在對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的估值中,創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)性、證券市場(chǎng)的市盈率、企業(yè)基本面因素?zé)o疑是評(píng)估創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的幾個(gè)最重要的方面。本文設(shè)計(jì)的PEG多因素估值方法,將這三個(gè)最重要的影響因素進(jìn)行量化,創(chuàng)新的將三者融入到了同一個(gè)估值法之中,同時(shí)通過(guò)實(shí)證分析來(lái)驗(yàn)證了估值方法的適用性。 首先,本文通過(guò)對(duì)多種估值方法和定價(jià)方法的比較,結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn),最后得出了彼得林奇的PEG選股法較適宜作為創(chuàng)業(yè)板估值方法的基準(zhǔn)思想。 然后,基于PEG選股法,本文構(gòu)建了PEG估值方法,該方法對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)率的計(jì)算方法進(jìn)行了調(diào)整,即：采用歷史凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率的幾何平均值替代了PEG比率中的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。此外,本估值法中還提出了“基準(zhǔn)PEG系數(shù)”的概念,這個(gè)系數(shù)綜合的考慮了不同周期、不同環(huán)境下的市場(chǎng)特征,以讓PEG估值法所得的估值能更貼近于不同條件下市場(chǎng)對(duì)股價(jià)的判斷。 接下來(lái),為了彌補(bǔ)PEG估值法對(duì)于企業(yè)基本面因素的忽略,本文參考世界銀行“項(xiàng)目投資優(yōu)度指標(biāo)”的計(jì)算方法,提出了基于創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的“創(chuàng)業(yè)企業(yè)基本面優(yōu)度指標(biāo)”評(píng)價(jià)體系。然后將創(chuàng)業(yè)企業(yè)基本面因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度進(jìn)行量化,得到相關(guān)系數(shù)β值,在PEG估值法的基礎(chǔ)上,設(shè)計(jì)了PEG多因素估值法。 最后,通過(guò)實(shí)證分析,本文論證了PEG多因素估值法的可行性。它對(duì)于我們對(duì)成長(zhǎng)性較高的創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行估值,或者是在一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行股權(quán)投資,都具有一定的指導(dǎo)意義。
【學(xué)位單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類(lèi)】：F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 導(dǎo)言
    1.1 問(wèn)題的提出和研究思路
    1.2 研究意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 有關(guān)估值的理論與方法
        1.3.2 有關(guān)定價(jià)的理論與方法
    1.4 論文的結(jié)構(gòu)、主要內(nèi)容及研究方法
        1.4.1 本文的結(jié)構(gòu)
        1.4.2 研究方法
        1.4.3 主要內(nèi)容
第2章 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特征分析
    2.1 創(chuàng)業(yè)板的界定及發(fā)展概述
    2.2 海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展概況和主要經(jīng)驗(yàn)
        2.2.1 NASDAQ的概況和主要經(jīng)驗(yàn)
        2.2.2 英國(guó)AIM的特點(diǎn)及存在的問(wèn)題
        2.2.3 香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特征及存在的問(wèn)題
    2.3 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特征分析
        2.3.1 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)定位
        2.3.2 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行要求
        2.3.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)分布
        2.3.4 創(chuàng)業(yè)板上市公司市盈率及增長(zhǎng)率情況
    2.4 基于創(chuàng)業(yè)板上市公司特征的估值思路及方法選擇
第3章 創(chuàng)業(yè)板公司PEG估值方法的設(shè)計(jì)
    3.1 基于PEG選股法的PEG估值法的設(shè)計(jì)
        3.1.1 彼得·林奇的PEG選股法概述
        3.1.2 基于PEG選股法的PEG估值法的設(shè)計(jì)
    3.2 PEG估值法估值的一般步驟
        3.2.1 確定公司預(yù)期增長(zhǎng)率
        3.2.2 確定公司股票的每股收益
        3.2.3 確定可比基準(zhǔn)PEG系數(shù)
        3.2.4 計(jì)算創(chuàng)業(yè)板公司每股價(jià)值
    3.3 PEG估值模型的實(shí)證應(yīng)用
        3.3.1 計(jì)算樣本公司的預(yù)期增長(zhǎng)率
        3.3.2 計(jì)算樣本公司股息收益率
        3.3.3 利用PEG估值法計(jì)算樣本企業(yè)股票價(jià)值
        3.3.4 比較PEG估值法所得估值與市場(chǎng)股價(jià)的差別
    3.4 PEG估值法的實(shí)證意義及不足
第4章 引入基本面因素的PEG多因素估值法的設(shè)計(jì)
    4.1 基本面因素對(duì)上市公司股票價(jià)值的影響
        4.1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)、政治因素的影響
        4.1.2 行業(yè)層面的基本面因素
        4.1.3 企業(yè)層面的基本面因素
    4.2 基本面因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取和評(píng)價(jià)方法的設(shè)計(jì)
    4.3 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)基本面優(yōu)度指標(biāo)的量化計(jì)算
    4.4 引入基本面因素的PEG多因素估值方法的設(shè)計(jì)
        4.4.1 基本面優(yōu)度指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系
        4.4.2 引入基本面因素的PEG多因素估值法的設(shè)計(jì)
第5章 PEG多因素估值法的實(shí)證應(yīng)用
    5.1 實(shí)證樣本的選擇
    5.2 對(duì)特銳德(300001)估值的實(shí)證應(yīng)用
    5.3 對(duì)愛(ài)爾眼科(300015)估值的實(shí)證應(yīng)用
    5.4 實(shí)證應(yīng)用結(jié)論
結(jié)束語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
致謝

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