股票首次公開(kāi)發(fā)行（Initial Public Offering,即IPO）,是指一個(gè)公司第一次向市場(chǎng)上大量的非特定投資者發(fā)售企業(yè)股份的行為。在首次公開(kāi)發(fā)行后,公司的股份可以申請(qǐng)進(jìn)入股票交易市場(chǎng)交易,企業(yè)也因此而轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄�。隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展,股票發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大。由于利益的驅(qū)動(dòng),發(fā)行人、承銷商、投資者對(duì)于股票發(fā)行的關(guān)注也越來(lái)越多;因此本文也從我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行的演變、我國(guó)新股市場(chǎng)的特征開(kāi)始,闡述我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行的抑價(jià)現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)外學(xué)者通過(guò)大量實(shí)證研究表明,成熟市場(chǎng)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家都存在新股發(fā)行抑價(jià)的現(xiàn)象。我國(guó)證券市場(chǎng)自成立起至今一直具有較高的新股發(fā)行抑價(jià)率。為此,本文根據(jù)公司金融理論,以1994年1月至2007年9月滬市上市的643支和深市上市的503支共計(jì)1146支股票為樣本,發(fā)現(xiàn)在我國(guó)這樣一個(gè)特殊的證券市場(chǎng)上,由于市場(chǎng)的有效性不高,又經(jīng)歷過(guò)多次改革,在各個(gè)不同時(shí)期影響抑價(jià)的因素也不同的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上,本文提出了降低IPO抑價(jià)水平、完善承銷商機(jī)制、放開(kāi)對(duì)股票發(fā)行的管制、規(guī)范股票發(fā)行市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)的政策建議。 

【文章來(lái)源】：南京航空航天大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：70 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 國(guó)外學(xué)者對(duì)新股抑價(jià)影晌因素的理論假說(shuō)
        1.2.3 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
    1.3 本論文的主要內(nèi)容及思路
第二章 我國(guó)證券市場(chǎng)IPO 制度的演化歷程
    2.1 監(jiān)管模式的演變
    2.2 發(fā)行方式的演變
        2.2.1 新股發(fā)行方式的演變歷程
        2.2.2 新股發(fā)行方式評(píng)價(jià)
    2.3 定價(jià)方式的演變
        2.3.1 固定價(jià)格方式（九十年代初期）
        2.3.2 “半市場(chǎng)化”定價(jià)方式（1999～2004 年）
        2.3.3 累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)定價(jià)方式（2005 年1 月～2005 年6 月）
        2.3.4 控制市盈率定價(jià)方式（2006 年1 月至今）
第三章 新股發(fā)行抑價(jià)的國(guó)內(nèi)外理論解釋
    3.1 新股發(fā)行抑價(jià)的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋
        3.1.1 企業(yè)與投資銀行之間的委托—代理關(guān)系
        3.1.2 非知情投資者的逆向選擇
        3.1.3 企業(yè)與投資者之間的信號(hào)傳遞
        3.1.4 博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的運(yùn)用
    3.2 新股發(fā)行抑價(jià)的其他解釋
    3.3 我國(guó)新股發(fā)行抑價(jià)的理論解釋
        3.3.1 新股發(fā)行的額度控制
        3.3.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜
第四章 我國(guó)股票首次公開(kāi)發(fā)行抑價(jià)的實(shí)證研究
    4.1 我國(guó)股票市場(chǎng)的特征
        4.1.1 融資主體的特性
        4.1.2 投資主體的特性
        4.1.3 政府及中介組織
    4.2 經(jīng)驗(yàn)分析與假設(shè)
    4.3 我國(guó)A 股市場(chǎng)IPO 抑價(jià)影響因素實(shí)證分析
        4.3.1 證券市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)
        4.3.2 不同市場(chǎng)狀態(tài)下股票抑價(jià)的檢驗(yàn)
        4.3.3 不同交易機(jī)制下股票價(jià)格行為實(shí)證研究
        4.3.4 抑價(jià)影響因素模型
第五章 影響IPO 抑價(jià)的因素分析及相關(guān)政策建議
    5.1 影響抑價(jià)的主要因素
    5.2 承銷商對(duì)抑價(jià)的影響
        5.2.1 承銷商費(fèi)用對(duì)抑價(jià)的影響
        5.2.2 承銷商聲譽(yù)對(duì)抑價(jià)的影響
    5.3 上市公司情況與抑價(jià)的關(guān)系
        5.3.1 上市公司收益增長(zhǎng)水平及其凈資產(chǎn)對(duì)抑價(jià)的影響
        5.3.2 發(fā)行規(guī)模對(duì)抑價(jià)的影響
    5.4 市場(chǎng)因素對(duì)抑價(jià)的影響
    5.5 市盈率對(duì)抑價(jià)的影響
    5.6 降低我國(guó)新股抑價(jià)的政策建議
        5.6.1 推行發(fā)行制度市場(chǎng)化
        5.6.2 規(guī)范發(fā)行市場(chǎng)主體
        5.6.3 完善承銷商機(jī)制
        5.6.4 努力提高定價(jià)水平
第六章 總結(jié)
    6.1 本文總結(jié)
    6.2 本文創(chuàng)新點(diǎn)
    6.3 本文不足之處與需要進(jìn)一步研究的工作
參考文獻(xiàn)
致謝
在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3020216