如何構(gòu)建合適的模型以恰當(dāng)?shù)姆椒▽︼L(fēng)險進行測量是當(dāng)前金融研究領(lǐng)域的一個熱門的話題。VaR方法作為當(dāng)前業(yè)內(nèi)比較流行的測量金融風(fēng)險的一種手段,具有簡潔、明了的特點,并且相對于方差來講,更多的將投資人的損失作為風(fēng)險,體現(xiàn)出更好的合理性。但是在用參數(shù)法來計算VaR時,關(guān)于分布假設(shè)、模型的選擇等問題,具有一定的主觀因素,很多是依靠經(jīng)驗來進行判斷。由于GARCH族模型能夠較好地刻畫收益的動態(tài)變化特征,捕捉股市的叢集性效應(yīng)、非對稱特征,所以近年來計算VaR的參數(shù)方法多集中于用各類GARCH模型結(jié)合能捕捉股市收益的厚尾特征的t-分布、GED分布來進行計算。GARCH模型在金融資產(chǎn)序列波動率的模擬和金融風(fēng)險VaR的度量中都有著廣泛的應(yīng)用。文中用當(dāng)前金融領(lǐng)域刻畫條件方差最典型的GARCH模型及其幾種最新衍生模型TARCH模型、EGARCH模型等進行實證分析。 本文首先介紹了計算VaR的一些基本方法,并且比較了他們的優(yōu)缺點。選了上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)、深圳成分指數(shù)、上證180指數(shù)作為研究對象,對這些指數(shù)的收益率序列進行正態(tài)性檢驗、平穩(wěn)性檢驗、ARCH LM檢驗,檢驗后發(fā)現(xiàn)這些市場的收益率序列具有尖峰后尾性...

【文章頁數(shù)】：81 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1上證綜合指數(shù)日收益率

乙為股票在第t日的一般收益率，p，為第t日的股價指數(shù)。對數(shù)收益率的計算公式如式(3.2):rt=In尸，一In夕卜l(3.2)其中，弓為股票在第t日的對數(shù)收益率。當(dāng)收益率比較小時，一般收益率近似等于對數(shù)收益率。與一般收益率相比，對數(shù)收益率具有良好的統(tǒng)計特性。原因是對數(shù)函數(shù)可使收....

圖3.a深圳綜合指數(shù)日收益率

乙為股票在第t日的一般收益率，p，為第t日的股價指數(shù)。對數(shù)收益率的計算公式如式(3.2):rt=In尸，一In夕卜l(3.2)其中，弓為股票在第t日的對數(shù)收益率。當(dāng)收益率比較小時，一般收益率近似等于對數(shù)收益率。與一般收益率相比，對數(shù)收益率具有良好的統(tǒng)計特性。原因是對數(shù)函數(shù)可使收....

圖33深圳成分指數(shù)日收益率

從以上四個日收益率的圖可以看出，這幾個市場的日收益率的變動都是比較平穩(wěn)的。從圖中可見，在一次大的波動后往往伴隨著大的波動，一次小的波動后也往往伴隨著小的波動，說明這四個指數(shù)的日收益率存在著叢集性效應(yīng)。另外，從上面的四個圖還可以看出，上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)、深圳成份指數(shù)、上證1....

圖3.4上證180指數(shù)日收益率

從以上四個日收益率的圖可以看出，這幾個市場的日收益率的變動都是比較平穩(wěn)的。從圖中可見，在一次大的波動后往往伴隨著大的波動，一次小的波動后也往往伴隨著小的波動，說明這四個指數(shù)的日收益率存在著叢集性效應(yīng)。另外，從上面的四個圖還可以看出，上證綜合指數(shù)、深圳綜合指數(shù)、深圳成份指數(shù)、上證1....

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