【摘要】： 銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)作為金融機(jī)構(gòu)之間融通資金的市場(chǎng),是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。從同業(yè)拆借市場(chǎng)在整個(gè)金融市場(chǎng)的地位看,同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率一般代表了金融機(jī)構(gòu)取得批發(fā)性資金的成本,能及時(shí)體現(xiàn)資金供求關(guān)系的情況。研究同業(yè)拆借利率行為有助于中央銀行進(jìn)行有效金融監(jiān)控,制定合理的貨幣政策;有助于商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債全面管理,規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn);有助于完善發(fā)展我國銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng),推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。 本文基于復(fù)雜性科學(xué)理論,研究了同業(yè)拆借利率的空間演化行為及時(shí)間演化行為。從空間演化行為來看,銀行間同業(yè)拆借利率顯示為狀態(tài)反持續(xù)性和標(biāo)度不變性。本文應(yīng)用R/S分析法和DFA方法,測(cè)定了我國銀行間同業(yè)拆借利率日對(duì)數(shù)收益率的Hurst指數(shù)和基于DFA計(jì)算的標(biāo)度指數(shù)。同時(shí),應(yīng)用DNA序列分析法研究了我國銀行間同業(yè)拆借利率波動(dòng)的冪律特征。通過利率序列到字符序列的轉(zhuǎn)化,討論了銀行間同業(yè)拆借利率數(shù)據(jù)的標(biāo)度特性,得到了同業(yè)拆借利率字符序列中存在的字符冪律關(guān)系指數(shù)與關(guān)鍵字冪律關(guān)系指數(shù)。從時(shí)間演化行為來看,銀行間同業(yè)拆借利率具有非線性混沌行為,同業(yè)拆借利率波動(dòng)中存在奇異吸引子,因此對(duì)利率的長期預(yù)測(cè)是不可能的。本文運(yùn)用相空間重構(gòu)技術(shù),計(jì)算了銀行間同業(yè)拆借利率日對(duì)數(shù)收益率的關(guān)聯(lián)維數(shù)D、最大Lyapunov指數(shù)和Kolmogorov熵。結(jié)果表明這一系統(tǒng)具有非線性混沌行為。同業(yè)拆借利率波動(dòng)中存在吸引子,該吸引子是具有分?jǐn)?shù)維和敏感依賴性的奇異吸引子。此外,對(duì)同業(yè)拆借利率行為的影響因素進(jìn)行了研究。采用EGARCH模型,分別對(duì)資本市場(chǎng)波動(dòng)、國際貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量波動(dòng)對(duì)銀行間同業(yè)拆借利率的影響進(jìn)行了數(shù)量分析。結(jié)果表明,資本市場(chǎng)波動(dòng)、國際貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量波動(dòng)對(duì)銀行間同業(yè)拆借利率行為具有重要影響。采用脈沖響應(yīng)分析和方差分解方法,分析了銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)各交易品種利率之間相互影響的大小。銀行間同業(yè)市場(chǎng)各交易品種的利率幾乎都存在相互影響,但債券回購利率對(duì)整個(gè)市場(chǎng)利率水平的影響較大,而信用拆借利率對(duì)整個(gè)市場(chǎng)利率水平的影響較小。 在此基礎(chǔ)上,將同業(yè)拆借利率的空間及時(shí)間演化行為特征應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和利率預(yù)測(cè)中。提出了用Hurst指數(shù)H來衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的方法,并對(duì)各同業(yè)拆借利率的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。將相空間重構(gòu)技術(shù)應(yīng)用于同業(yè)拆借利率的預(yù)測(cè),采用相空間近鄰等距法,對(duì)各同業(yè)拆借利率進(jìn)行了實(shí)際預(yù)測(cè)。應(yīng)用復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)理論,對(duì)銀行間同業(yè)拆借利率行為的系統(tǒng)模擬進(jìn)行了初步探索,初步建立了銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的回聲模型和Agent模型。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F224;F832.5

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本文編號(hào)：2636642