VaR風險價值方法是上世紀90年代以后發(fā)展起來的新型風險管理工具,作為一種金融風險測量和控制的模型,它簡單易操作,應用范圍廣,相比于傳統(tǒng)的金融風險管理模型,具有更高的使用價值。中國股票市場創(chuàng)立至今只有十多年時間,雖然取得了一定的成績,但與發(fā)達的股票市場相比,依然存在很多不成熟、不規(guī)范的地方,使得我國股票市場經(jīng)常出現(xiàn)大起大落的情況,投資者承擔了過多的風險。這就要求有一個好的方法來對我國股票市場的風險進行度量。股指期貨馬上就要推出,這時研究股票市場的風險,尤其是股指的風險就更有意義。本文首先介紹了計算VaR的一些基本方法,并比較了他們的優(yōu)缺點。之后,選擇了上證綜合指數(shù)、上證180指數(shù)、深圳成份指數(shù)、香港恒生指數(shù)作為研究對象,對這些指數(shù)的收益率序列進行正態(tài)性檢驗、平穩(wěn)性檢驗、ARCH LM檢驗后,發(fā)現(xiàn)這些市場的收益率序列具有尖峰后尾性、分布是較平穩(wěn)的、具有ARCH LM效應,因此認為GARCH族模型比較適合計算我國證券市場的VaR。之后,采用了GARCH、TARCH、EGARCH模型,GARCH模型的正態(tài)分布、t分布、GED分布來計算各個指數(shù)的VaR。最后,用Kupiec的失敗頻率檢驗法來對... 

【文章來源】：哈爾濱工業(yè)大學黑龍江省 211工程院校 985工程院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

上證綜合指數(shù)日收益率

哈爾濱工業(yè)大學經(jīng)濟學碩士學位論文用幾何收益率1ln lnt ttr p p 計算每日的收益率與一般收益率相比，幾何收益率具有良好的統(tǒng)計特征。這是因為：首先，對數(shù)函數(shù)可使收益率的取值范圍擴展到整個實數(shù)域，更適合于對金融資產(chǎn)的行為進行建模；其次，通過對數(shù)變換，乘法運算轉(zhuǎn)換成加法運算，使計算更為簡單。多期的收益率只是單期收益率的和。并且如果單期收益率服從正態(tài)分布，那么多期收益率也是服從正態(tài)分布的；第三，推導時間序列之和的性質(zhì)比推導時間序列之積的性質(zhì)要容易得多所以收益率的對數(shù)定義使收益率的統(tǒng)計建模變得更為簡單�；谝陨显�，本文中采用的是幾何收益率。上證綜合指數(shù)共計 999 個數(shù)據(jù)，上證 180 指數(shù)和深圳成份指數(shù)共計 100個數(shù)據(jù)（上證綜合指數(shù) 2002 年 8 月 6 號沒有數(shù)據(jù)），香港恒生指數(shù) 1034 個數(shù)據(jù)（香港的假期與內(nèi)地不同，導致成交天數(shù)與內(nèi)地不同）。

多期收益率也是服從正態(tài)分布的；第三，推導時間序列之和的性質(zhì)比推導時間序列之積的性質(zhì)要容易得多所以收益率的對數(shù)定義使收益率的統(tǒng)計建模變得更為簡單�；谝陨显�，本文中采用的是幾何收益率。上證綜合指數(shù)共計 999 個數(shù)據(jù)，上證 180 指數(shù)和深圳成份指數(shù)共計 100個數(shù)據(jù)（上證綜合指數(shù) 2002 年 8 月 6 號沒有數(shù)據(jù)），香港恒生指數(shù) 1034 個數(shù)據(jù)（香港的假期與內(nèi)地不同，導致成交天數(shù)與內(nèi)地不同）。圖 3-1 上證綜合指數(shù)日收益率Figure3-1 Daily yield of Shanghai stockIndex圖 3-2 上證 180 指數(shù)日收益率圖Figure3-2 Daily yield of Shanghai stock 18Index


本文編號：3261910