本文關(guān)鍵詞：PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著PE在中國的日益發(fā)展,PE投資市場將日趨發(fā)展并成熟,投后管理尤其是財務(wù)風(fēng)險管控就會顯得愈發(fā)重要。投后管理是一項復(fù)雜的系統(tǒng)性工程,同時面對市場環(huán)境較為復(fù)雜的中國市場,有必要對PE投后企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管控方式、方法進行創(chuàng)新。 中國PE發(fā)展的起步階段是采用了所謂“官辦官營”的形式。這樣的形式并不能讓被投資的企業(yè)很好地適應(yīng)中國市場的發(fā)展,難以形成有效的投后管理約束機制,這也就成為了中國PE在投后管理中需要面對的問題。 本人目前任職于普華永道,擔(dān)任收并購交易高級經(jīng)理職務(wù)。普華永道作為四大會計師事務(wù)所之一,同時也是世界知名的收并購交易咨詢服務(wù)商,為各類企業(yè)及投資機構(gòu)提供收并購服務(wù),包括私募股權(quán)投資中的專業(yè)咨詢。在工作實踐中,個人接觸到了諸多國際或國內(nèi)知名的PE機構(gòu),也幫助這類客戶完成了多個投資前盡職調(diào)查及交易后的管理咨詢服務(wù)項目。個人在交易實踐中發(fā)現(xiàn),PE類客戶普遍存在著“重結(jié)果而輕過程”、“重投資而輕管理”的思想,這一現(xiàn)象則尤為明顯地體現(xiàn)在中國本土PE客戶身上。在許多投后管理咨詢項目中,PE類客戶往往委托普華永道幫助其投資的企業(yè)加強投后財務(wù)管理,建立其投后財務(wù)風(fēng)險管控體系。在歐美發(fā)達國家,普華永道擁有諸多項目經(jīng)驗及系統(tǒng)的實踐方法幫助實現(xiàn)這一目標(biāo)。但在中國市場,由于國情不同、市場環(huán)境不同,以及PE投資交易實踐起步較晚等因素,完全照搬西方發(fā)達國家的模式顯然是不可行的。研究并探索適合中國市場的,能用于指導(dǎo)PE投后管理財務(wù)風(fēng)險管控實踐的方法論極其必要。 雖然,對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控相關(guān)的研究較為成熟,但根據(jù)已有的文獻資料來看,針對國內(nèi)的投資市場,尚未形成用于指導(dǎo)PE進行投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的獨立理論體系和方法論。相關(guān)的PE投后管理研究尤其是財務(wù)風(fēng)險管控研究嚴(yán)重滯后于PE投資管理的其他領(lǐng)域�，F(xiàn)有的相關(guān)研究未能系統(tǒng)化地結(jié)合中國特有的國情及市場發(fā)展?fàn)顩r,因而往往缺乏現(xiàn)實指導(dǎo)性及具體可操作性。 本研究先通過文獻回顧的形式,對與本課題相關(guān)的理論或工具進行了研究及歸納總結(jié),主要包括：公司治理、企業(yè)內(nèi)部控制、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及管理、企業(yè)財務(wù)分析及風(fēng)險預(yù)警、私募股權(quán)投后財務(wù)風(fēng)險管理。然后,通過回顧、總結(jié)和運用國內(nèi)外相關(guān)的理論和實證研究結(jié)果,結(jié)合個人在PE投后管理項目中的實際經(jīng)驗,定性分析國內(nèi)市場PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀,進而探討需要改進的主要方向,及可行的解決方案。同時,結(jié)合國內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀以及基于深圳創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的調(diào)查研究、典型案例分析,并綜合個人從事中國本土收并購工作的實際項目經(jīng)驗,探討適應(yīng)中國市場的PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的新方法論框架,闡述其對于PE相關(guān)投資交易實踐的實際指導(dǎo)意義。 基于深證創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的上市公司的相關(guān)信息,PE投后企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險受到了各種企業(yè)外部、內(nèi)部的因素影響,造成PE的投資回報存在不確定性,投資回報差異很大,PE所面臨的投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不容忽視。雖然部分PE投后企業(yè)依據(jù)現(xiàn)有的企業(yè)風(fēng)險管理、企業(yè)內(nèi)控、企業(yè)治理、財務(wù)風(fēng)險分析等理論指導(dǎo),采取了一定的措施。但由于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生,往往是一個系統(tǒng)性地傳遞過程。例如,市場的微小變化,可能經(jīng)過企業(yè)從外到內(nèi)的傳遞過程,最終成為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險隱患。同時,作為被PE投資的企業(yè),其日常經(jīng)營還需要考慮到PE投資性質(zhì)所導(dǎo)致的對企業(yè)在投后3-5年內(nèi)產(chǎn)生一定投資回報的要求,這一來自投資者的壓力也可能導(dǎo)致在經(jīng)營決策上采取一些激進、冒險的做法。因此,應(yīng)對PE投后企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管控,還是缺乏一個可以用于實踐的系統(tǒng)化、理論化的管理體系及方法論框架,現(xiàn)有的相關(guān)理論及方法論雖然可以覆蓋部分領(lǐng)域,但是無法為PE在企業(yè)的投后財務(wù)風(fēng)險管控上提供全面支持。 結(jié)合個人工作經(jīng)驗、現(xiàn)有理論及文獻調(diào)研的結(jié)果,本論文探討了如何提高PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的新方法論框架。新方法論框架主要將PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控分為四大過程組,包括：財務(wù)風(fēng)險識別及診斷、風(fēng)險分析及應(yīng)對方案設(shè)計、應(yīng)對方案測試及實施、以及風(fēng)險持續(xù)管控。在全面財務(wù)風(fēng)險管控的過程中,還需要考慮四大因素,包括企業(yè)外部環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部環(huán)境、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)以及PE投后需求這些關(guān)鍵因素。同時,新方法論框架還包括了兩個貫穿始終的過程：市場風(fēng)險監(jiān)控及財務(wù)風(fēng)險監(jiān)控。為了保障這四大過程的執(zhí)行及風(fēng)險管控的有效性,需要對市場風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險進行實時監(jiān)控及預(yù)警,隨時發(fā)現(xiàn)新的風(fēng)險或變化,及時對現(xiàn)有行為措施進行必要的調(diào)整。 最后,結(jié)合上述研究,闡述了新方法論框架在中國市場的實踐指導(dǎo)意義。并就調(diào)研中具體的樣本企業(yè)分析了解決其具體問題的步驟及優(yōu)勢。同時,本文提出這些解決步驟及過程并不是一次性的,而是需要在PE投資企業(yè)的發(fā)展不同階段循環(huán)進行,以更好地面對在PE投資企業(yè)發(fā)展過程中不同環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的各種財務(wù)風(fēng)險。
【關(guān)鍵詞】：PE投后管理 投資管理 財務(wù)管理 財務(wù)風(fēng)險管控
【學(xué)位授予單位】：華東理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-16
• 1.1 研究背景11
• 1.2 研究目的和意義11-12
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3.1 國際上的PE投后管理財務(wù)風(fēng)險管控研究情況12-13
• 1.3.2 國內(nèi)的PE投后管理財務(wù)風(fēng)險管控研究情況13-14
• 1.4 研究結(jié)構(gòu)和內(nèi)容14-15
• 1.5 研究創(chuàng)新點15-16
• 第2章 概念及理論研究概述16-29
• 2.1 私募股權(quán)投資概念及辨析16
• 2.2 公司治理理論16-18
• 2.3 企業(yè)內(nèi)部控制18-20
• 2.4 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及管理20-21
• 2.5 企業(yè)財務(wù)分析及風(fēng)險預(yù)警21-26
• 2.6 私募股權(quán)投后財務(wù)風(fēng)險管理26-29
• 第3章 中國市場PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀研究29-43
• 3.1 相關(guān)基礎(chǔ)調(diào)研數(shù)據(jù)回顧29-31
• 3.2 基于深證創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的投后財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀調(diào)研31-34
• 3.3 主要財務(wù)風(fēng)險統(tǒng)計34-35
• 3.4 主要財務(wù)風(fēng)險成因分析35-39
• 3.4.1 外部成因35-36
• 3.4.2 內(nèi)部成因36-39
• 3.5 在現(xiàn)有理論體系下的解決方案及不足39-43
• 第4章 提高PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控新方法論框架探討43-51
• 4.1 提高PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的改進方向及重點43-44
• 4.2 新方法論框架結(jié)構(gòu)及要素44-45
• 4.3 新方法論框架主要內(nèi)容45-49
• 4.4 新方法論框架對于現(xiàn)有問題的解決方案及優(yōu)勢49-51
• 第5章 結(jié)論及展望51-58
• 5.1 主要結(jié)論及創(chuàng)新點51-52
• 5.2 研究結(jié)論在項目實踐中的應(yīng)用52-56
• 5.3 進一步研究的方向56-58
• 參考文獻58-60
• 在研期間成果60-61
• 致謝61-62
• 附錄62-69
• 卷內(nèi)備考表69

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：PE投后企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：397547