本文試圖在闡述創(chuàng)業(yè)板的基本內(nèi)涵、我國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的必要性、有關(guān)焦點問題的爭論、創(chuàng)業(yè)板的國際經(jīng)驗比較的基礎(chǔ)上，談?wù)勛约簩⑽覈鴦?chuàng)業(yè)板市場的幾點思考。 一般來說，創(chuàng)業(yè)板市場就是在主板市場之外的證券交易市場，其目的主要是為具有高成長性的中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)提供融資服務(wù)，成為中小企業(yè)的直接融資渠道。國際上成熟的證券市場大部分都設(shè)有二板市場，不同國家對其有不同的命名：“SDAQ”后綴、新市場、形象名詞、定位名詞。各國創(chuàng)業(yè)板市場的基本特點為上市門檻較低、股份全流通、服務(wù)于高成長性企業(yè)、嚴格的淘汰機制。 21世紀初是全球經(jīng)濟發(fā)展最為迅速的時期，中國要在經(jīng)濟的競爭中取得優(yōu)勢，就必須加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級換代，不斷提高國民經(jīng)濟的整體素質(zhì)，而要實現(xiàn)這一點，建立創(chuàng)業(yè)板市場至關(guān)重要：1、從實體經(jīng)濟角度看，知識經(jīng)濟需要與之相配套的金融支持體系；2、從虛擬經(jīng)濟角度看，創(chuàng)業(yè)板有利于解決我國資本市場的結(jié)構(gòu)性矛盾；3、從創(chuàng)業(yè)企業(yè)角度看，創(chuàng)業(yè)板不僅解決了其融資需求，它還成為中小企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的直接推動力；4、從制度創(chuàng)新角度看，創(chuàng)業(yè)板將推動我國金融體系的制度創(chuàng)新；5、從風險投資者角度看，創(chuàng)業(yè)板為風險資本的保值增值與退出提供了重要出口。 一段時間以來，對于創(chuàng)業(yè)板問題主要存在以下幾點爭論：1、監(jiān)管能力問題，一些人認為我國證券市場問題成堆，主板市場很不規(guī)范，監(jiān)管能力和經(jīng)驗都不夠，此時不宜建立創(chuàng)業(yè)板；另一些人則認為我們的監(jiān)管部門完全有能力對創(chuàng)業(yè)板實施有效監(jiān)管；2、上市資源問題，一些人認為上市資源不夠?qū)⑹侵萍s我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的一個主要因素；有些人則表示，經(jīng)過改革開放20幾年的實踐，造就了一大批優(yōu)秀的中小民營企業(yè)，成長性很好；3、推出時機問題，一些人認為，去年以來全球二板市場一度走入低谷，這樣的背景下推出國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板實在前景堪憂；另一些人認為，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)盡快推出，否則很多高科技成果就會夭折，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度；4、分流的是儲蓄資金還是主板資金，一些人認為創(chuàng)業(yè)板市場啟動，資金的分流等因素必然影響主板的交投程度；另一些人則認為創(chuàng)業(yè)板分流的將是銀行儲蓄資金而非主板市場資金；5、模式選擇問題，從實踐操作看偏重于獨立式；而成思危主席則傾向于借鑒孿生式。 美國的納斯達克市場是世界上第一個創(chuàng)業(yè)板市場。盡管去年以來納斯達克出現(xiàn)回調(diào)，但其卓越表現(xiàn)仍然贏得了世界各國的廣泛關(guān)注，其所產(chǎn)生的示范效應(yīng)使創(chuàng)業(yè)板市場成為全球資本市場競相發(fā)展的新亮點。其中比較典型的有歐洲的“EASDAQ”、歐洲新市場、倫敦AIM、加拿大的VES、新加坡的SASDAQ、香港創(chuàng)業(yè)板以及臺灣的報備市場等。國際創(chuàng)業(yè)板的基本經(jīng)驗可歸結(jié)為以下幾點：1、成熟規(guī)范的主板市場是發(fā)展創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)；2、力戒行政干預(yù)；3、真正市場化的運行規(guī)則；4、與風險投資緊密結(jié)合；5、堅持改革和創(chuàng)新。 綜觀全球創(chuàng)業(yè)板和我國經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀，在中國創(chuàng)業(yè)板建設(shè)過程中以下幾點至關(guān)重要：1、進一步完善主板市場，中國目前尚處于工業(yè)化中期階段，主板市場仍是證券市場的主要角色，主板市場迄今為止仍然存在許多體制性缺陷，盡快改變其諸多扭曲現(xiàn)象，不但對主板市場有益，更有利于降低創(chuàng)業(yè)板市場的風險；2、創(chuàng)業(yè)板一定要以市場化為根本取向，中國的創(chuàng)業(yè)板建設(shè)要吸收海外創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗，以市場化為基本取向，任何采取行政手段推進創(chuàng)業(yè)板建設(shè)的做法都不符合創(chuàng)業(yè)板精神，最終必將失敗，當然強調(diào)市場化取向并非意味著全盤否定中國國情的特殊性；3、堅持按國際化原則規(guī)范運作，我國主板市場由于歷史的局限性而存在太多不規(guī)范，目前已經(jīng)危害到證券市場的健康發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板一開始就應(yīng)堅持國際化原則，努力按照國際慣例運作；4、要把創(chuàng)業(yè)板建設(shè)納入到中國經(jīng)濟體制改革的總體框架 ＜中，中國創(chuàng)業(yè)板能否成功，關(guān)鍵在于如何總結(jié)主板巾場教訓的基礎(chǔ)上將這一新興股票市 場的培育建設(shè)納入中國總體經(jīng)濟改革的樞架，從中國總體經(jīng)濟改革的目標、階段任務(wù)及發(fā) 展進程的協(xié)調(diào)中尋求最佳的政策效果：5、培育健全的制度環(huán)境和法律環(huán)境，為創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造 一個良好的制度環(huán)境和法律環(huán)境，既要對現(xiàn)行法律進行修改，義要制定一些新法律，同時 現(xiàn)行證券市場對上市公司的監(jiān)管制度也需要全面修改和調(diào)整；6、從保護投資者利益出發(fā)， 設(shè)計鎮(zhèn)密的創(chuàng)業(yè)板基本規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板的審核制度要以保證卜市公司質(zhì)量為根本標準，中國 創(chuàng)業(yè)板要引進并不斷完善保薦人制度，實行做市商制度，要強調(diào)上市公司披露信息的完整 性、真實性、準確性和及時性原則，創(chuàng)業(yè)板翌吸取主扳的教訓，制定科學合理、切實可行 的退市規(guī)則。
【學位單位】：中國社會科學院研究生院
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2002
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
第1章 創(chuàng)業(yè)板市場的基本內(nèi)涵
    1.1 創(chuàng)業(yè)板市場的幾種命名
    1.2 創(chuàng)業(yè)板的基本特征
第2章 我國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的必要性與意義
    2.1 從實體經(jīng)濟角度看，知識經(jīng)濟需要與之相配套的金融支持體系
    2.2 從虛擬經(jīng)濟角度看，有利于解決我國資本市場的結(jié)構(gòu)性矛盾
    2.3 從創(chuàng)業(yè)企業(yè)角度看，創(chuàng)業(yè)板不僅解決了其融資需求，它還成為中小企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的直接推動力
    2.4 從制度創(chuàng)新角度看，創(chuàng)業(yè)板將推動我國金融體系的制度創(chuàng)新
    2.5 從風險投資者角度看，創(chuàng)業(yè)板為風險資本提供了重要出口
第3章 我國設(shè)立創(chuàng)業(yè)板焦點問題的爭議
    3.1 監(jiān)管能力問題
    3.2 上市資源問題
    3.3 推出時機問題
    3.4 資金分流問題
    3.5 模式選擇問題
第4章 創(chuàng)業(yè)板市場的國際經(jīng)驗比較
    4.1 美國的NASDAQ市場
        4.1.1 納斯達克的基本構(gòu)成
        4.1.2 納斯達克的上市條件
        4.1.3 納斯達克的市場監(jiān)管
        4.1.4 納斯達克的卓越成績
        4.1.5 納斯達克的基本經(jīng)驗
    4.2 世界其他主要創(chuàng)業(yè)板市場
        4.2.1 歐洲的“納斯達克”——EASDAQ市場
        4.2.2 歐洲創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)絡(luò)市場—歐洲新市場（EURO．NM）
        4.2.3 倫敦證券交易所的二板市場（AIM）
        4.2.4 加拿大的創(chuàng)業(yè)板—溫哥華風險交易所（VSE）
        4.2.5 新加坡的SASDAQ
    4.3 香港的創(chuàng)業(yè)板市場
    4.4 臺灣的報備市場
    4.5 美國、歐洲、香港創(chuàng)業(yè)板興衰比較
        4.5.1 美國創(chuàng)業(yè)板成功的緣起
        4.5.2 歐洲創(chuàng)業(yè)板衰落的根源
        4.5.3 香港創(chuàng)業(yè)板弱小的原因
    4.6 國際創(chuàng)業(yè)板的基本經(jīng)驗
        4.6.1 成熟規(guī)范的主板市場是發(fā)展創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)
        4.6.2 力戒行政干預(yù)
        4.6.3 真正市場化的運行規(guī)則
        4.6.4 與風險投資緊密結(jié)合
        4.6.5堅持不斷改革和創(chuàng)新
第5章 建立我國創(chuàng)業(yè)板市場的幾點結(jié)論
    5.1 進一步完善主板市場
    5.2 創(chuàng)業(yè)板一定要以市場化為根本取向
    5.3 堅持按照國際化原則進行規(guī)范運作
    5.4 要把創(chuàng)業(yè)板建設(shè)放到中國經(jīng)濟體制改革總體框架之中
    5.5 培育健全的制度環(huán)境和法律環(huán)境
    5.6 從保護投資者利益出發(fā)，設(shè)計縝密的創(chuàng)業(yè)板基本規(guī)則
參考文獻

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本文編號：2858001