【摘要】： 本文主要研究可轉(zhuǎn)換債券投資者的轉(zhuǎn)換策略、回售策略以及企業(yè)的贖回策略問題,通過分析三種策略實(shí)施的條件及時(shí)間對(duì)可轉(zhuǎn)換債券融資決策的影響,建立了基于破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)換債券融資決策模型.主要工作如下: 資本投資收益率決定了企業(yè)的融資資本結(jié)構(gòu),已有的研究多是將資本投資收益率用隨機(jī)變量來表示,而人們對(duì)于企業(yè)的資本投資收益率常用“高”、“低”等模糊語言來描述,資本的未來投資收益率不僅具有隨機(jī)性還具有模糊性,本文在隨機(jī)環(huán)境和隨機(jī)模糊環(huán)境下分別建立了基于破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的融資決策模型. 本文在確定投資者的轉(zhuǎn)換條件和轉(zhuǎn)換數(shù)量時(shí)考慮了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和信息不對(duì)稱的存在.具有風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者在實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)要求一定的轉(zhuǎn)換溢價(jià),而所有投資者的轉(zhuǎn)換溢價(jià)具有一定的模糊性,本文根據(jù)所要求的轉(zhuǎn)換溢價(jià)數(shù)值的大小將投資者分為三類,并分別對(duì)三類投資者的轉(zhuǎn)換條件和轉(zhuǎn)換數(shù)量進(jìn)行了定量分析,給出了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者實(shí)施轉(zhuǎn)換的條件以及最優(yōu)轉(zhuǎn)換量. 鑒于企業(yè)贖回的目的是強(qiáng)迫投資者實(shí)施轉(zhuǎn)股,本文在考慮投資者的轉(zhuǎn)換條件及贖回公告期對(duì)企業(yè)贖回策略的影響下,提出了企業(yè)實(shí)施贖回的股票價(jià)格約束和贖回成本約束,并根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)給出了贖回期望值準(zhǔn)則. 投資者實(shí)施回售不僅要考慮到當(dāng)前股票價(jià)格的下跌情況,還要根據(jù)影響股票價(jià)格的因素綜合考慮過去股票價(jià)格下跌的程度以及所持續(xù)的時(shí)間.本文通過給定過去股票價(jià)格下跌程度及持續(xù)時(shí)間對(duì)回售的影響權(quán)重,給出了新的回售條件. 本文通過對(duì)投資者的轉(zhuǎn)換策略、回售策略以及企業(yè)贖回策略的實(shí)施條件及時(shí)間進(jìn)行分析,建立了考慮破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)換債券融資決策模型,并根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券融資的兩個(gè)極端結(jié)果給出了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行范圍.
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F830.91;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 馬超群;唐文彬;;可轉(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險(xiǎn)研究[J];金融經(jīng)濟(jì);2005年16期

2 馮明黎;;我國(guó)上市公司融資行為與資本結(jié)構(gòu)分析[J];西部金融;2011年06期

3 ;關(guān)于核準(zhǔn)匯添富可轉(zhuǎn)換債券債券型證券投資基金募集的批復(fù)[J];中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告;2011年04期

4 ;關(guān)于核準(zhǔn)華安可轉(zhuǎn)換債券債券型證券投資基金募集的批復(fù)[J];中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告;2011年04期

5 張琪;李嬌;王姝;丁潔;;民營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2011年15期

6 陳茹云;;淺析我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)[J];知識(shí)經(jīng)濟(jì);2011年14期

7 許文鋒;;如何優(yōu)化我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2011年20期

8 李亮亮;張澤林;;我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展研究[J];中國(guó)外資;2011年16期

9 黃艷玲;;公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及對(duì)策[J];經(jīng)營(yíng)管理者;2011年16期

10 劉興立;鄧露;;關(guān)于公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)其價(jià)值的影響分析[J];商業(yè)文化(上半月);2011年09期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 王斌;毛曉菲;;鋼鐵行業(yè)上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)實(shí)證分析[A];第七屆全國(guó)財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐研討會(huì)論文集[C];2008年

2 湯海溶;黃登仕;周嘉南;;是什么改變了上市公司資本結(jié)構(gòu)——來自中國(guó)上市公司的證據(jù)[A];公司財(cái)務(wù)研討會(huì)論文集[C];2004年

3 李秉成;;論資本結(jié)構(gòu)影響因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響[A];會(huì)計(jì)理論研究——湖北省會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)1996—2002年優(yōu)秀會(huì)計(jì)論文集[C];2002年

4 張彥;陳海聲;;研發(fā)投資、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的相關(guān)性[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十二屆年會(huì)論文集[C];2005年

5 耿瑋;;股份回購(gòu)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)管理的影響[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十四屆年會(huì)論文集[C];2007年

6 劉端;周有德;陳收;;資本結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效影響的行業(yè)差異[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2011年

7 姚祿仕;姜云;;上市公司多元化經(jīng)營(yíng)與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)性研究綜述[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

8 李喜梅;;“三性”原則下中國(guó)上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與其績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

9 趙一夫;田志宏;;我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)特征分析及優(yōu)化途徑探討[A];2003年中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2003年

10 韋秀長(zhǎng);;中國(guó)聯(lián)通多元化融資策略的分析與實(shí)踐[A];2007年度中國(guó)總會(huì)計(jì)師優(yōu)秀論文選[C];2008年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 王維;發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券益處多多[N];財(cái)會(huì)信報(bào);2005年

2 張智勇;能創(chuàng)造雙贏的可轉(zhuǎn)換債券[N];發(fā)展導(dǎo)報(bào);2001年

3 鐘和;外資追捧可轉(zhuǎn)換債券[N];深圳商報(bào);2004年

4 ;安賽樂米塔爾發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資[N];世界金屬導(dǎo)報(bào);2009年

5 陸克服　張?jiān)?銅陵有色20億元可轉(zhuǎn)換債券成功發(fā)行[N];中國(guó)有色金屬報(bào);2010年

6 毛濤濤;SK電訊終成聯(lián)通紅籌第二大股東[N];北京商報(bào);2007年

7 西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 唐莉 張永娟;可轉(zhuǎn)換債券與股市間協(xié)整性分析[N];上海證券報(bào);2005年

8 盧中慧;資本結(jié)構(gòu)[N];證券時(shí)報(bào);2003年

9 本報(bào)記者 史傳發(fā);如家酒店連鎖發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券[N];證券日?qǐng)?bào);2007年

10 王德發(fā);論上市公司資本結(jié)構(gòu)再造[N];中國(guó)企業(yè)報(bào);2004年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 張萬成;我國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇問題研究[D];吉林大學(xué);2004年

2 徐衛(wèi)宇;國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2001年

3 張崗;中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究[D];西北大學(xué);2002年

4 夏曉輝;資本結(jié)構(gòu)理論、模型與中國(guó)上市公司實(shí)證[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

5 周軍;我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征的實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

6 納丁姆（Nadeem Ahmed Sheikh）;巴基斯坦非金融上市公司的資本結(jié)構(gòu)實(shí)證探析[D];華中科技大學(xué);2011年

7 李元春;中國(guó)民營(yíng)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究[D];西北大學(xué);2004年

8 鄭家喜;我國(guó)家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究[D];華中農(nóng)業(yè)大學(xué);2005年

9 任迎新;國(guó)有森工企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D];東北林業(yè)大學(xué);2007年

10 廖懿;動(dòng)態(tài)證券組合投資的價(jià)量關(guān)系研究[D];湖南大學(xué);2004年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 李麗;可轉(zhuǎn)換公司債券在中國(guó)的應(yīng)用[D];浙江大學(xué);2002年

2 錢芳;可轉(zhuǎn)換債券與資本結(jié)構(gòu)、公司業(yè)績(jī)的關(guān)系研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

3 涂玲玲;可轉(zhuǎn)換公司債券融資與要素設(shè)計(jì)相關(guān)研究[D];重慶大學(xué);2005年

4 林林;可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)問題研究[D];天津大學(xué);2006年

5 劉薇;我國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的研究[D];西北大學(xué);2009年

6 蔣倫江;可轉(zhuǎn)換債券融資發(fā)行公告效應(yīng)及其解釋[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

7 張恒;上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資動(dòng)因及相關(guān)問題研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

8 黃文虎;青島海爾可轉(zhuǎn)換債券的融資方案分析[D];湖南大學(xué);2002年

9 付強(qiáng);上市公司可轉(zhuǎn)換債券研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2003年

10 彭曉;我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)理論及實(shí)證研究[D];東華大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2760454