近年來,種類繁多的證券投資基金,尤其是開放式基金在我國發(fā)展極為迅速,在數(shù)量不斷增加的同時,呈現(xiàn)出的風(fēng)格也日漸多樣化。然而,實際運作中,由于我國資本市場化發(fā)展的時間較短,透明度、有效性有限,基金投資中存在著“羊群現(xiàn)象”,難以形成各自的風(fēng)格。因而研究基金投資風(fēng)格的趨同性,追求差異化,既有利于滿足不同投資者對收益-風(fēng)險組合的多元化需求,也能起到穩(wěn)定資本市場的作用,還能促進基金公司間的競爭和基金業(yè)的健康發(fā)展。正是基于以上實際情況,本文探討了開放式基金投資風(fēng)格的趨同現(xiàn)象,并用基金本質(zhì)上投資策略的趨同去解釋該問題。 本文首先運用現(xiàn)代投資組合理論、板塊特征學(xué)說和行為金融理論對開放式基金的特點和定義進行了分析,并對證券投資基金投資風(fēng)格和投資策略的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進行了綜述,提出了追求基金投資風(fēng)格差異化的現(xiàn)實意義。 其次,在對證券投資基金的不同風(fēng)格設(shè)計模式歸納總結(jié)的基礎(chǔ)上,通過分析我國開放式基金投資風(fēng)格的狀況,以此來說明追求風(fēng)格差異化的意義;接著,本文選取10 只不同風(fēng)格的基金,從凈值變動、收益分配、持股結(jié)構(gòu)三方面進行實證研究,分析了其凈值與市場指數(shù)的相關(guān)性,凈值變動與大盤變動的偏離度,重倉股股票與行業(yè)的重合度及各基金持股比例結(jié)構(gòu),指出了我國基金業(yè)存在交叉持股,違背招股說明書中契約風(fēng)格的問題。然后在總結(jié)前人成果的基礎(chǔ)上,提出了評價基金投資風(fēng)格的指標(biāo)體系,并通過因子分析,揭示了我國開放式基金投資風(fēng)格趨同的現(xiàn)象;另外,進一步運用基金投資策略衡量模型進行實證探討,發(fā)現(xiàn)我國基金管理者大部分都是在市場表現(xiàn)突出的股票范圍內(nèi),采取“追漲殺跌”的投資策略,從而在此基礎(chǔ)上,運用本質(zhì)上的投資策略趨同去揭示現(xiàn)象上的投資風(fēng)格趨同。 最后,本文又從系統(tǒng)風(fēng)險、流動風(fēng)險和金融體制等各方面切入,研究基金經(jīng)理采取趨同投資策略的深層次原因,并在此基礎(chǔ)上,提出了開放式基金尋求差異化投資風(fēng)格的建議。
【學(xué)位單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 論文的選題背景及研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 基金投資風(fēng)格的劃分及研究綜述
        1.2.2 基金投資策略的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    1.3 本文研究內(nèi)容、方法及技術(shù)路線
2 開放式基金及其投資風(fēng)格的理論基礎(chǔ)
    2.1 開放式基金的定義、特點及發(fā)展歷程
        2.1.1 定義及特點的概述
        2.1.2 開放式基金的發(fā)展歷程
    2.2 開放式基金投資組合與投資風(fēng)格
        2.2.1 基金投資組合的理論基礎(chǔ):現(xiàn)代投資組合理論
        2.2.2 板塊特征學(xué)說與投資風(fēng)格
        2.2.3 行為金融理論與投資風(fēng)格
3 開放式基金的風(fēng)格模式與風(fēng)格差異化的現(xiàn)實意義
    3.1 開放式基金風(fēng)格設(shè)計的幾種模式
    3.2 中國開放式基金投資風(fēng)格狀況
    3.3 開放式基金風(fēng)格差異化現(xiàn)實意義
4 開放式基金投資風(fēng)格趨同化實證研究
    4.1 開放式基金的投資目標(biāo)
    4.2 研究樣本的選取
    4.3 開放式基金的趨同性分析
        4.3.1 凈值變動的趨同化分析
        4.3.2 收益分配的趨同化分析
        4.3.3 持股結(jié)構(gòu)的趨同化分析
        4.3.4 投資風(fēng)格趨同化的因子分析
    4.4 本章小結(jié)
5 開放式基金投資策略實證研究
    5.1 開放式基金投資策略定義及分類
        5.1.1 開放式基金投資策略定義
        5.1.2 證券投資基金投資策略的分類
    5.2 研究設(shè)計及模型構(gòu)建
    5.3 實證結(jié)果與分析
    5.4 本章小結(jié)
6 開放式基金投資風(fēng)格趨同性原因分析及差異化建議
    6.1 開放式基金投資風(fēng)格趨同性原因分析
        6.1.1 投資風(fēng)格劃分的內(nèi)在趨同
        6.1.2 缺乏流動性風(fēng)險的控制經(jīng)驗
        6.1.3 系統(tǒng)性風(fēng)險
        6.1.4 基金經(jīng)理之間的相互模仿
        6.1.5 其他原因總結(jié)
    6.2 開放式基金投資風(fēng)格尋求差異化建議
        6.2.1 強化投資管理和市場分析
        6.2.2 推出避險產(chǎn)品,減少系統(tǒng)性風(fēng)險
        6.2.3 加強監(jiān)管層政策的明朗和穩(wěn)定
        6.2.4 提高基金管理者的策略制定與執(zhí)行能力
        6.2.5 構(gòu)建多層次的監(jiān)管體系
        6.2.6 建立有效的市場法規(guī),完善信息披露制度
    6.3 本章小結(jié)
7 結(jié)論
致謝
參考文獻
附錄A 我國開放式基金風(fēng)格特點一覽表
附錄B 作者在攻讀碩士學(xué)位期間論文發(fā)表及科研情況
獨創(chuàng)性聲明
學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 李忠富;我國開放式基金投資風(fēng)格變異及成因研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2009年

2 陳紅麗;投資風(fēng)格與基金業(yè)績關(guān)系研究[D];西北工業(yè)大學(xué);2007年

本文編號：2844152