股票收益率受到多種因素的影響,匯率作為宏觀經濟中的一個重要變量,研究匯市和股市的關系一直受到國內外投資者、經濟學者和管理者的關注。很多學者采用各種方法,從宏觀和微觀不同角度研究匯率和股價的關系,但很少有學者能精確估計出匯率對股價的邊際影響。自從Jorion在1990年發(fā)表的文章中,提出一種能較精確估計匯率對公司股票收益率的邊際影響的模型后,有很多學者采用,但是很少能得出顯著的實證結果。 本文以我國制造業(yè)上市公司為研究,分別從我國制造業(yè)整體和制造業(yè)的8個具體行業(yè),運用Jorion(1990)的改進模型,建立面板線性回歸模型,來研究2005年7月21日匯改以后到2008年12月17日期間,人民幣匯率變動對我國制造業(yè)上市公司股票收益率的影響,以探索人民幣升值趨勢下,我國制造業(yè)上市公司面對匯率變動所產生的作用中獨立于市場整體之外的風險暴露程度。本文研究發(fā)現(xiàn)股票收益率與市場風險存在顯著的正相關關系,并且市場風險占有很大比重;人民幣對美元的升值對制造業(yè)整體股票收益率有顯著的負向抑制作用,并且存在滯后效應;人民幣升值對于制造業(yè)的8個細分行業(yè)的股票收益率的影響在制造業(yè)各細分行業(yè)有所不同。 本文從微觀角度比較精確的估計了人民幣升值對制造行業(yè)整體及其8個細分行業(yè)股票收益率的受益和受損程度,考慮了制造業(yè)各行業(yè)的特征不同而所受到的影響不同,并實證檢驗了人民幣升值對股票收益率的影響存在滯后效應,彌補了國內學者研究匯改后人民幣匯率對微觀行業(yè)股票收益率影響的空白,也為企業(yè)應對匯率風險提供依據(jù)和建議。而且,本文采用面板數(shù)據(jù)模型進行實證分析,考慮了樣本的時間規(guī)律和個體特征,所采用的股票收益率變量也考慮了分紅、拆細、配股和紅利再投資等因素,使得實證結果更具有說服力。
【學位單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2009
【中圖分類】：F832.6;F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
插圖索引
附表索引
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 國外文獻綜述
        1.2.2 國內文獻綜述
    1.3 文章結構及研究方法
        1.3.1 文章結構
        1.3.2 本文的研究方法
第2章 匯率影響股票收益率的理論基礎
    2.1 匯率與股價的理論關系
        2.1.1 流量導向模型理論
        2.1.2 股票導向模型理論
        2.1.3 股票收益率與市場風險的關系——CAPM 模型
    2.2 人民幣匯率變動影響股票收益率的途徑
        2.2.1 人民幣升值背景和原因
        2.2.2 人民幣升值影響股票收益率的途徑
    2.3 我國制造業(yè)發(fā)展歷程與現(xiàn)狀分析
        2.3.1 我國制造業(yè)發(fā)展歷程
        2.3.2 我國制造業(yè)現(xiàn)狀分析
第3章 匯率變動對制造業(yè)股票收益率影響的實證分析
    3.1 研究方法設計
        3.1.1 模型建立
        3.1.2 變量說明及數(shù)據(jù)來源
    3.2 樣本統(tǒng)計描述分析
        3.2.1 人民幣匯率變動走勢圖
        3.2.2 制造業(yè)整體及其細分行業(yè)個股收益率的統(tǒng)計描述分析
    3.3 實證結果及分析
        3.3.1 單位根檢驗
        3.3.2 Hausman 檢驗
        3.3.3 制造業(yè)整體的實證分析
        3.3.4 制造業(yè)細分行業(yè)的實證分析
    3.4 結論
第4章 對策建議
    4.1 對現(xiàn)階段宏觀政策的建議
        4.1.1 適當控制人民幣匯率波動的頻率與幅度
        4.1.2 加強政府宏觀調控和扶持力度
    4.2 對我國制造業(yè)企業(yè)的建議
        4.2.1 加強企業(yè)產業(yè)升級和自主創(chuàng)新能力
        4.2.2 提高企業(yè)應對風險能力
結論
參考文獻
致謝

【引證文獻】

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1 徐向東;通貨膨脹對家庭財富持有形式選擇的影響研究[D];華中科技大學;2012年

本文編號：2844060