可轉(zhuǎn)換債券是一種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品。對(duì)于可轉(zhuǎn)債的定價(jià)要考慮轉(zhuǎn)股價(jià)格、贖回條件、回售條件等多種因素。在Ingersol(l1977)和Brennan Schwartz(1977)具有開創(chuàng)性的研究后,不斷有關(guān)于此方面的文章。在Longstaff Schwartz(2001)提出了一種能夠蒙特卡洛模擬運(yùn)用于美式期權(quán)的定價(jià)后,為可轉(zhuǎn)債的定價(jià)提供了一種新的思路。 本文基于Longstaff Schwartz(2001)的思想和方法,用蒙特卡洛模擬最小二乘法對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行定價(jià)。并與Tsiveriotis Fernandes(1998)提供的可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型在相同的條件下做對(duì)比,發(fā)現(xiàn)本方法對(duì)于可轉(zhuǎn)債價(jià)格的估值與Tsiveriotis Fernandes(1998)接近。其次,我們從標(biāo)的股票的價(jià)格、波動(dòng)率、轉(zhuǎn)股價(jià)格、無風(fēng)險(xiǎn)利率、票面利率、贖回條件、回售條件、距到期日時(shí)間等方面對(duì)新模型進(jìn)行靜態(tài)分析。然后,我們從中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)選出11只可轉(zhuǎn)債。運(yùn)用此定價(jià)方法對(duì)中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上從2005年1月1日到2007年12月31日的可轉(zhuǎn)債的日收盤價(jià)格進(jìn)行實(shí)證分析,得出市場(chǎng)價(jià)格要比模型價(jià)格低,低估程度為6%,也即中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上存在價(jià)格低估的現(xiàn)象。并從交易量、投資者、股票市場(chǎng)的狀況等方面為中國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)價(jià)格低估現(xiàn)象提供了一些解釋。
【學(xué)位單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 引言
    1.2 可轉(zhuǎn)債融資的特點(diǎn)
    1.3 國(guó)內(nèi)外可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)情況
    1.4 本文的研究意義及思路
第二章 可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論回顧
    2.1 可轉(zhuǎn)債的基本條款
    2.2 可轉(zhuǎn)債定價(jià)問題的文獻(xiàn)回顧
第三章 可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型
    3.1 金融衍生產(chǎn)品定價(jià)的偏微分方程
    3.2 可轉(zhuǎn)債定價(jià)的數(shù)值方法(蒙特卡洛最小二乘法)
        3.2.1 蒙特卡洛方法介紹
        3.2.2 蒙特卡洛模擬方法改進(jìn)
    3.3 可轉(zhuǎn)債的最優(yōu)執(zhí)行策略
    3.4 本文采用的可轉(zhuǎn)債定價(jià)算法
    3.5 數(shù)值算例
第四章 數(shù)據(jù)和參數(shù)的選擇
    4.1 可轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù)的選擇
    4.2 參數(shù)的選擇
        4.2.1 對(duì)于利率的估值
        4.2.2 對(duì)于波動(dòng)率的估值
        4.2.3 其他參數(shù)的選擇
第五章 實(shí)證結(jié)果
    5.1 實(shí)證分析結(jié)果
    5.2 低估現(xiàn)象的原因
    5.3 可轉(zhuǎn)債價(jià)格與轉(zhuǎn)股價(jià)值的比較
第六章 總結(jié)與展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
碩士期間的研究成果

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 孔明明;基于最小二乘蒙特卡洛模擬改進(jìn)方法的可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2850104