權證作為一種基礎的金融衍生品,已經(jīng)走過近百年的發(fā)展歷程,在歐洲和亞洲保持著蓬勃發(fā)展的態(tài)勢,尤以德國和香港的權證市場最為令人矚目。權證以其高杠桿投資的特點,廣受投資者的歡迎,在成熟市場上起到了價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和風險管理的重要作用。自從2005年股權分置改革重新將權證引入資本市場,我國內地的權證市場也迅速發(fā)展,交易規(guī)模持續(xù)擴大,市場成交額在2006年曾一舉突破香港,成為全球第一大權證交易市場。 然而巨大的成交量卻是由為數(shù)不多的幾十只權證創(chuàng)造的,在這背后隱藏著什么問題?實際上,在內地權證市場上投資者非理性的投機與炒作充斥其間,權證價格暴漲暴跌現(xiàn)象嚴重,這在世界范圍內的權證市場也是罕見的。20世紀90年代初在我國就曾有過這種現(xiàn)象,最終導致權證市場被關閉。從那以后,國內越來越多的文獻開始研究權證市場,但大多止于權證定價模型的效率問題,同時由于交易數(shù)據(jù)過少缺乏對股改之后的權證市場分析。因此研究內地權證市場的價格偏差問題,無論是學術上還是對于指導實踐都很有意義和可行性。 本文以滬深權證市場上分離交易可轉債的14只股本權證為樣本,深刻剖析了權證市場價格與其理論價值的偏離問題,引發(fā)... 

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 選題背景及其意義
    1.2 相關文獻綜述
        1.2.1 關于權證定價的研究綜述
        1.2.2 關于權證價格偏離的研究綜述
    1.3 研究思路與結構框架
    1.4 主要創(chuàng)新之處與難點
第二章 權證概述
    2.1 權證起源和發(fā)展
    2.2 權證概念與分類
    2.3 中國權證市場發(fā)展現(xiàn)狀
第三章 權證定價模型
    3.1 權證價格影響因素分析
    3.2 基于GARCH模型的波動率估計
    3.3 基于蒙特卡羅模擬的權證定價
第四章 中國權證市場價格與理論價值偏離的實證檢驗
    4.1 樣本選取與特征描述
    4.2 定價結果及價格偏離
    4.3 偏離度影響因素回歸分析
第五章 中國權證市場價格偏差的成因及其影響
    5.1 模型可靠性分析
    5.2 權證市場價格偏差的原因分析
        5.2.1 權證市場價格偏差的制度性因素
        5.2.2 投資者非理性因素的分析
    5.3 權證價格偏差對市場參與者的影響
第六章 結論與政策建議
    6.1 結論
    6.2 權證市場發(fā)展建議
        6.2.1 逐步引入賣空機制
        6.2.2 適時建立做市商制度
        6.2.3 加快推出備兌權證
        6.2.4 持續(xù)加強投資者教育上作
附錄
參考文獻
致謝
學位論文評閱及答辯情況表


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3720187