融資偏好是指行為主體對(duì)于不同融資方式進(jìn)行選擇的排序。我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的融資偏好表現(xiàn)為強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好。這與西方傳統(tǒng)的融資偏好相關(guān)理論相悖,是明顯帶有“中國(guó)特色”的融資偏好現(xiàn)象。由于股權(quán)融資偏好傾向存在一定的危害性,最終會(huì)導(dǎo)致我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力整體下降,因此分析我國(guó)房地產(chǎn)上市公司融資偏好影響因素顯得尤為重要。從研究中,我們可以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,解決問(wèn)題,引導(dǎo)房地產(chǎn)上市公司融資和其他非上市房地產(chǎn)企業(yè)融資朝向一個(gè)合理的方向去發(fā)展。 在我國(guó)證券市場(chǎng)背景下,上市公司的融資行為代表了企業(yè)股權(quán)融資的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī),代表著我國(guó)房地產(chǎn)資本市場(chǎng)的一種特殊現(xiàn)象。由于股權(quán)融資偏好傾向存在著一定的危害性,最終會(huì)導(dǎo)致我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力的下降。這對(duì)于正在蓬勃發(fā)展的國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)-房地產(chǎn)業(yè)的負(fù)面影響無(wú)疑是巨大的。但是,目前就房地產(chǎn)行業(yè)融資問(wèn)題的研究還主要以房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道研究為主,對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)或房地產(chǎn)上市公司的融資結(jié)構(gòu)、融資偏好的研究較少。因此,對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)上市公司融資偏好影響因素和形成原因的研究顯得尤為重要。 本文在對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與融資偏好的相關(guān)理論、著作和文獻(xiàn)的研讀基礎(chǔ)上,選取53家房地產(chǎn)上市公司,根據(jù)這53家上市公司近三年來(lái)的年報(bào)數(shù)據(jù),進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析,分析了我國(guó)房地產(chǎn)上市公司融資行為的現(xiàn)狀,總結(jié)出我國(guó)房地產(chǎn)上市公司融資行為特點(diǎn)的總體表現(xiàn),認(rèn)為中國(guó)房地產(chǎn)上市公司的融資偏好為股權(quán)融資。通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)融資行為的理論研究現(xiàn)狀和現(xiàn)實(shí)現(xiàn)狀的總結(jié),進(jìn)而從理論分析、實(shí)證分析和原因機(jī)理分析三個(gè)方面對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的融資偏好進(jìn)行研究,進(jìn)而得出研究結(jié)論與建議。
【學(xué)位單位】：陜西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類(lèi)】：F293.33;F832.51
【部分圖文】：

圖3一1中國(guó)房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率分布狀況(數(shù)據(jù)來(lái)源:2006一2008年53家樣本房地產(chǎn)上市公司年報(bào)。)從圖3一1來(lái)看，2006一2008年三年分別有10家、6家和12家房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)了70%，這些企業(yè)將面臨資本金不足的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)將有可能影響到公司績(jī)效。在這53家樣本企業(yè)中，三年均有30家以上(占樣本總數(shù)55%以上)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在在40%一70%之間，分別為35家(占比66.04%)、31家(占比58.5%)和30家(占比56.6%)，這說(shuō)明負(fù)債率水平集中程度比較高，并且在這一區(qū)間的企業(yè)數(shù)有下降趨勢(shì)。經(jīng)計(jì)算，我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率為56%，而我國(guó)房地產(chǎn)公司整體在1997一2007年平均資產(chǎn)負(fù)債率為75.1%

(數(shù)據(jù)來(lái)源:2006一2008年53家樣本房地產(chǎn)上市公司年報(bào)。)本文選用流通股占總股本的比例的變化與分布來(lái)說(shuō)明房地產(chǎn)上市公司在當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率水平下，股權(quán)融資所表現(xiàn)出的特點(diǎn)。如圖3一2所示，流通股比例在60%以上的上市公司三年內(nèi)由2006年的16家增加到了2008年的31家，占樣本企業(yè)總數(shù)的58.5%，可見(jiàn)公司上市之后，至少一半以上的企業(yè)通過(guò)股權(quán)融資方式，實(shí)現(xiàn)再融資。將以上兩圖的分析結(jié)果綜合對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)上市公司在融資決策上存在輕視債務(wù)融資而偏好股權(quán)融資的選擇趨勢(shì)，這種選擇并不一定能帶來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)和資源配置效率的有效改善。 3.2.3資產(chǎn)負(fù)債率與公司規(guī)模、公司業(yè)績(jī)?nèi)跸嚓P(guān)大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)是公司為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化而進(jìn)行融資方式選擇的結(jié)果。在進(jìn)行選擇的過(guò)程中，資產(chǎn)規(guī)模，盈利能力等因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)具有重要影響
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前9條

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本文編號(hào)：2854849