利率期限結(jié)構(gòu)包含著豐富的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵,能夠用于預(yù)測一個(gè)國家未來的經(jīng)濟(jì)走勢,通貨膨脹水平,以及在資產(chǎn)定價(jià),風(fēng)險(xiǎn)管理中扮演著重要的角色,并且可以為央行施行貨幣政策提供重要的參考依據(jù),所以對于利率期限結(jié)構(gòu)的研究越來越備受關(guān)注。本文直接將經(jīng)濟(jì)增長率,通貨膨脹率,貨幣增長率等宏觀經(jīng)濟(jì)因素納入到隨機(jī)微分方程,構(gòu)建二差值因子的利率期限結(jié)構(gòu)模型,并利用所構(gòu)建的模型為國債定價(jià),模型對短期債券的定價(jià)取得良好效果,對中長期債券的定價(jià)結(jié)果偏大。研究表明宏觀經(jīng)濟(jì)因素對利率的期限結(jié)構(gòu)有顯著的影響,在研究利率期限結(jié)構(gòu)時(shí),不能忽視宏觀經(jīng)濟(jì)因素對利率期限結(jié)構(gòu)的作用。本文共分六章第一章為引言,介紹了選題的背景和意義,論文可能創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處。第二章為文獻(xiàn)綜述部分,介紹了動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)有關(guān)的文獻(xiàn),包括均衡模型以及無套利模型,動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)建模的新進(jìn)展,以及部分利率期限結(jié)構(gòu)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實(shí)證論文。第三章為動態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)建部分。首先利用費(fèi)雪的交易方程式以及費(fèi)雪效應(yīng)的有關(guān)內(nèi)容作為模型的數(shù)理邏輯基礎(chǔ);其次構(gòu)建了模型的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),既有理論的分析,又有實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證檢驗(yàn)部分主要采取協(xié)整檢驗(yàn)和向量自回歸(VAR)等有關(guān)的計(jì)量方法。經(jīng)過實(shí)證,利率與兩個(gè)差值因子間存在著協(xié)整關(guān)系,另外,兩個(gè)差值因子的變動皆為利率變動的格蘭杰原因,據(jù)此可以提供模型的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。但此部分的實(shí)證檢驗(yàn)得出,利率的變動皆不是兩個(gè)差值因子變動的格蘭杰原因。第四章介紹了馬爾科夫鏈蒙特卡羅(MCMC)參數(shù)估計(jì)方法的有關(guān)內(nèi)容,并利用MCMC方法得出了模型有關(guān)的參數(shù)估計(jì)值,分析了有關(guān)參數(shù)的意義。第五章利用本文所構(gòu)建的模型為國債定價(jià),進(jìn)一步驗(yàn)證建模效果。模型對短期債券的定價(jià)取得良好效果,對中長期債券的定價(jià)結(jié)果偏大。第六章給出了本文的結(jié)論和相關(guān)的政策建議。
【學(xué)位單位】：四川師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2016
【中圖分類】：F224;F812.5

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本文編號：2821496