隨著國際金融危機的爆發(fā)與影響的不斷深入,中國的證券市場也進入了大起大落、暴漲暴跌的惡性循環(huán)中。股市的動蕩,固然有市場的因素在里面,但同樣不可忽視的一個原因就是投資者的心理與行為的波動。近年來學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為“羊群效應(yīng)”是導(dǎo)致股市出現(xiàn)追漲殺跌、非理性波動現(xiàn)象的主要成因,但本文對“羊群效應(yīng)”這一假說提出了質(zhì)疑,認(rèn)為“羊群效應(yīng)”假說背離了投資者行為的本質(zhì),無法對非理性的市場波動現(xiàn)象作出科學(xué)合理的解釋。據(jù)此,筆者提出了股市“共振效應(yīng)”的新假說,認(rèn)為造成上述現(xiàn)象的根本原因在于：微觀層面上的投資者對于市場信息的認(rèn)知偏差,誘發(fā)了宏觀層面上的股市“共振效應(yīng)”。本文借助物理學(xué)中的定義,將“共振效應(yīng)”引入到金融市場的研究中,給出了股市“共振效應(yīng)”的定義,提出主觀波動性和客觀波動性的概念,指出當(dāng)主觀波動性與客觀波動性的頻率相一致時,就會出現(xiàn)共振現(xiàn)象。主觀波動性是經(jīng)過一個認(rèn)知過程形成的,該認(rèn)知過程可分為三個階段,分別是：客觀基本面信息獲取階段,客觀基本面信息加工階段,主觀投資決策形成階段。投資者有可能會犯幾類認(rèn)知錯誤,這幾類錯誤經(jīng)過反射強化后會使主觀波動性加大。本文對共振效應(yīng)的基本內(nèi)涵和微觀機制進行了詳細(xì)的分析... 

【文章來源】：華東師范大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

上證指數(shù)月漲跌幅波動圖3

給人們的方方面面的影響還遠(yuǎn)未止這些。中國證券市場上也同樣出現(xiàn)了慘不忍睹的局面。自中國證券市場開始交易以來，上證綜指l和深證成指2價格指數(shù)日波動幅度特別大(參見圖1一1和圖l一2)。隨著中國證券市場和宏觀經(jīng)濟的高速發(fā)展，推動著股指一路上揚，上證綜指于2007年10月16日達(dá)到了最高位6124.04點，這與2005年6月6日的最低位相比，上漲了五倍多，而這之間圖1一1上證指數(shù)月漲跌幅波動圖3全稱為上海證券交易所股票價格綜合指數(shù)。該指數(shù)是以 1990年12月19日為基期，基期值為100，由市價總額加權(quán)計算法獲得。計算公式為:本日股價指數(shù)=本日股票市價總值/基期股票市價總值*loo。深圳成指是深交所1994年推出的，以40家代表性上市公司作為成分股，以成分股的可流通股數(shù)作為權(quán)數(shù)，用綜合指數(shù)法編制而成。1994年7月18日為該指數(shù)基準(zhǔn)日

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國證券投資基金羊群行為及其對股價影響的實證研究[J]. 趙家敏,彭虹.  系統(tǒng)工程. 2004(07)
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[3]中國股票市場羊群效應(yīng)的實證研究[J]. 劉波,曾勇,唐小我.  運籌與管理. 2004(01)
[4]中國股市的羊群效應(yīng)的ARCH檢驗?zāi)Ｐ团c實證分析[J]. 蔣學(xué)雷,陳敏,吳國富.  數(shù)學(xué)的實踐與認(rèn)識. 2003(03)
[5]深滬股市與香港股市的羊群效應(yīng)之比較[J]. 李洪濤,譚智平,方兆本.  預(yù)測. 2002(06)
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[7]關(guān)于我國證券投資人群分類及其行為特征的實證研究[J]. 陸劍清,彭賀,宋繼文.  華東師范大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2000(03)

碩士論文
[1]投資者認(rèn)知偏差對風(fēng)險感知的影響及其在證券市場表現(xiàn)[D]. 葉蓓雯.華東師范大學(xué) 2009
[2]個體投資者羊群效應(yīng)的非理性影響因素研究[D]. 李旭.南京航空航天大學(xué) 2006



本文編號：3216013