本文研究的是股改背景下新股抑價(jià)的問(wèn)題。新股抑價(jià)是指新發(fā)行股票的上市交易價(jià)格明顯高于發(fā)行價(jià)格,股票出現(xiàn)初始超額收益率的現(xiàn)象。新股抑價(jià)在世界各國(guó)廣泛存在,但我國(guó)的新股抑價(jià)水平卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的水平。過(guò)高的新股發(fā)行抑價(jià)降低了市場(chǎng)的資源配置效率,造成市場(chǎng)投機(jī)氣氛嚴(yán)重,使一、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展不均衡,嚴(yán)重制約了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。 股權(quán)分置將股票劃分為流通股和非流通兩部分,這是我國(guó)證券市場(chǎng)獨(dú)有的制度。這種“中國(guó)特色”的二元股權(quán)結(jié)構(gòu)影響了IPO抑價(jià)水平。主要表現(xiàn)在:股權(quán)分置對(duì)公司目前和未來(lái)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生重大影響,并影響著公司的內(nèi)在價(jià)值,股權(quán)分置造成二級(jí)市場(chǎng)缺乏投資價(jià)值,造成市場(chǎng)炒作氣氛濃厚,影響了承銷商與投資者對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的判斷,從而影響新股抑價(jià)。 股權(quán)分置改革是我國(guó)股票市場(chǎng)一場(chǎng)重大的制度變革,研究這種變革是否能使抑價(jià)水平更為合理;影響抑價(jià)的主要因素在股權(quán)分置改革前后是否有所變化,從而檢驗(yàn)改革的措施效果,是本文的寫作目的所在。 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)IPO抑價(jià)的研究進(jìn)行了詳細(xì)的回顧和綜述,并在第二章對(duì)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)狀進(jìn)行了相關(guān)考查;然后以股權(quán)分置改革的實(shí)施為時(shí)間界限,在對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析后,從新股的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)性、新股需求狀況、市場(chǎng)投機(jī)程度、市場(chǎng)活躍程度和承銷商聲譽(yù)角度綜合選取了10個(gè)影響因素,運(yùn)用EXCEL和EVIEWS軟件對(duì)所選取的226個(gè)樣本進(jìn)行了IPO抑價(jià)程度及其影響因素的多元回歸分析;客觀的考查了股權(quán)分置改革前后新股抑價(jià)水平及影響新股抑價(jià)因素的變化。最后針對(duì)本文的實(shí)證分析提出了相關(guān)的政策建議。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 選題目的及意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
    1.3 論文的重難點(diǎn)及主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
    1.4 論文研究方法和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
2 股票市場(chǎng)IPO 抑價(jià)的基本現(xiàn)狀
    2.1 中外股票市場(chǎng)的IPO 抑價(jià)程度考察
    2.2 高抑價(jià)水平對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響
    2.3 股權(quán)分置對(duì)IPO 抑價(jià)的影響
3 數(shù)據(jù)與變量的選取
    3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇
    3.2 變量選擇與描述性統(tǒng)計(jì)
4 股改背景下IPO 抑價(jià)實(shí)證研究
    4.1 回歸模型設(shè)計(jì)
    4.2 回歸結(jié)果與檢驗(yàn)
    4.3 回歸結(jié)果分析
5 研究結(jié)論與政策建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 政策建議
    5.3 研究局限性和展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄1 樣本1 回歸結(jié)果
附錄2 樣本2 回歸結(jié)果
附錄3 股權(quán)分置改革前的樣本數(shù)據(jù)
附錄4 股權(quán)分置改革后的樣本數(shù)據(jù)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2859869