在中國目前的證券市場上,由于特定的制度安排,企業(yè)上市資格就像經(jīng)濟資源一樣具有收益性和稀缺性的特征,形成了所謂的“殼資源”、“殼資源交易”。在殼資源交易過程中,對殼資源的合理定價無疑是殼資源交易的關鍵,而現(xiàn)有文獻往往忽略了殼資源交易中的不確定因素以及殼資源利用過程中的管理柔性價值,僅僅套用了一些評估模型對殼資源進行評估,雖然得到了一些有用的結論,但是仍然沒有很好解決殼資源交易的定價問題,不利于殼資源交易的有序、有效進行。因此,本文通過利用實物期權以及博弈理論研究了上市公司殼資源交易定價問題,這對于合理評價上市公司殼資源價值、減少殼資源交易風險以及規(guī)范殼資源交易、制止關聯(lián)交易行為也具有更為現(xiàn)實的指導意義。本文主要研究內容如下：首先,對殼資源交易中的相關概念進行了界定,并分析了殼公司以及殼資源的價值構成。殼公司價值包括殼公司固有價值和殼資源價值,其中殼公司固有價值可以細分為現(xiàn)實資產(chǎn)價值與自身期權價值,而殼資源價值則可以細分為上市效應價值、協(xié)同效應價值以及實物期權價值。上市效應價值主要指上市公司相對于非上市公司的比較優(yōu)勢價值（低成本融資優(yōu)勢價值、低稅率優(yōu)勢價值、品牌認同優(yōu)勢價值）。然后,分析了... 

【文章來源】：西安理工大學陜西省

【文章頁數(shù)】：98 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景及意義
    1.2 研究內容
    1.3 研究方法
    1.4 研究思路及框架
2 理論綜述
    2.1 殼資源價值評估理論綜述
        2.1.1 國外研究現(xiàn)狀
        2.1.2 國內研究現(xiàn)狀
    2.2 實物期權定價理論綜述
        2.2.1 實物期權定價基礎理論
        2.2.2 單個實物期權定價理論
        2.2.3 復合實物期權定價理論
3 上市公司殼資源價值分析
    3.1 相關概念的界定
        3.1.1 殼公司的界定
        3.1.2 殼資源的界定
        3.1.3 殼公司價值與殼資源價值
        3.1.4 殼資源價值與殼資源交易價格
    3.2 殼公司價值構成分析
        3.2.1 殼公司固有價值及其評估
        3.2.2 殼資源價值
    3.3 本章小結
4 殼資源實物期權分類定價方法研究
    4.1 殼資源運作程序
        4.1.1 殼資源交易過程
        4.1.2 資產(chǎn)重組過程
        4.1.3 配股融資過程
    4.2 殼資源運作中的實物期權思想
        4.2.1 未來收益的不確定性
        4.2.2 投資決策的不可逆及延遲能力
    4.3 殼資源運作程序中涉及的實物期權及其分類定價
        4.3.1 延遲交易期權
        4.3.2 資產(chǎn)重組期權
        4.3.3 放棄期權
    4.4 本章小結
5 殼資源價值復合實物期權定價方法研究
    5.1 殼資源價值的復合實物期權特性
        5.1.1 因果復合實物期權特性
        5.1.2 或式復合實物期權特性
    5.2 殼資源價值的復合實物期權定價模型
        5.2.1 或有債權分析與動態(tài)規(guī)劃
        5.2.2 低成本融資優(yōu)勢價值
        5.2.3 資產(chǎn)重組與放棄的選擇
        5.2.4 交易期權價值及殼資源價值
    5.3 實例分析
    5.4 本章小結
6 殼資源交易討價還價博弈研究
    6.1 殼資源交易價格的上下限
        6.1.1 殼資源交易價格下限的確定
        6.1.2 殼資源交易價格上限的確定
    6.2 討價還價博弈
        6.2.1 寡頭情形
        6.2.2 實例分析
        6.2.3 多家殼資源供給方的情形
        6.2.4 多家殼資源利用方的情形
    6.4 本章小結
7 結論與研究展望
    7.1 研究結論
    7.2 創(chuàng)新點
    7.3 研究中的不足和展望
致謝
參考文獻
附錄1
附錄2 對方程(5.20)的解的討論
附錄3


【參考文獻】：
期刊論文
[1]因果復合實物期權的定價[J]. 扈文秀,甄士民,樊宏社.  系統(tǒng)工程. 2007(03)
[2]并式復合實物期權定價方法研究[J]. 段世霞,扈文秀.  工業(yè)技術經(jīng)濟. 2007(03)
[3]全流通后深圳中小企業(yè)板上市公司殼資源價值研究[J]. 徐克非.  特區(qū)經(jīng)濟. 2006(03)
[4]目標殼公司并購定價研究——B-S期權模型對殼資源定價應用[J]. 曾小玲,熊凌.  產(chǎn)業(yè)與科技論壇. 2006(02)
[5]實物期權定價理論綜述及未來研究領域展望[J]. 楊屹,扈文秀,楊乃定.  數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究. 2004(12)
[6]我國上市公司“殼資源”廣義期權價值分析[J]. 劉國.  棗莊師范�？茖W校學報. 2004(05)
[7]論我國證券市場殼資源的變相期權性[J]. 徐成剛.  河南財政稅務高等�？茖W校學報. 2004(05)
[8]上市公司殼資源交易價格影響因素的實證研究[J]. 游達明,彭偉.  統(tǒng)計與信息論壇. 2004(01)
[9]上市公司殼資源價值的實證分析[J]. 陳力捷.  商業(yè)研究. 2003(22)
[10]實物期權的分類及其實例分析[J]. 涂平暉,張子剛,王世春.  武漢理工大學學報(信息與管理工程版). 2003(05)

碩士論文
[1]實物期權理論在企業(yè)并購績效評價中的應用[D]. 夏東海.北京交通大學 2007
[2]上市公司殼資源價值研究[D]. 彭偉.中南大學 2003
[3]中國證券市場“殼資源”配置的福利分析[D]. 王勁屹.暨南大學 2003
[4]我國上市公司“殼”資源并購與重組研究[D]. 周力.西安理工大學 2000



本文編號：3302580