論文在總結(jié)國內(nèi)外公司債券理論，包括公司資本結(jié)構(gòu)理論、金融中介與金融市場比較理論的基礎(chǔ)上，論證了銀行體系失效的制度根源，提出了發(fā)展公司債券市場的政策建議，并對(duì)銀行體系占?jí)艛嗟匚坏膩喼藿鹑谖C(jī)國家在1997年金融危機(jī)期間銀行體系的失效以及隨后迅速發(fā)展的公司債券市場進(jìn)行了實(shí)證分析，從而進(jìn)一步從降低金融體系風(fēng)險(xiǎn)和形成穩(wěn)定的國家融資結(jié)構(gòu)的角度，闡述了公司債券市場作為銀行體系競爭性替代的發(fā)展趨勢。 傳統(tǒng)金融中介理論認(rèn)為，基于降低交易成本和信息成本的需要，金融中介尤其是銀行中介在企業(yè)融資中發(fā)揮著比證券市場更大的作用。本文擴(kuò)展了“人情式交易”概念，將其一般化為以交易者的相互了解為基礎(chǔ)進(jìn)行的自在交易。并在“人情式交易”一般范疇基礎(chǔ)上，借鑒歷史情境分析，構(gòu)建了一個(gè)人情式交易拓展博弈模型，證明在唐森德不完全信息模型中，人情式交易將徹底失靈。也就是說，由于人情式交易是非市場非公開化交易，交易雙方的交易內(nèi)容完全是私人隱藏信息，而信息是一種公共產(chǎn)品、對(duì)私人隱藏信息的開發(fā)和披露存在外部性，因此人情式交易在信息機(jī)制上存在典型的囚徒困境缺陷。隨著產(chǎn)權(quán)交易域不斷擴(kuò)展，交易形式和合約越來越復(fù)雜，潛在的交易者已經(jīng)無法事先識(shí)別潛在的交易對(duì)手，因此必須用非人格化交易代替人情式交易。 而銀行貸款的人情式交易，其資產(chǎn)通用性會(huì)沉淀為資產(chǎn)專用性，銀行的重新談判和討價(jià)還價(jià)能力會(huì)受到削弱，從而產(chǎn)生“貸款人質(zhì)”問題；此外，競爭性的銀行同業(yè)之間也會(huì)對(duì)抵押、擔(dān)保、債權(quán)保全采取先動(dòng)戰(zhàn)略。所以銀行只具有有限理性，銀行人情式交易存在制度性缺陷，而金融危機(jī)不可避免。溫州地下金融的初級(jí)階段與日韓主銀行制的案例證明了這一結(jié)論。 相比貸款信息不能價(jià)格化、非公開交易的私人隱藏信息不能對(duì)外信號(hào)顯示所 導(dǎo)致的銀行金融中介機(jī)制失靈，本文通過對(duì)充足統(tǒng)計(jì)量的證明，構(gòu)建了公司債券 市場錦標(biāo)賽制，公司債券市場采取連續(xù)競價(jià)方式、交易者人數(shù)眾多且自由進(jìn)出 (“用腳投票”)，因此接近完全競爭市場(“有效市場”);各公司債券同臺(tái)競技公 開競價(jià)(類似上市公司“登榜效應(yīng)”)，所有歷史信息、公開信息、內(nèi)幕信息都將 作用與反映在價(jià)格信號(hào)之中，所需治理信息維數(shù)最小。能夠證明，公司債券市場 治理機(jī)制相比銀行人情式交易中介治理，是一種更為有效的治理機(jī)制. 本文并首次使用三方博弈模型對(duì)股票市場利益格局進(jìn)行剖析，證明當(dāng)前中國 股票市場的失靈與偏股權(quán)融資的弊端，從而使排除法的邏輯得以完整。 此外，從實(shí)證角度對(duì)銀行體系占?jí)艛嗟匚坏膩喼藿鹑谖C(jī)國家在1997年金 融危機(jī)期間銀行體系的失效以及隨后迅速發(fā)展的公司債券市場進(jìn)行了深入分析， 這一全景式的實(shí)證研究，對(duì)推進(jìn)中國金融體制整體改革(包括銀行改革和建立多 層次資本市場)具有一定現(xiàn)實(shí)意義。 最后，論文對(duì)公司債券市場結(jié)構(gòu)、現(xiàn)狀、發(fā)展提出了看法和建議。
【學(xué)位單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2004
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
0 導(dǎo)論
    0.1 選題思路
        0.1.1 發(fā)展公司債券業(yè)已形成共識(shí)
        0.1.2 銀行改革-于無聲處聽風(fēng)雷
        0.1.3 中國未完成的經(jīng)濟(jì)改革
    0.2 本文研究方法
    0.3 論文主要?jiǎng)?chuàng)新
    0.4 主要內(nèi)容和框架
    0.5 本文不足以及有待繼續(xù)研究的問題
1 資本結(jié)構(gòu)理論文獻(xiàn)綜述
    1.1 資本結(jié)構(gòu)理論回顧
        1.1.1 資本結(jié)構(gòu)理論的起源與發(fā)展脈絡(luò)
        1.1.2 資本結(jié)構(gòu)理論的擴(kuò)展一:稅收因素和破產(chǎn)成本
        1.1.3 資本結(jié)構(gòu)理論的擴(kuò)展二:信息不對(duì)稱和代理問題
    1.2 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論新擴(kuò)展、發(fā)展趨勢及其前沿
        1.2.1 產(chǎn)業(yè)組織與資本結(jié)構(gòu)決策:戰(zhàn)略公司財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)
        1.2.2 非理性行為與資本結(jié)構(gòu)決策:行為公司財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)
        1.2.3 公司治理與資本結(jié)構(gòu)決策:財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的觀點(diǎn)
2 金融中介理論發(fā)展視角下的金融中介與金融市場
    2.1 金融中介理論回顧
    2.2 金融中介理論的主流觀點(diǎn)
    2.3 金融中介理論的現(xiàn)實(shí)爭議
    2.4 金融中介與金融市場間的競爭、替代與融合
    2.5 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融中介:從中介到市場
    2.6 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌與金融中介:對(duì)中國的意義
    2.7 現(xiàn)代金融中介理論小結(jié)
3 對(duì)米什金金融中介理論的批判與公司債券市場交易治理績效
    3.1 對(duì)米什金的金融中介理論的批判
        3.1.1 米什金的金融中介理論介紹
        3.1.2 對(duì)米什金邏輯的批判
    3.2 債券市場治理機(jī)制
        3.2.1 充足統(tǒng)計(jì)量結(jié)果與錦標(biāo)制度
        3.2.2 信號(hào)機(jī)制與包含在價(jià)格中的信息
        3.2.3 債券價(jià)格與債權(quán)約束
4 當(dāng)前我國股票市場失靈及偏股權(quán)融資的弊端
    4.1 “一股獨(dú)大”下上市公司（代表大股東和內(nèi)部管理層）對(duì)流通股股東的侵權(quán)博弈
    4.2 公司控制權(quán)爭奪下的博弈
    4.3 上市公司與莊家、莊托共謀掠奪下的博弈
    4.4 基金黑幕
    4.5 保護(hù)中小投資者的意義
5 銀行體系失效與公司債券市場的興起-以亞洲為例
    5.1 銀行體系在亞洲的失效
        5.1.1 銀行在亞洲金融危機(jī)國家的壟斷地位
        5.1.2 亞洲金融危機(jī)中銀行體系的失效
        5.1.3 銀行體系失效的原因
        5.1.4 公司債券優(yōu)勢理論
    5.2 亞洲金融危機(jī)國家公司債券市場的發(fā)展
        5.2.1 公司債券市場概況
        5.2.2 發(fā)行人和投資人
        5.2.3 一級(jí)和二級(jí)市場
        5.2.4 發(fā)展公司債市場采取的政策
    5.3 中國發(fā)展公司債券市場的必要性
        5.3.1 降低中國銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)
6 公司債券的具體運(yùn)作--發(fā)行、交易與信用評(píng)級(jí)
    6.1 公司債券的發(fā)行--一級(jí)市場
        6.1.1 發(fā)行主體
        6.1.2 發(fā)行審批
        6.1.3 發(fā)行方式
    6.2 公司債券的交易--二級(jí)市場
        6.2.1 公司債券的投資者
        6.2.2 場外交易市場--主要交易場所
        6.2.3 公司債券交易品種
        6.2.4 做市商制度--競爭性市場交易中介
        6.2.5 公司債券市場的信息披露與監(jiān)管
    6.3 公司債券信用評(píng)級(jí)--信用中介組織
7 中國公司債券市場運(yùn)行現(xiàn)狀
    7.1 制度建設(shè)創(chuàng)新頻出，但進(jìn)展低于預(yù)期
    7.2 公司債券市場擴(kuò)容穩(wěn)步增加
    7.3 中信債券邊緣創(chuàng)新
    7.4 公司債券二級(jí)市場發(fā)展較快
    7.5 2003年度公司債券創(chuàng)新的基本特征
8 中國公司債券市場發(fā)展建議
    8.1 中國公司債券市場發(fā)展的問題
    8.2 制約中國公司債券市場發(fā)展的主要因素
        8.2.1 監(jiān)管管制
        8.2.2 中介機(jī)構(gòu)因素
        8.2.3 基礎(chǔ)設(shè)施不配套
        8.2.4 稅收較高
    8.3 發(fā)展中國公司債券市場的建議
        8.3.1 改革監(jiān)管模式和體制
        8.3.2 培育中介機(jī)構(gòu)
        8.3.3 完善基礎(chǔ)設(shè)施
        8.3.4 減免稅收
    8.4 投資者保護(hù)的法律思考
        8.4.1 投資者保護(hù)
        8.4.2 修改《破產(chǎn)法》
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前4條

1 周虎;公司債券市場研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年

2 劉迎霜;公司債：法理與制度[D];華東政法大學(xué);2008年

3 鄭文力;亞洲債券市場發(fā)展研究[D];吉林大學(xué);2008年

4 閆屹;公司債券市場發(fā)展的制度因素分析[D];河北大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 房榮榮;發(fā)展亞洲債券市場的計(jì)量分析[D];外交學(xué)院;2008年

2 周靜;金融脫媒與我國商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)策略研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2855539