流動性是度量市場績效最基本的核心指標,是股票市場的基本屬性。流動性風險的測算研究和影響流動性的因素研究,對投資者和市場監(jiān)管者都意義重大,這是本文選題的依據(jù)和出發(fā)點。 本文的研究內(nèi)容是研究中國股票市場流動性的分布特征、日內(nèi)變化模式,流動性與相關(guān)影響因素的關(guān)系,重大政策、事件對流動性的長期影響程度及股價趨勢對流動性的影響。本文選取的流動性指標包括絕對買賣價差、相對買賣價差、報價深度、金額深度和市場沖擊成本指標。 本文遵循概念、理論、方法、實證的研究思路,首先對流動性的概念、度量流動性的方法加以綜述和比較,挑選出具有代表性的流動性指標,然后運用數(shù)理統(tǒng)計的方法,對流動性的分布特征、日內(nèi)變動模型加以實證研究,得到實證結(jié)果:第一,價差指標、深度指標不服從正態(tài)、指數(shù)、泊松、Gamma、Beta、Weibull、Lognormal分布。第二,市場沖擊成本指標不服從指數(shù)、泊松、Gamma、Weibull分布,不能拒絕服從正態(tài)分布,與Lognormal分布和Beta分布擬合得都很好, Beta分布的擬合優(yōu)度稍微高于Lognormal分布。第三,價差指標、市場沖擊成本日內(nèi)變動模式為尾部上翹的“L”型,深度指標為“M”型,與國內(nèi)的一些研究文獻的結(jié)論相符。 其次,本文從理論上分析了流動性的影響因素,介紹了面板數(shù)據(jù)分析方法,最后采用個體固定效應面板數(shù)據(jù)模型實證研究了流動性與影響因素之間的關(guān)系,實證結(jié)果包括:第一,股票絕對價格、價格波動、交易活躍性是流動性的顯著性影響因素。第二,股票價格和價格波動與市場沖擊成本正相關(guān),交易活躍性與市場沖擊成本負相關(guān)。第三,通過添加虛擬變量的方法,觀測到一些重大政策、事件的出臺對流動性產(chǎn)生長期影響,而另一些產(chǎn)生的影響力并不具備長期性。第四,股價趨勢對流動性的影響并不顯著。 本文的研究結(jié)論將為進行流動性風險測算提供理論基礎,為市場監(jiān)管者制定相關(guān)政策和制度提供信息,為投資者者做出投資決策提供參考。
【學位單位】：天津大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.51
【部分圖文】：

Qspr指標圖比較

Pqspr相對價差指標圖比較

Dep指標圖比較

【引證文獻】

相關(guān)博士學位論文 前1條

1 許萌;中國國有企業(yè)整體上市績效評價研究[D];河南大學;2011年

相關(guān)碩士學位論文 前1條

1 閆小飛;我國三板市場流動性實證研究[D];天津大學;2011年

本文編號：2832921