在綜合比較各理論的特點(diǎn)之后,本文基于理論的實(shí)用性和現(xiàn)實(shí)分析的可行性選擇對均值-方差模型和VaR約束下的投資組合理論進(jìn)行實(shí)證研究。考慮到股票的代表性,本文選擇上證180指數(shù)成份股作為研究對象,在分析投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)方面,通過隨機(jī)選擇股票構(gòu)建等權(quán)重投資組合得到不同組合規(guī)模下的投資風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用成本收益分析法確定風(fēng)險(xiǎn)充分分散組合中股票的數(shù)量。鑒于VaR風(fēng)險(xiǎn)度量的缺陷,運(yùn)用改進(jìn)的CVaR風(fēng)險(xiǎn)度量,利用相同的分析方法確定分散組合的規(guī)模。 通過比較均值-方差模型和均值-VaR的實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)我國股票市場上系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占支配地位,在總風(fēng)險(xiǎn)中的比例約為60%;(2)因?yàn)榉窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的比例較低,這樣通過持有少量股票的投資組合就可以將其消除,充分分散組合中股票數(shù)量約為6只。這充分說明了我國股票市場上高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的事實(shí)。本文的最后指出高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還會削弱資本市場在資源配置和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)方面的功能,分析了高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,并提出了相應(yīng)的政策建議。

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
目錄
1 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
    1.2 研究方法
    1.3 可能的創(chuàng)新之處
    1.4 全文結(jié)構(gòu)框架
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 均值-方差模型
    2.2 安全第一投資原則
    2.3 基于VaR 的投資組合理論
    2.4 行為投資組合理論
    2.5 小結(jié)
3 均值-方差模型下充分分散組合的構(gòu)建
    3.1 組合規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系分析
    3.2 分散化的成本與收益
    3.3 小結(jié)
4 均值-VaR 下充分分散組合的構(gòu)建
    4.1 VaR 的計(jì)算方法
    4.2 不同組合規(guī)模下的VaR
    4.3 分散化的邊際成本與邊際收益
    4.4 均值-CVaR 模型下風(fēng)險(xiǎn)充分分散組合規(guī)模
    4.5 小結(jié)
5 均值-方差模型與均值-VaR 模型比較
    5.1 均值-方差模型和均值-VaR 模型理論比較
    5.2 均值-方差模型和均值-VaR 模型的實(shí)證比較
    5.3 我國資本市場高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)原因分析
    5.4 小結(jié)
6 結(jié)論與展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3782062