發(fā)布時(shí)間：2020-11-18 10:01

　　 非公開發(fā)行股票(亦稱“定向增發(fā)”)成為了我國(guó)資本市場(chǎng)上最主要的再融資方式。研究A股上市公司選擇非公開發(fā)行股票融資的原因及其對(duì)績(jī)效的影響具有實(shí)用價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。 通過對(duì)2007～2009年253家實(shí)施了非公開發(fā)行和103家公開發(fā)行的上市公司的特點(diǎn)歸納,我們發(fā)現(xiàn)盈利能力是影響上市公司選擇非公開發(fā)行和公開發(fā)行方式的重要因素,不滿足公開發(fā)行條件的盈利較差上市公司會(huì)選擇非公開發(fā)行,說明我國(guó)上市公司融資方式的選擇受政策規(guī)定的影響最大；發(fā)行人資產(chǎn)規(guī)模的大小也是影響企業(yè)增發(fā)方式選擇的重要因素,公司規(guī)模小的企業(yè)由于融資規(guī)模小,受大型投資者關(guān)注少,更傾向于非公開發(fā)行,以減少發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)也傾向于非公開發(fā)行,以減少風(fēng)險(xiǎn),并盡快滿足和對(duì)資金的緊迫性需求。 通過以2007～2009年已實(shí)施純現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行的151家公司為樣本,選取了盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量能力等五個(gè)方面的能夠較全面地反映一家公司整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo),合計(jì)12項(xiàng),構(gòu)造財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。采用因子分析法進(jìn)行降維,并提取出公因子,構(gòu)造符合分析目的的因子分析模型以及綜合績(jī)效得分函數(shù),經(jīng)過對(duì)比計(jì)算出的樣本公司在考察期間的綜合績(jī)效得分函數(shù)值,并進(jìn)行檢驗(yàn)。研究結(jié)果顯示,我國(guó)A股上市公司實(shí)施非公開發(fā)行前后的經(jīng)營(yíng)績(jī)效沒有像預(yù)期那樣得到明顯改善。 最后,通過對(duì)上市公司選擇非公開發(fā)行的原因及其對(duì)公司績(jī)效影響的總結(jié)分析,進(jìn)一步分析了上市公司選擇非公開發(fā)行的其他原因以及可能導(dǎo)致實(shí)施非公開發(fā)行上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效未得到改善的其他原因,并對(duì)此提出了相關(guān)的政策性建議。
【學(xué)位單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F276.6;F832.51;F224
【部分圖文】：

論文結(jié)構(gòu)安排與構(gòu)成圖

具體而啟‘，是指上市公司根據(jù)自身資金的需求，根據(jù)相關(guān)融資政定，在經(jīng)過有關(guān)部門或單位審核或備案后，通過籌資渠道和金融市場(chǎng)，同的籌資方式，在金融證券市場(chǎng)再一次籌集資金。2.1.1再融資市場(chǎng)概念、構(gòu)成狹義的再融資一般是指上市公司通過配股、增發(fā)和發(fā)行公司債券、可券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資。狹義的再融資市場(chǎng)即證券市場(chǎng)。而廣義的再融資是包括一般公司企業(yè)在營(yíng)主體通過各種方式融入資金的行為。廣義的再融資市場(chǎng)除了證券市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)以及民間借貸市場(chǎng)等待。如下圖所示，從資金融通的角度來說，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)構(gòu)成金融而根據(jù)融資機(jī)制的不同，資本市場(chǎng)又可分為間接融資的銀行間市場(chǎng)和直的證券市場(chǎng)。按交易工具的類型，證券市場(chǎng)由股權(quán)融資市場(chǎng)和債權(quán)融資成。本文中的再融資市場(chǎng)則由股權(quán)市場(chǎng)中的配股市場(chǎng)、增發(fā)股份市場(chǎng)和場(chǎng)中的企業(yè)債券市場(chǎng)、企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)等所構(gòu)成。
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 尹珊;上市公司定向增發(fā)對(duì)公司價(jià)值影響研究[D];山東大學(xué);2012年

2 唐家琴;工業(yè)類ST股票投資價(jià)值評(píng)價(jià)及投資策略研究[D];南昌大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2888595