原始股發(fā)行市場一直是資本市場研究中的熱點問題，20世紀六十年代以來，該市場出現(xiàn)的種種異常現(xiàn)象引發(fā)了廣泛的思考和探究。由于我國原始股發(fā)行市場成立時間不長，且在制度設置和市場運作等方面與西方成熟市場有很大差別，因而我國對原始股發(fā)行市場的研究尚不充實，特別是對于折價率和發(fā)行量之間的關系幾乎未曾涉及�；诖�，本文通過構建向量自回歸（VAR）模型，對我國原始股發(fā)行市場的價量關系加以考察。 從研究結果看，發(fā)行量受到市場平均抑價程度的影響，但存在5個月的滯后期；發(fā)行量的多少也影響到原始股抑價程度，但這一影響非常��；發(fā)行量與當期市場環(huán)境顯著相關，說明發(fā)行方通常在觀測到已有的股票市場指數(shù)變動的前提下再決定當期是否發(fā)行原始股，而原始股抑價率則基本不受市場環(huán)境影響。 筆者認為研究結果說明我國原始股發(fā)行市場市場化程度仍然較低，未能形成良好的理性投資氛圍，市場在很大程度上仍舊受到外在制度等客觀因素影響，市場機制效率無法正常發(fā)揮，與成熟市場相比仍存在很大差距。進一步增強我國原始股發(fā)行的市場化程度是完善資本市場的必由之路。 

【文章來源】：暨南大學廣東省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

平均抑價率(UP)指標直方圖

鬢黝黝爵夔~ 1520253035卜二屹)于1一r一一一40圖4.2發(fā)行量(VOL)指標直方圖4.2.3指標數(shù)據(jù)序列特征為了正確的選取最后計量分析方法，我們對首先對模型變量數(shù)據(jù)序列的穩(wěn)定性進行了檢驗，表4.2給出了穩(wěn)定性 ADF(AugmeniedDickey一Fuller)檢驗的結果，模型各變量的ADF統(tǒng)計量值均大于1%的麥金農臨界值，說明其序列是平穩(wěn)時間序列，可以進行時間序列建模。表4.2模型指標ADF檢驗 UUUPPPADF統(tǒng)計量 量一 6.106727771%麥金農臨界值值一 3.47928111 VVVOLLLADF統(tǒng)計量 量一 5.064801111%麥金農臨界值值一 3.47928111 SSSPPPADF統(tǒng)計量 量一 4.906261111%麥金農臨界值值一 3.491777從上表的結果看，發(fā)行量及抑價率指標序列的ADF統(tǒng)計量絕對值均小于1%麥金農臨界值，說明三個指標序列都是平穩(wěn)序列，可以進行時間序列建模。其

【參考文獻】：
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本文編號：2965824