隨著國際金融危機的蔓延,全球經(jīng)濟形勢變化迅速,面臨微利時代的競爭壓力,企業(yè)經(jīng)營面臨挑戰(zhàn)。各行業(yè)紛紛試圖尋找企業(yè)價值增值的出路。中國石油行業(yè),作為關(guān)系國計民生的重要行業(yè),它的價值創(chuàng)造能力及影響因素分析顯得更為重要。因此,本文以價值創(chuàng)造為著眼點,選取中國石油行業(yè)上市公司為研究對象,以探求中國石油行業(yè)上市公司價值創(chuàng)造的影響因素為目標。 對于企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量,前人采用過多種方法。比較有代表性的有:以杜邦財務分析體系為核心的傳統(tǒng)業(yè)績評價指標、平衡記分卡、經(jīng)濟增加值(EVA)等。本文以文獻綜述的形式對這三種衡量方法進行了比較分析,得出經(jīng)濟增加值在衡量企業(yè)價值創(chuàng)造中的顯著優(yōu)勢。因此,本文研究價值創(chuàng)造的影響因素,從探討各指標與經(jīng)濟增加值的相關(guān)性著手進行分析。對于企業(yè)價值創(chuàng)造影響因素的研究,前人多從獲利能力、成長能力、營運能力、風險水平等四個方面指標著手,本文在對企業(yè)價值創(chuàng)造影響因素進行分析時,在考慮上述四方面因素以外,同時代入了公司治理理論,從而更加深入地探討企業(yè)價值創(chuàng)造的影響因素,以盼企業(yè)能更大限度地創(chuàng)造價值。 因此,本文在剩余收益理論框架下,選取了2001至2009年中國石油行業(yè)上市公司經(jīng)驗數(shù)據(jù)為研究樣本,通過構(gòu)建以價值創(chuàng)造能力為被解釋變量、以業(yè)績評價指標為解釋變量、以公司規(guī)模為控制變量的多元線性回歸模型對企業(yè)價值創(chuàng)造的影響因素進行了實證分析。研究過程中采用了文獻分析、描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)分析以及多元線性回歸分析等多種分析方法,并以前一年指標變量替代當年的解釋變量和控制變量進行回歸分析,對模型的穩(wěn)健性進行了檢驗。 本研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)當年的經(jīng)濟增加值與當年代表風險水平的自由現(xiàn)金流量指標、代表公司治理水平的董事長與總經(jīng)理是否兼任指標呈顯著的負相關(guān)關(guān)系,與代表公司規(guī)模的總資產(chǎn)的自然對數(shù)指標有顯著正相關(guān)關(guān)系。然而,企業(yè)的自由現(xiàn)金流量與企業(yè)的風險水平成反比,得出石油企業(yè)的風險水平與企業(yè)價值創(chuàng)造正相關(guān);石油企業(yè)董事長與總經(jīng)理由不同人士擔任,代表公司治理水平較高,企業(yè)價值創(chuàng)造能力就越大,說明石油行業(yè)的公司治理水平與企業(yè)價值創(chuàng)造正相關(guān);石油企業(yè)的企業(yè)規(guī)模與企業(yè)價值創(chuàng)造正相關(guān)。另外,以前一年的指標變量為解釋變量、控制變量替代當年的指標變量,并對實證模型進行回歸分析,發(fā)現(xiàn)當年的經(jīng)濟增加值與前一年代表風險水平的自由現(xiàn)金流量指標、代表公司治理水平的董事長與總經(jīng)理是否兼任指標以及代表公司規(guī)模的總資產(chǎn)的自然對數(shù)指標之間的關(guān)系,與利用當年指標變量得出的結(jié)論一致。因此,檢驗結(jié)果證明了該模型的穩(wěn)健性。 從研究結(jié)論我們可以看出,中國石油行業(yè)的價值創(chuàng)造受企業(yè)風險水平、公司治理水平及企業(yè)規(guī)模影響很大。鑒于以上結(jié)論,文章最后向管理者提出了政策性建議。希望中國石油行業(yè)上市公司提高風險的管理水平,同時加強公司治理,促使中國石油行業(yè)上市公司從創(chuàng)值的角度改進管理,提高經(jīng)營效益,促進我國石油行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。
【學位單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2010
【中圖分類】：F426.22;F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2826356