中國股票市場自建立起到現(xiàn)在取得了長足的進步,但市場表現(xiàn)出的波動幅度和風(fēng)險性要大大高于國外成熟的資本市場。因此,在我國股票市場即將取得重大發(fā)展的時期對其進行波動特征研究就顯得尤為重要。本文以上海股票市場作為研究的對象,基于ARCH模型,嘗試從理論到實證,從單個模型應(yīng)用到多個模型應(yīng)用的對比分析,進行較全面和深入的研究。首先,對股票市場波動的內(nèi)涵、形成的原因和影響因素進行探討,我們發(fā)現(xiàn)市場價格偏離其內(nèi)在價值是其波動的主要原因,影響股市波動的主要原因是市場參與者（包括政府、上市公司、投資者和中介機構(gòu)）的不規(guī)范行為與制度缺陷;接著,對樣本數(shù)據(jù)選取及處理、樣本數(shù)據(jù)特征分析、模型建立的前提條件、數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性檢驗、數(shù)據(jù)序列的ARCH效應(yīng)檢驗、模型各變量的檢驗、模型各參數(shù)的實際意義分析以及比較各種模型的估計參數(shù)、擬合效果和預(yù)測能力等方面均進行了嚴格的論證和研究,得出以下結(jié)論主要結(jié)論:序列數(shù)據(jù)的尖峰厚尾特征;序列數(shù)據(jù)具有異方差性特征;序列數(shù)據(jù)波動的非對稱性等特征,得到的最好的擬合模型是TGARCH-M（1,2）;最后,在前文理論分析和實證分析的基礎(chǔ)上提出了進一步降低上海股票市場波動性以健康穩(wěn)定發(fā)展的一... 

【文章來源】：華中科技大學(xué)湖北省211工程院校985工程院校教育部直屬院校

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【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖4.1日收益率的分布圖及描述性統(tǒng)計值

于 P 值接近于零，表明至少可以在 99%的置信水平下拒絕零假設(shè)，即序列不服從正態(tài)分布，完全與先前的假定相符。從圖 4.2 看來，上證指數(shù)日收益率也不服從正態(tài)分布。如果其服從正態(tài)分布，該 Q-Q 圖顯示的應(yīng)該是一條直線，而實際上該圖是一條明顯的 s 形曲線。通過以上分析可以得出如下的結(jié)論：上證指數(shù)日收益率的分布不服從標準的正態(tài)分布的假設(shè)，而是呈現(xiàn)了尖峰厚尾及左偏的特征，產(chǎn)生尖峰厚尾的特征是由于股

價格的波動是隨著時間變化而變化，有時穩(wěn)定，有時激烈，常常呈續(xù)偏高或偏低的現(xiàn)象，這種波動簇集性的現(xiàn)象在收益率分布上則表特征。而 ARCH 類模型能很好地描述收益率的這一特征，較好地刻畫。此，從直觀上來看，結(jié)合上證指數(shù)日收益率的特征，用 ARCH 類模型分析是合適的。本數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗們知道在對時間序列進行分析時，一個重要的前提是所采用的數(shù)據(jù)，否則會產(chǎn)生謬誤回歸或分析的謬誤及相關(guān)檢驗的失效等問題。先，來分析日收益率圖，上證指數(shù)日收益率圖 4.3 如下：

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3612498