發(fā)布時間：2020-12-22 02:22

　　本論文在“金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)框架下，從理論和實證的角度研究了上市公司終極控制者對中小股東利益侵占的行為。揭示了“金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)形成的外部條件和內(nèi)在動因，探討了終極控制者侵占上市公司中小股東利益的可能途徑和并尋找現(xiàn)實證據(jù)，并對外資持股中國上市公司是否可以有效改善公司治理以保護(hù)中小股東利益做了深入分析，最后緊扣理論和實證研究的結(jié)論提出相應(yīng)的政策建議。本論文提供了上市公司終極控制者侵占中小股東利益的完整分析框架，將法律對投資者利益保護(hù)的程度作為影響上市公司控制權(quán)歸屬和架構(gòu)的重要變量，當(dāng)法律對投資者利益保護(hù)較弱的時候，大股東在“金字塔”結(jié)構(gòu)下可以獲得更多的控制權(quán)私人收益，且只需付出相對較低的成本，這導(dǎo)致了“金字塔”結(jié)構(gòu)在那些新興市場經(jīng)濟(jì)國家的盛行，當(dāng)然也包括中國�！敖鹱炙苯Y(jié)構(gòu)的典型特征就是終極控制者的現(xiàn)金流權(quán)對控制權(quán)的偏離，換言之就是權(quán)利與責(zé)任的不對等，這激發(fā)了終極控制者的侵占動機(jī)；而“金字塔”結(jié)構(gòu)復(fù)雜的控制鏈條為終極控制者隱藏了身份，并為其掏空上市公司資源提供了路徑和載體，這使得終極控制者侵占上市公司中小股東利益成為可能。本論文分別從三個方面(“隧道輸送”、現(xiàn)金股利和過度負(fù)債)分析了終... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：187 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 導(dǎo)論
    1.1 引例
    1.2 選題的意義與目的
    1.3 幾個重要概念的界定
    1.4 論文的研究框架
    1.5 研究的方法
    1.6 論文的創(chuàng)新點
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)與最終控制權(quán)
        2.1.1 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)
        2.1.2 “金字塔”結(jié)構(gòu)與企業(yè)最終控制權(quán)
        2.1.3 最終控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的偏離
    2.2 為什么會選擇“金字塔”結(jié)構(gòu)?
    2.3 最終控制權(quán)的收益
        2.3.1 控制權(quán)收益的計算
        2.3.2 “金字塔”結(jié)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)收益
        2.3.3 “金字塔”結(jié)構(gòu)的政治收益
    2.4 終極控制者對中小股東的利益侵占
        2.4.1 隧道輸送
        2.4.2 股利政策
        2.4.3 過度負(fù)債
        2.4.4 金融危機(jī)
        2.4.5 管理者的安排
        2.4.6 公司價值
    2.5 法律與上市公司中小股東的利益
    2.6 外資持股對終極控制權(quán)的影響
    2.7 對中國上市公司的研究現(xiàn)狀
    2.8 本章小結(jié)
3 中國上市公司終極控制與“金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)
    3.1 大股東控制還是分散持股?
        3.1.1 大股東控制下的大股東收益
        3.1.2 職業(yè)經(jīng)理人控制下的大股東收益
    3.2 “金字塔”結(jié)構(gòu)還是水平結(jié)構(gòu)?
        3.2.1 水平結(jié)構(gòu)下大股東收益函數(shù)
        3.2.2 “金字塔”結(jié)構(gòu)下大股東收益函數(shù)
    3.3 中國上市公司終極控制權(quán)描述
        3.3.1 中國法律對投資者利益保護(hù)的現(xiàn)狀
        3.3.2 中國上市公司終極控制者
        3.3.3 中國上市公司終極控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)的計算
        3.3.4 企業(yè)規(guī)模、上市時間與中國上市公司終極控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)
    3.4 外資持股中國上市公司的制度背景及現(xiàn)狀
    3.5 本章小結(jié)
4 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)下中國上市公司“隧道輸送”
    4.1 投資者保護(hù)、現(xiàn)金流權(quán)與“隧道輸送”的理論模型
    4.2 變量定義與數(shù)據(jù)來源
    4.3 方差分析
        4.3.1 現(xiàn)金流權(quán)、控制權(quán)與“隧道輸送”:兩因素方差分析
        4.3.2 現(xiàn)金流權(quán)偏離控制權(quán)與“利益輸送”:單因素方差分析
    4.4 回歸檢驗
        4.4.1 回歸檢驗變量選取和模型設(shè)定
        4.4.2 回歸檢驗結(jié)果與分析
    4.5 本章小結(jié)
5 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)下中國上市公司現(xiàn)金股利政策
    5.1 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)、上市公司規(guī)模與現(xiàn)金股利政策的理論模型
    5.2 回歸檢驗變量選取與模型設(shè)定
    5.3 回歸檢驗結(jié)果與分析
        5.3.1 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司現(xiàn)金股利政策的影響
        5.3.2 外資持股對上市公司現(xiàn)金股利政策的影響
        5.3.3 對回歸結(jié)果的進(jìn)一步分析
    5.4 本章小結(jié)
6 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)下中國上市公司過度負(fù)債
    6.1 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)下上市公司過度負(fù)債的理論模型
    6.2 回歸檢驗變量選取與模型設(shè)定
    6.3 回歸檢驗結(jié)果與分析
        6.3.1 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司過度負(fù)債的影響
        6.3.2 外資持股對上市公司過度負(fù)債的影響
        6.3.3 對回歸結(jié)果的進(jìn)一步分析
    6.4 本章小結(jié)
7 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)下中國上市公司價值
    7.1 回歸檢驗變量選取與模型設(shè)定
    7.2 回歸檢驗結(jié)果與分析
        7.2.1 “金字塔”式股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司價值的影響
        7.2.2 外資持股對上市公司價值的影響
        7.2.3 對回歸結(jié)果的進(jìn)一步分析
    7.3 本章小結(jié)
8 研究結(jié)論、政策建議與研究展望
    8.1 研究結(jié)論
    8.2 政策建議
    8.3 研究展望
參考文獻(xiàn):
附錄1:2005年度上市公司二十大掏空排行榜
附錄2:不同形式的終極控制結(jié)構(gòu)圖
后記
博士階段已發(fā)表的成果


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]FDI對國有工業(yè)企業(yè)技術(shù)外溢效應(yīng)的實證研究——基于宏觀數(shù)據(jù)的聯(lián)立方程模型分析[J]. 周禮,張學(xué)勇.  國際貿(mào)易問題. 2006(04)
[2]現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離下的公司價值——基于我國家族上市公司的實證研究[J]. 谷祺,鄧德強(qiáng),路倩.  會計研究. 2006(04)
[3]外資并購我國上市公司的現(xiàn)狀、特征及成因[J]. 崔新健,李睿.  國際經(jīng)濟(jì)合作. 2006(02)
[4]股權(quán)比例、大股東“掏空”策略與全流通[J]. 黃志忠.  南開管理評論. 2006(01)
[5]股權(quán)集中度和股權(quán)制衡及其對公司經(jīng)營績效的影響[J]. 徐莉萍,辛宇,陳工孟.  經(jīng)濟(jì)研究. 2006(01)
[6]大股東控制、融資規(guī)模與盈余操縱程度[J]. 雷光勇,劉慧龍.  管理世界. 2006(01)
[7]中國典型旅游上市公司業(yè)績與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的關(guān)系[J]. 金雪軍,張學(xué)勇.  地理學(xué)報. 2005(06)
[8]股權(quán)再融資與大股東控制的“隧道效應(yīng)”——對上市公司股權(quán)再融資偏好的再解釋[J]. 張祥建,徐晉.  管理世界. 2005(11)
[9]銀行監(jiān)管與中國上市公司代理成本研究[J]. 金雪軍,張學(xué)勇.  金融研究. 2005(10)
[10]國有股權(quán)對上市公司績效影響的U型曲線和政府股東兩手論[J]. 田利輝.  經(jīng)濟(jì)研究. 2005(10)



本文編號：2930958