本文關(guān)鍵詞：社會(huì)變遷、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與股權(quán)溢價(jià)之謎——來(lái)自晚清、民國(guó)與當(dāng)代中國(guó)股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：本文在收集和整理近百年中國(guó)股市、居民消費(fèi)、人均GDP、物價(jià)指數(shù)和利率的數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,利用近代和現(xiàn)代中國(guó)的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)中國(guó)是否存在"股權(quán)溢價(jià)之謎"。研究發(fā)現(xiàn):1888-1938年的近代股市投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)在較為合理的范圍之內(nèi)。而中國(guó)當(dāng)代股市和1939-1947年近代股市投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)均大于一般合理的水平,即都存在"股權(quán)溢價(jià)之謎",而且1939-1947年股市投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度要大大高于當(dāng)代股市投資者。本文分析認(rèn)為,以全國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)和惡性通貨膨脹為主要表現(xiàn)的社會(huì)動(dòng)蕩加大了近代股票投資的"背景風(fēng)險(xiǎn)",從而使得這一時(shí)段投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和股權(quán)溢價(jià)都大幅增加。
【作者單位】： 西安交通大學(xué)金禾經(jīng)濟(jì)研究中心;中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股權(quán)溢價(jià) 近代股市 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度
【基金】：西安交通大學(xué)“985工程”三期項(xiàng)目 國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71173078;71372130)的資助
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言和文獻(xiàn)綜述Mehra and Prescott(1985)首先提出了“股權(quán)溢價(jià)之謎”,即美國(guó)1889-1978年的股權(quán)溢價(jià)(風(fēng)險(xiǎn)證券的回報(bào)超過(guò)作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率的部分)的水平大大超過(guò)了標(biāo)準(zhǔn)新古典框架下的CCAPM理論能夠合理化解釋的大小。而如果股權(quán)溢價(jià)是合理的,則需要經(jīng)濟(jì)人具

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉仁和,陳柳欽;中國(guó)股權(quán)溢價(jià)之謎的檢驗(yàn)──Hansen-Jagannathan方法的應(yīng)用[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2005年05期

2 楊曉麗;股權(quán)溢價(jià)之謎[J];經(jīng)濟(jì)與管理;2005年02期

3 程昆;劉仁和;;股權(quán)溢價(jià)之謎研究述評(píng)[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2006年12期

4 林魯東;;中國(guó)的股權(quán)溢價(jià)之謎:基于Hansen-Jagannathan方差界的實(shí)證研究[J];南方經(jīng)濟(jì);2007年12期

5 陳李;;股權(quán)溢價(jià)測(cè)量研究[J];世界經(jīng)濟(jì)情況;2008年12期

6 鐘普;;齊當(dāng)別模型與股權(quán)溢價(jià)之謎[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2008年06期

7 朱江;;股權(quán)溢價(jià)的通脹解釋[J];現(xiàn)代商業(yè);2009年08期

8 匡榮彪;周星宇;朱波;;股權(quán)溢價(jià)之謎:經(jīng)濟(jì)含義及對(duì)中國(guó)的啟示[J];經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊;2009年09期

9 鄧學(xué)斌;;股權(quán)溢價(jià)之謎理論述評(píng)[J];云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2009年05期

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本文編號(hào)：949671