發(fā)布時間：2020-11-14 08:34

　　 可轉(zhuǎn)換債券是一種公司債券,兼具了債券和股票的雙重特征�？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行條款包括票面利率、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)股價格、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、特別向下修正條款等等�？赊D(zhuǎn)換債券對發(fā)行者有很大的吸引力,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)于延期的股權(quán)融資,融資成本低,能緩解股權(quán)稀釋,還具有避稅功能。對投資者來說,收益有保障,可以分享發(fā)行公司業(yè)績增長和股票價格的上漲帶來的轉(zhuǎn)股收益,還可以規(guī)避一些政策限制。但公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和投資者購買可轉(zhuǎn)換債券都要承擔(dān)一些風(fēng)險。發(fā)行公司面臨的風(fēng)險有:發(fā)行失敗風(fēng)險、股權(quán)稀釋風(fēng)險、利率風(fēng)險、轉(zhuǎn)股失敗風(fēng)險等。特別是轉(zhuǎn)股失敗時,發(fā)行公司將面臨巨大的財務(wù)危機(jī),嚴(yán)重時甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。對投資者來說,也面臨著利息損失風(fēng)險、信用風(fēng)險、股價波動風(fēng)險等。所以投資者在購買可轉(zhuǎn)換債券時,應(yīng)該對它進(jìn)行分析,估計(jì)它的價值,研究它的條款;發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時,應(yīng)該分析好宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及企業(yè)的實(shí)際情況,選好時機(jī),制定合理的條款,達(dá)到吸引投資者、成功發(fā)行、成功轉(zhuǎn)股的目的。 論文首先分析可轉(zhuǎn)換債券的定義、特征及分類,回顧可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展歷程及其在中國的實(shí)踐。其次,研究了可轉(zhuǎn)換債券的定價模型。分析了幾種期權(quán)模型的不同特點(diǎn)及對可轉(zhuǎn)換債券定價的適合性。然后,以招行轉(zhuǎn)債為研究對象,搜集數(shù)據(jù),運(yùn)用Black-Scholes公式法對其進(jìn)行實(shí)證研究,計(jì)算出招行轉(zhuǎn)債的理論價值,并找出影響可轉(zhuǎn)換債券投資價值的主要因素。最后,對我國已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行分析。不同的條款設(shè)計(jì)對發(fā)行公司和投資者的收益和風(fēng)險都有很大影響,條款設(shè)計(jì)是可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行成功的關(guān)鍵因素。論文根據(jù)我國發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的條款設(shè)計(jì)存在的問題,提出改進(jìn)的辦法,以及如何設(shè)計(jì)合理的可轉(zhuǎn)換債券條款。為發(fā)行公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和投資者選擇如何投資可轉(zhuǎn)換債券提供了理論依據(jù)和實(shí)證方法。
【學(xué)位單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F830.91
【部分圖文】：

圖3.1招商銀行股票2003年12月l日一2004年n月29日股價波動折線圖將招商銀行股票2003年12月1日至2004年n月29日收盤價數(shù)據(jù)代入MciorsoftExcol工作表中的各種函數(shù)，計(jì)算出股價的日波動率叭=2.03的年波動率口=31.2%。根據(jù)招商銀行股價波動折線圖以及各種資料顯示，自上市以來長期股價波動一直比較大，因此，在以下的計(jì)算中應(yīng)用31.%2
【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 黃靖貴;具有動態(tài)信用風(fēng)險的可轉(zhuǎn)債定價的研究[D];廣西師范大學(xué);2007年

本文編號：2883279