發(fā)布時間：2020-03-18 04:22

【摘要】：本文提供了關(guān)于系統(tǒng)性處理不確定條件下企業(yè)專用實物資產(chǎn)投資估價問題的一種新的理論與實施方法。新的理論與實施方法強調(diào)了專用實物資產(chǎn)投資估價在不同程度上具有的五個基本特征:其一,投資是部分或完全不可逆的,即投資的初始成本至少部分是沉沒的,當(dāng)你改變主意時你不能完全收回投資的初始成本; 其二,來自投資的未來回報是不確定的,即未來獲得的現(xiàn)金流是不確定的,你所能做到的只是評估投資收益未來可能出現(xiàn)的幾種情景; 其三,投資時機上有一定的回旋余地,即投資者可以推遲行動以獲得有關(guān)未來的更多信息; 其四,投資決策不是獨立事件,其他企業(yè)會對你的投資決策做出反映,這將影響你的未來現(xiàn)金流; 其五,環(huán)境相關(guān)性,即投資策略的選擇和投資估價的結(jié)果與環(huán)境不確定的層次是密切相關(guān)的。 傳統(tǒng)專用實物資產(chǎn)投資估價理論與方法是建立在貼現(xiàn)現(xiàn)金流法(DCF)基礎(chǔ)之上的。傳統(tǒng)的理論和方法忽略了投資的不可逆性,不確定性,競爭性,時機可選擇性和環(huán)境相關(guān)性五者之間相互作用的極為重要的質(zhì)和量上的隱含關(guān)系,而這五個特征之間的相互作用決定了投資者的最優(yōu)估價,這種相互作用正是本文的核心。 許多學(xué)者和管理實踐家逐漸認(rèn)識到,DCF 理論與方法并沒有把握住管理活動中的靈活性、競爭性和決策活動的戰(zhàn)略價值,因而應(yīng)用DCF 法在某些時候是失敗的。本文提出了基于“情境理性”的“情境分析”(contextual analysis)理論框架和分析方法有效地整合了專用實物資產(chǎn)投資估價的五個特征因素,從而系統(tǒng)地改進(jìn)了傳統(tǒng)理論與方法。 本論文的主要貢獻(xiàn)有: (1)建立基于情境理性的情境分析框架。將傳統(tǒng)方法(DCF 法或NPV 法)、現(xiàn)代的實物期權(quán)方法、本文提出的風(fēng)險調(diào)整價值法和博弈理論、行為金融的分析思想集成到一個統(tǒng)一的分析框架之中,為不確定條件下估價專用實物資產(chǎn)的價值提供了有效的理論和實施方法;
【圖文】：

會在目前進(jìn)行有戰(zhàn)略意義的定位，即選擇有競爭優(yōu)勢的領(lǐng)域和時機。在的環(huán)境，適應(yīng)性戰(zhàn)略是依據(jù)其發(fā)現(xiàn)市場變化并做出快速反映的能力制定變化莫測的電信服務(wù)業(yè)，經(jīng)銷商就是市場適應(yīng)者。他們買賣主要電信商品和服務(wù)，依靠定價和有效的市場運作而非產(chǎn)品革新取得競爭優(yōu)勢。第，，即“觀時而行”，是一種特殊的適應(yīng)方式。此戰(zhàn)略態(tài)度只與不確定性至第四個層次有關(guān)。它需要現(xiàn)在就逐步增加投資，以便將公司置于得天其方法要么是利用較好的信息（許多信息是只有做了才能獲得），要么成本構(gòu)成或與供應(yīng)商的較好關(guān)系。這就使公司可以等到環(huán)境稍微穩(wěn)定時現(xiàn)在許多制藥公司在基因治療應(yīng)用市場上實行保守實力的戰(zhàn)略，其手段擁有相關(guān)技術(shù)的小型生化公司。這種投資使得企業(yè)能充分利用行業(yè)最新與內(nèi)部研究開發(fā)基因治療項目相比，這種做法的成本相對較低。4）基于情境分析的拓?fù)淇蚣�，選擇估價組合策略實踐中我們認(rèn)識到評價方法的選擇對戰(zhàn)略態(tài)度和不確定層次有很大的依基于情境分析的拓?fù)淇蚣�，有助于我們選擇估價組合策略，如圖 7-7 所

編制城市能源圖譜首先應(yīng)該將城市按照能源消耗的某種屬性進(jìn)行分區(qū)。圖2是德國專家建議的理論分區(qū)。根據(jù)中國國情，為了便于收集數(shù)據(jù)、減少工作量，呼和浩特城市能源分區(qū)是按照行政區(qū)劃中的街道辦事處進(jìn)行分區(qū)的，如圖3所示。具體分區(qū)如表1所示。為使調(diào)查更準(zhǔn)確，將每個區(qū)域內(nèi)的用地類型分為9類，如表2所示。基于實際的調(diào)研數(shù)據(jù)，得到城市各類建筑的分布情況，圖4為呼和浩特市較為直觀的顯示類第3類建筑——居民區(qū)的分布密度情況。圖 3 德國專家建議的理論分區(qū)圖
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2005
【分類號】：F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 李紅波;;不確定性環(huán)境下經(jīng)營性土地出讓相機策略研究[J];中國土地科學(xué);2012年05期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 彭若弘;實物期權(quán)波動率及價值對電信投資的影響研究[D];北京郵電大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 宋珂;基于實物期權(quán)法的移動通信行業(yè)3G項目評價應(yīng)用研究[D];重慶大學(xué);2007年

2 蘇娜;實物期權(quán)在戰(zhàn)略投資決策中的應(yīng)用研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2008年

本文編號：2588206