在現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家中,債券已成為各國政府不可缺少的宏觀調(diào)控工具。我國自1981年恢復(fù)發(fā)行國債以來,國債規(guī)模日趨增大,特別是1998年開始,為了應(yīng)付亞洲金融危機的沖擊和抑制國內(nèi)通貨緊縮趨勢的蔓延,我國連續(xù)6年實行包括擴大國債投資在內(nèi)的積極財政政策,為擴大內(nèi)需和促進經(jīng)濟較快增長,發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。 隨著債券發(fā)行量的巨大增長,哪種才是最有效的債券發(fā)行方式成為政府和經(jīng)濟學(xué)家考慮的重點。我國和世界上大部分國家采用的債券發(fā)行方式是拍賣發(fā)行,債券拍賣方式主要有三種:美國式拍賣（也叫多種價格拍賣）、荷蘭式拍賣（也叫單一價格拍賣）和西班牙式拍賣（也叫混合式拍賣）。債券拍賣是典型的同質(zhì)多物品拍賣,投標(biāo)人遞交的是價格與數(shù)量的組合。目前世界絕大多數(shù)國家的國債市場都采用單一價格拍賣方式。我國國債拍賣目前用的是混合價格拍賣方式,也曾用過單一價格拍賣方式。金融債券拍賣目前大多用單一價格拍賣方式,期限小于一年的用多種價格拍賣方式。理論界對于國債拍賣應(yīng)該選擇何種機制的爭論由來已久。從Friedman（1960）以來,就有大量學(xué)者主張采用單一價格拍賣機制。支持這種觀點的理由之一國債拍賣適用共同價... 

【文章頁數(shù)】：113 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 問題的提出與研究背景
    1.2 研究思路與方法
    1.3 論文結(jié)構(gòu)與研究內(nèi)容
    1.4 本論文的創(chuàng)新和局限之處
第二章 文獻回顧
    2.1 引論
    2.2 傳統(tǒng)拍賣模型
    2.3 債券拍賣模型
第三章 拍賣類型和中國債券市場
    3.1 拍賣類型
    3.2 中國債券市場
第四章 債券拍賣理論模型和假設(shè)
    4.1 投標(biāo)過程和輸家噩夢
    4.2 贏者詛咒和串謀
    4.3 收益比較
第五章 數(shù)據(jù)與實證檢驗方法
    5.1 對輸家噩夢的檢驗
    5.2 對贏者詛咒和串謀的檢驗
    5.3 收益比較
第六章 實證結(jié)果及分析
    6.1 利用報價離散度檢驗兩種拍賣方式輸家噩夢的不同
    6.2 贏者詛咒和串謀的檢驗
    6.3 收益比較
    6.4 小結(jié)
第七章 結(jié)論與展望
    7.1 結(jié)論
    7.2 進一步研究的方向
參考文獻
致謝
附錄
    附表一 國家開發(fā)銀行金融債券獲勝報價離散度
    附表二 國家開發(fā)銀行金融債券拍賣投標(biāo)人利潤
    附表三 財政部國債拍賣投標(biāo)人利潤
    附表四 國家開發(fā)銀行債券拍賣方式回歸變量數(shù)據(jù)表
    附表五 財政部國債拍賣方式回歸變量數(shù)據(jù)表



本文編號：3728486