有效市場的概念是由Fama在1970年首次定義的,他認為在有效市場中,不管選擇哪種證券或證券組合,投資者均只能獲取與該證券或證券組合投資風險相當?shù)恼Ｊ找媛?而不能通過解析相關(guān)信息得到超過一般水平的收益。收益率的季節(jié)效應(yīng)是指與季節(jié)相關(guān)聯(lián)的股市非正常收益,是股市的一種“異像”,是與市場有效性相悖的情況。 季節(jié)效應(yīng)包括周歷效應(yīng)、月歷效應(yīng)和假日效應(yīng),周歷效應(yīng)是指長期存在的某周歷日的股市非正常收益;月歷效應(yīng)是指長期存在的某月份的股市非正常收益;假日效應(yīng)是指與特定假日相關(guān)聯(lián)的股市非正常收益的存在。鑒于觀測數(shù)據(jù)的有限性,本文重點研究月歷效應(yīng)和周歷效應(yīng)。 本文選取上證綜指和深證成指1993年4月至2009年3月的月收益率和1993年4月1日至2009年4月16日的日收益率為樣本,首先用DF檢驗和ADF檢驗對這4個時間序列進行了單位根檢驗,發(fā)現(xiàn)這4個時間序列均為平穩(wěn)的。然后,對它們進行ARCH-LM檢驗,發(fā)現(xiàn)月收益率不具有ARCH效應(yīng),而日收益率具有明顯的ARCH效應(yīng)。根據(jù)檢驗的結(jié)果,本文采用線性回歸模型對滬深兩市收益率的月歷效應(yīng)進行檢驗,得出上海市場股票收益率存在月歷效應(yīng)而深圳市場無月歷效應(yīng);采用EGARCH模型對滬深兩市的周歷效應(yīng)進行檢驗得出上海市場存在周四效應(yīng),而深圳市場存在典型的周末效應(yīng)。最后本文對實證結(jié)果給出了解釋,并提出了政策建議及進一步研究的重點。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：F224;F832.51

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 周鑫;我國股票市場板塊效應(yīng)實證研究[D];西南交通大學(xué);2012年

本文編號：2820198