本文關(guān)鍵詞：“11超日債”事件對(duì)投資者剛性兌付信念的影響——基于事件研究法

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【摘要】："11超日債"違約事件作為我國(guó)債券市場(chǎng)第一起實(shí)質(zhì)性違約事件,動(dòng)搖了投資者"剛性兌付"的信念,然而其是否系統(tǒng)證偽了"剛性兌付"的命題仍需檢驗(yàn)。本文采用短時(shí)窗事件研究法,以交易所公司債為樣本,檢驗(yàn)其信用價(jià)差在事件前后的變化,對(duì)超日債事件對(duì)信用債定價(jià)機(jī)制的影響進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果顯示(1)超日債事件引起交易所公司債信用價(jià)差顯著增大,但是在經(jīng)濟(jì)意義上并不顯著;(2)民營(yíng)企業(yè)公司債信用價(jià)差增加值大于國(guó)營(yíng)企業(yè)公司債信用價(jià)差增加值,(3)高收益公司債信用價(jià)差增加值大于低收益公司債信用價(jià)差增加值。研究結(jié)果說(shuō)明"11超日債"事件僅形成了信用債定價(jià)在高低收益、不同發(fā)行人背景和市場(chǎng)間的分化,在信用債定價(jià)中"剛性兌付"信念仍廣泛存在,尚未對(duì)市場(chǎng)形成根本性影響。
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;過(guò)程控制與效率工程教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室;西安銀行金融市場(chǎng)部;
【關(guān)鍵詞】： 剛性兌付 信用價(jià)差 超日債事件
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71173169)的資助
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 引言我國(guó)金融市場(chǎng)上存在剛性兌付現(xiàn)象,從債券、銀行理財(cái)產(chǎn)品到信托計(jì)劃都存在剛性兌付問題。近年來(lái),由于發(fā)債主體經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題、財(cái)務(wù)鏈條斷裂等原因,我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)生了多起信用風(fēng)險(xiǎn)事件,但是政府為避免債券違約對(duì)社會(huì)產(chǎn)生較大的沖擊而出面干預(yù),在政府主導(dǎo)下,違約債券或者由銀

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本文編號(hào)：924870