【摘要】： 自20世紀(jì)80年代末以來,資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭研究得到了長足的發(fā)展,但是由于研究時間不長,目前,無論在理論分析還是在實證檢驗方面都還有待于豐富和完善。在理論分析方面,大多數(shù)理論模型的研究都是局限于債務(wù)融資對產(chǎn)品市場競爭的影響,而且假設(shè)其影響程度是同質(zhì)性的;在實證檢驗方面,相關(guān)文獻不多,而且結(jié)論不一致。此外,這兩方面一般只考察了資本結(jié)構(gòu)對產(chǎn)品市場競爭的影響,而忽略了它們之間的相互影響。 鑒于上述不足,本文以我國上市公司為研究對象,綜合運用資本結(jié)構(gòu)理論、產(chǎn)業(yè)組織理論等經(jīng)濟學(xué)理論,采用理論分析和實證檢驗相結(jié)合的研究方法,系統(tǒng)地研究了資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭之間的雙向互動關(guān)系。首先,本文對資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭的相關(guān)文獻進行了綜述;在此基礎(chǔ)之上,本文通過多個博弈競爭模型從理論上分析了債務(wù)總體水平、債務(wù)來源結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭之間的相互關(guān)系,全面比較了這些因素對產(chǎn)品市場競爭行為的影響差別;然后,本文結(jié)合我國上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù),運用聯(lián)立方程模型對上述理論分析的結(jié)論進行了實證檢驗。通過上述研究,本文得出了以下結(jié)論: 第一,不同類型的債務(wù)對產(chǎn)品市場競爭的影響程度并非是同質(zhì)的,而是存在較大差別。從債務(wù)來源結(jié)構(gòu)方面看,商業(yè)信用對產(chǎn)品市場競爭的負(fù)面影響程度大于銀行借款;從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)方面看,短期債務(wù)對產(chǎn)品市場競爭的負(fù)面影響程度大于長期債務(wù)。 第二,股權(quán)結(jié)構(gòu)也是影響產(chǎn)品市場競爭的重要因素。在以往資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭的研究中,基本上是局限于債務(wù)融資,而沒有考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)。本文的研究表明,股權(quán)結(jié)構(gòu)作為資本結(jié)構(gòu)的重要組成部分,不僅其自身會影響產(chǎn)品市場競爭,而且還會制衡債務(wù)融資對產(chǎn)品市場競爭的影響。 第三,資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭之間存在雙向的互動關(guān)系。在以往資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭的研究中,基本上是局限于資本結(jié)構(gòu)如何影響產(chǎn)品市場競爭或產(chǎn)品市場競爭如何影響資本結(jié)構(gòu)的單向研究,但是本文理論模型和實證檢驗卻一致表明,它們之間的確存在一定程度的雙向互動關(guān)系。 第四,資本結(jié)構(gòu)對不同控股類型上市公司產(chǎn)品市場競爭的影響程度存在明顯的差異。以往的研究沒有考慮資本結(jié)構(gòu)對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)控股股東控制的公司產(chǎn)品市場競爭行為的影響差異,而不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)控股股東恰恰是制衡資本結(jié)構(gòu)影響產(chǎn)品市場競爭的重要因素。本文的研究表明,各種債務(wù)融資對非國有控股上市公司產(chǎn)品市場競爭的負(fù)面影響程度明顯大于國有控股上市公司;股權(quán)集中度對國有控股上市公司的產(chǎn)品市場競爭強度有顯著的正面影響,而對非國有控股上市公司的產(chǎn)品市場競爭強度卻存在負(fù)面影響。
【圖文】：

的控制權(quán)收益為j 2jπ f；反之，如果企業(yè) j 在第 2 期停止生產(chǎn)（即2jπ 的控制權(quán)收益為 μ。對 μ我們可以這樣進行解釋，它表示企業(yè) j 在產(chǎn)后其經(jīng)營者所失去的控制權(quán)收益。第 1 期，企業(yè) j 的經(jīng)營者必須在已知自身成本jc 而不知其競爭對手的真下（但由式（3—23）可知，外部投資者和企業(yè) j 的經(jīng)營者可以知道企ic {},il ih∈ c c的概率分別情況）選擇其產(chǎn)量j1q ，并使其預(yù)期控制( , ) ( , )ih j il j il jc c + p m c c達(dá)到最大化。于企業(yè) j 的經(jīng)營者更愿意在第 2 期選擇繼續(xù)生產(chǎn)，如果資本市場允許經(jīng)固定資產(chǎn)進行融資的債務(wù)期限，經(jīng)營者在第 0 期必然會選擇到期日為長期債務(wù)，，因為這樣做可以避免在第 1 期期末再為固定資產(chǎn)進行融資強迫清算。為了緩解這種代理問題，企業(yè) j 的股東應(yīng)該有權(quán)決定其固定式。兩家企業(yè)的信息披露和決策時點可以參見圖 3—1：
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F275;F273.2;F224

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 談多嬌;張兆國;劉曉霞;;資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭優(yōu)勢——來自中國民營上市公司和國有控股上市公司的證據(jù)[J];中國軟科學(xué);2010年10期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 李停;市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)和中國工業(yè)市場績效：理論與經(jīng)驗研究[D];上海社會科學(xué)院;2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 言曉俊;DT公司品牌戰(zhàn)略研究[D];南昌大學(xué);2011年

2 蔣艷;不同類型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對產(chǎn)品市場競爭力的影響[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

本文編號：2623368