隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢的加快，國際資本流動發(fā)生了許多新的變化，這些新變化給國際資本流動的重要場所——國際證券市場的格局帶來了重大影響，使得證券市場國際化成為當(dāng)今世界各地證券市場發(fā)展的一種潮流。中國在20多年的改革開放中，國民經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)、快速的增長，成為世界上對國際資本最具吸引力的國家之一。中國證券市場為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與改革注入了巨大活力，也為多渠道引進(jìn)國際資本發(fā)揮著積極作用。在中國加入WTO后，中國證券市場將在更高的戰(zhàn)略架構(gòu)、更廣的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，更深的合作層次來加快國際化進(jìn)程，提高中國證券市場國際化水平。本文把研究中國證券市場國際化與國際資本流動相結(jié)合，以新的視野，秉持普遍聯(lián)系的觀點(diǎn)，綜合、系統(tǒng)、動態(tài)地考察在國際資本流動的背景下，中國證券市場國際化的有關(guān)問題。 論文有七章，按邏輯框架可分為三個部分。 第一部分，包括第一、二章，是對國際資本流動與證券市場作用機(jī)制做出分析。 在第一章中，對國際資本流動的概念、基本特性和類型給予了說明，介紹了國際資本流動的一般模型，評述了有關(guān)國際資本流動理論的演變和發(fā)展，其中包括早期的國際直接投資理論、國際直接投資的微觀理論、宏觀理論和綜合理論：以及古典國際證券投資理論、現(xiàn)代證券投資理論等。 在第二章中，應(yīng)用線性回歸的方法分析了國際資本流影響證券市場的一般途徑，包括直接和間接的作用機(jī)制。從中可以看到，國際資本流動對證券市場的影響是多方面的，當(dāng)國際資本大量、快速、直接地流入或流出證券市場時，會引起證券市場的市值規(guī)模迅速膨脹或萎縮，使證券市場價格大起大落，極易造成金融動蕩；而當(dāng)國際資本不能直接進(jìn)入證券市場時，國際資本可以通過對匯率、利率、外匯儲備、資本形成等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，來間接影響證券市場。以詳實(shí)的資料分析了在經(jīng)濟(jì)全球化的推動下，國際資本流動出現(xiàn)的新特征，進(jìn)而闡述經(jīng)濟(jì)全球化對國際證券市場格局及發(fā)展的重大影響。 第二部分，包括第三章，是對國外證券市場國際化模式的比較分析。 在第三章中，在參考其它學(xué)者對證券市場國際化定義的基礎(chǔ)上，筆者給出對證券市場國際化內(nèi)涵的理解及操作層面上的內(nèi)容說明，并介紹了從不同角度考查證券市場國際化的度量指標(biāo)。選取了美國、英國和日本等三大國際證券市場作為成熟證券市場，研究其國際化的模式；選取智利和中國臺灣作為新興證券市場，研究其國際化的模式。由于各國在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、制度環(huán)境、國際金融體系中的地位、開放理念的差異，各證券市場采用了完全直接開放、有限直接開放和間接開放等不同國際化模式。雖然，不同的模式間存在很大區(qū)別，但我們也注意到，不同證券市場國際化中也有著共同的、一般性的規(guī)律，比如受同樣的動因驅(qū)使開展國際化，國際化進(jìn)程又面臨著同樣的因素影響，并且國際化過程都有一些共同的特征等。各國 國際資本流動與中國證券市場國際化 中文摘要 證券市場國際化的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，值得中國借鑒，同時，證券市場國際化的一般性的規(guī)律也同 樣適用于中國證券市場國際化。 第三部分，包括第四、五、六、七章，是本論文的重點(diǎn)內(nèi)容。研究了在國際資本流動的 背景下，中國證券市場國際化的有關(guān)問題。 在第四章中，綜合歸納了中國國際資本流動的狀況，包括正常的國際資本流入、流出及 資本外逃。國際資本流入中國的方式從以銀行貸款為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐酝馍讨苯油顿Y為主，而且國 際證券投資也日漸活躍，國際資本進(jìn)入中國證券市場的渠道也在擴(kuò)展。隨著國際資本的進(jìn)入， 中國證券市場與國際證券市場的聯(lián)動性有所增強(qiáng)，而且，國外機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入有助于中國 證券市場形成長期的、理性的投資理念，降低市場的波動性，使證券市場流動性趨向合理， 提高市場配置資源的效率。 在第五章中，探討了中國證券市場國際化的模式選擇。回顧總結(jié)了中國證券市場國際化 的發(fā)展?fàn)顩r及其必然性;提出了中國證券市場國際化的目標(biāo)、階段和基本原則;借鑒國外證 券市場國際化模式，對中國證券市場國際化模式做出選擇，對比分析了三種過渡制度安排的 優(yōu)劣，并對B股市場的發(fā)展方向和定位問題，提出了自己的觀點(diǎn)。 在第六章中，深入研究了中國證券市場國際化所面臨的制約因素。在市場環(huán)境方面，有 管制的資本賬戶、非市場化的利率以及有管理的浮動匯率制度，制約了證券市場的開放方式; 在市場制度方面，行政化的體制缺陷、不完善的法律規(guī)則缺陷，在一定程度上影響了證券市 場“三公”的正常秩序;市場結(jié)構(gòu)方面，單一的股票市場、同股不同權(quán)的多種股權(quán)結(jié)構(gòu)、機(jī) 構(gòu)投資者與個人投資者結(jié)構(gòu)的失衡，使證券市場形成較大的系統(tǒng)風(fēng)險;在市場機(jī)制方面，價 格形成機(jī)制的扭曲、約束和激勵機(jī)制的弱化，上市公司退出機(jī)制的缺位，導(dǎo)致證券市場配置 資源的效率大大降低。所以，中國證券市場與成熟的、規(guī)范的、市場化的、國際化的證券市 場還存在很大差距，中國證券市場國際化任重而道遠(yuǎn)。 在第七章，詳細(xì)分析了中國證券市場國際化中金融危機(jī)的防范。證券市場本身就存在著 系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，特別是泡沫風(fēng)險危害極大。當(dāng)證券?
【學(xué)位單位】：中國社會科學(xué)院研究生院
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2003
【中圖分類】：F832.5

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 孫長宇;中國證券市場國際化研究[D];吉林大學(xué);2011年

2 王晟;中國金融對外開放戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變與中國金融業(yè)國際化[D];上海社會科學(xué)院;2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前7條

1 呂超;中國證券市場國際化研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2005年

2 楊東華;我國證券市場國際化風(fēng)險及其防范對策研究[D];中央財經(jīng)大學(xué);2007年

3 王霞;中國證券市場國際化發(fā)展戰(zhàn)略研究[D];湘潭大學(xué);2008年

4 趙宣凱;國際金融風(fēng)險對中國證券市場沖擊路徑研究[D];吉林大學(xué);2010年

5 邱曉霞;后金融危機(jī)時期國際熱錢對我國證券市場的影響研究[D];南昌大學(xué);2012年

6 何曉蕾;亞洲四國證券市場國際化比較研究[D];華東師范大學(xué);2012年

7 張倩;國際資本流動對我國資本市場的影響[D];貴州財經(jīng)大學(xué);2013年

本文編號：2824139