摘要：本文試圖從一個新的角度來研究傳統(tǒng)代理問題對短期并購績效的影響。本文認為，不僅公司內(nèi)部代理沖突會影響短期并購績效，外部治理環(huán)境與并購績效息息相關，也會影響短期并購績效；此外，內(nèi)部代理問題和外部治理環(huán)境之間會產(chǎn)生交互作用，共同影響短期并購績效。本文以滬深兩市2008年和2009年共236起并購事件為樣本，運用事件研究法，從管理者自大行為、自由現(xiàn)金流量和股權集中度這三個方面出發(fā)，結(jié)合我國特殊轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景，比較全面地考察了代理問題對收購公司短期并購績效的影響，研究結(jié)果支持上述觀點。實證研究發(fā)現(xiàn)，整體而言，短期內(nèi)并購能夠為收購公司創(chuàng)造價值，收購公司獲得了正的超額收益；好的外部治理環(huán)境對并購績效起積極作用；成長性和自由現(xiàn)金流量與收購公司短期并購績效之間均存在顯著的負相關的關系，第一大股東持股比例與收購公司短期并購績效正相關；外部治理環(huán)境與公司成長性和自由現(xiàn)金流之間均存在互補關系，與第一大股東持股比例之間存在替代關系。這表明，在我國特殊轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，代理問題對我國上市收購公司的短期并購績效仍然具有一定的解釋力，此外，良好的外部治理環(huán)境能夠緩解公司內(nèi)部的代理沖突，有利于改善收購公司的短期并購績效。
【學位單位】：暨南大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2012
【中圖分類】：F832.51;F271;F224

【參考文獻】

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本文編號：2820233