
    4.1 引言
    4.2 模型的構(gòu)建及求解
        4.2.1 模型的假設(shè)
        4.2.2 模型的建立及求解
    4.3 比較靜態(tài)分析
        4.3.1 經(jīng)理最優(yōu)努力水平的影響分析
        4.3.2 經(jīng)理最優(yōu)信息操縱程度的影響分析
        4.3.3 最優(yōu)股權(quán)激勵水平的影響分析
    4.4 本章小結(jié)
5 股權(quán)激勵條件下經(jīng)營者信息操縱動態(tài)演化博弈分析
    5.1 引言
    5.2 基本假設(shè)
    5.3 經(jīng)理策略及股東策略的演化博弈分析
        5.3.1 演化博弈模型的建立
        5.3.2 演化路徑及演化穩(wěn)定策略
    5.4 本章小結(jié)
6 中國上市公司股權(quán)激勵與信息操縱關(guān)系的實(shí)證分析
    6.1 中國上市公司股權(quán)激勵與盈余管理實(shí)證檢驗(yàn)
        6.1.1 引言
        6.1.2 分股權(quán)激勵模式及行業(yè)的盈余管理狀況分析
        6.1.3 進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)
        6.1.4 本節(jié)結(jié)論及政策建議
    6.2 股權(quán)激勵與公司舞弊實(shí)證檢驗(yàn)
        6.2.1 引言
        6.2.2 實(shí)證分析
        6.2.3 本節(jié)結(jié)論及政策建議
    6.3 本章小結(jié)
7 結(jié)論及政策建議
    7.1 結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 研究局限性
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
    A. 作者在攻讀學(xué)位期間發(fā)表的論文目錄
    B. 作者在攻讀學(xué)位期間取得的科研成果目錄

【引證文獻(xiàn)】

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2 何煒;上市公司管理層股權(quán)激勵研究[D];中南大學(xué);2011年

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2 王佩;市值管理和管理層股權(quán)激勵相關(guān)性研究[D];中南大學(xué);2010年

3 楊麗;中國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

4 牛娜;股權(quán)激勵實(shí)施下的企業(yè)過度投資問題研究[D];重慶大學(xué);2010年

5 劉紅艷;我國國有控股上市公司治理問題研究[D];長安大學(xué);2010年

6 宋敘詠;我國上市公司股權(quán)激勵實(shí)施效果研究[D];財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所;2012年

7 劉軼超;我國上市證券公司股權(quán)激勵研究[D];河北經(jīng)貿(mào)大學(xué);2012年

本文編號：2834648