在企業(yè)普遍面臨融資困難的中國(guó),企業(yè)研發(fā)參與以及研發(fā)強(qiáng)度為何會(huì)呈現(xiàn)不降反升的異象?本文通過(guò)一個(gè)擴(kuò)展的異質(zhì)性企業(yè)創(chuàng)新模型,以及2008—2015年中國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù),從理論和實(shí)證上解釋了這一異象。研究發(fā)現(xiàn),融資約束并沒(méi)有減少企業(yè)的研發(fā)參與,反而扭曲激勵(lì)了企業(yè)的研發(fā)操縱行為。上述異象的根源在于部分受到融資約束的企業(yè)為達(dá)到我國(guó)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的研發(fā)強(qiáng)度門檻以獲取相應(yīng)的資源,而策略性地操縱其研發(fā)強(qiáng)度。進(jìn)一步地,企業(yè)生產(chǎn)率水平以及地區(qū)金融發(fā)展水平的提高能緩解上述現(xiàn)象;更為重要的是,研發(fā)操縱行為不但沒(méi)有提高反而降低了企業(yè)的生產(chǎn)率與利潤(rùn)水平。本文認(rèn)為,制度迎合是對(duì)融資約束嚴(yán)重與高研發(fā)強(qiáng)度并存這一異象的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。因此,只有修改完善《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》認(rèn)定門檻,并進(jìn)一步深化金融體制改革,才能真正地助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。 

【文章來(lái)源】：財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2019,40(08)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：16 頁(yè)

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 理論分析與研究假設(shè)
    (一) 面臨融資約束
    (二) 規(guī)避融資約束
    (三) 企業(yè)分類效應(yīng)
三、 數(shù)據(jù)、計(jì)量模型與主要變量
    (一) 數(shù)據(jù)
    (二) 計(jì)量模型
    (三) 變量
        1.融資約束
        2.研發(fā)操縱
        3.控制變量
    (四) 變量的描述性統(tǒng)計(jì)
四、 實(shí)證結(jié)果
    (一) 基本回歸結(jié)果
    (二) 內(nèi)生性檢驗(yàn)
    (三) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1.不同融資約束的衡量
        2.研發(fā)操縱現(xiàn)象的進(jìn)一步識(shí)別
        3.分離企業(yè)分類效應(yīng)
        4.其他替代性解釋
    (四) 進(jìn)一步討論
        1.生產(chǎn)率、融資約束與企業(yè)研發(fā)操縱
        2.金融發(fā)展、融資約束與企業(yè)研發(fā)操縱
        3.研發(fā)操縱與企業(yè)研發(fā)表現(xiàn)
五、 結(jié)論及建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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