商品期貨合約自誕生以來(lái),一直都是生產(chǎn)商和貿(mào)易商們規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)套期保值的有效工具。投資組合理論的問(wèn)世則清晰描繪了現(xiàn)代套期保值理論的框架:調(diào)整套期保值比率實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)(方差)最小化。但是隨著商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和投機(jī)資本的大量參與,期貨市場(chǎng)不再僅是一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所,而更是一個(gè)謀求套利的平臺(tái)。這種情況下,以標(biāo)準(zhǔn)差描述風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)典做法逐漸不能適應(yīng)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)行為。? 本文從現(xiàn)代套期保值理論出發(fā),沿著模型方法和有效性原則兩條思路,嘗試更好地描述和測(cè)定期貨套期保值的風(fēng)險(xiǎn)。在模型方面,本文重點(diǎn)介紹基于卡爾曼濾波算法的狀態(tài)空間模型;在有效性原則方面,本文著重提出和推導(dǎo)VaR最小化原則。實(shí)證表明,狀態(tài)空間模型在VaR最小化原則下能夠比傳統(tǒng)模型更好地降低組合VaR值,并且VaR最小化原則在一定條件下與傳統(tǒng)方差最小原則是相通的。? 本文并不是要否定傳統(tǒng)有效性原則,而是希望將現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的理念引入商品期貨行為,使我們可以從一個(gè)嶄新的,全面的角度,去審視,測(cè)度資產(chǎn)組合所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。? 本文實(shí)證分析基于PTA數(shù)據(jù),但是方法和結(jié)論不局限于PTA套期保值。事實(shí)上本文的內(nèi)容可以應(yīng)用在多種商...

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1. 引言
    1.1 研究背景
    1.2 本文的研究框架
    1.3 創(chuàng)新之處
2. 理論綜述
    2.1 經(jīng)典套期保值理論
    2.2 經(jīng)典模型方法
    2.3 狀態(tài)空間模型
    2.4 卡爾曼濾波器算法
3. 我國(guó)PTA 行業(yè)及PTA 期貨市場(chǎng)概述
    3.1 我國(guó)PTA 行業(yè)現(xiàn)狀
    3.2 PTA 套期保值的現(xiàn)況和問(wèn)題
4. 傳統(tǒng)套期保值有效性原則
    4.1 方差最小原則
    4.2 夏普比最大原則
    4.3 效用最大原則
    4.4 基于PTA 期貨的實(shí)證分析
    4.5 本章小結(jié)
5. VaR 最小化有效性原則
    5.1 VaR 簡(jiǎn)介
    5.2 正態(tài)條件下VaR 最小化套期保值比率
    5.3 VaR 最小原則和方差最小原則的比較
    5.4 基于PTA 期貨的實(shí)證分析
    5.5 本章小結(jié)
6. 本文結(jié)論
    6.1 全篇?dú)w納和基本結(jié)論
    6.2 現(xiàn)實(shí)意義
    6.3 不足和展望
附錄
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：4044854