自從Engle于1982年提出ARCH模型以來,ARCH族模型在股票市場的實證研究便廣泛開展起來,以前的研究大多表明我國股市ARCH效應顯著。本文用ARCH族模型對我國股市收益率的波動性進行了分階段研究,階段劃分的標準是漲停板制度的取舍和人民幣匯率制度的改革。 本文主要分為五個部分,第一部分闡述了證券投資理論文獻、國內外ARCH族模型研究情況和金融市場價格波動典型特征;第二部分詳細介紹了波動性的研究方法;第三部分對我國股市進行了階段性劃分;第四部分對我國上證綜指、深圳成指和行業(yè)指數波動性分別進行了分階段研究;第五部分對上述研究結論進行了總結并提出了政策建議。 本文的結論主要有:(1)并非每個指數每一個階段都具有杠桿效應(2)總體來講,我國股票市場的記憶性越來越長。(3)投資者越來越理性,但還是理性有限。 本文的價值在于利用股票市場的全部時間序列數據,從無風險溢價和有風險溢價兩個角度刻畫了市場波動性特征及其逐步進化的過程,讓投資者以發(fā)展的角度看待我國股市。

【文章頁數】：58 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1上證綜指S1收益率頻數圖

明分階段建模合理。性檢驗對上證綜指分階段對數收益率序列的分布狀況進行描述。證綜指樣本對數收益率分階段統(tǒng)計特征指均值標準差偏度峰度JB統(tǒng)0.0050690.0101051.8807179.315250808.2-0.0001140.0375861.34326....

圖3.2上證綜指S2收益率頻數圖

明分階段建模合理。性檢驗對上證綜指分階段對數收益率序列的分布狀況進行描述。證綜指樣本對數收益率分階段統(tǒng)計特征指均值標準差偏度峰度JB統(tǒng)0.0050690.0101051.8807179.315250808.2-0.0001140.0375861.34326....

圖3.3上證綜指S3收益率頻數圖

指均值標準差偏度峰度JB統(tǒng)計0.0050690.0101051.8807179.315250808.2-0.0001140.0375861.34326013.148575294.0.00001010.015772-0.0599989.330756....

圖3.4上證綜指S4收益率頻數圖

指均值標準差偏度峰度JB統(tǒng)計0.0050690.0101051.8807179.315250808.2-0.0001140.0375861.34326013.148575294.0.00001010.015772-0.0599989.330756....

本文編號：3929316